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2022年以來A股持續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板高位調(diào)整下來30%，個股不少腰斬。市場面臨的環(huán)境也比較復雜，可謂是內(nèi)憂外患，俄烏局勢緊張、美聯(lián)儲步入加息周期、通脹、國內(nèi)疫情反復。

今年，賽道方向殺跌最為兇狠，基金凈值大幅回撤之后，部分被動砍倉，隨后造成股價進一步下跌，形成負反饋。很多人在當下的市場中失去了信心，新基金發(fā)行遇冷，也導致沒有足夠的資金進來。從choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2021年1-3月基金總發(fā)行份額為10466億，2022年1-3月基金總發(fā)行份額為2290億，僅為去年同期的21.9%，這也是從資金層面直觀反映行情弱勢的一個表現(xiàn)。

以史為鑒

當下的A股所處階段有點類似于2018年末，市場單邊下跌后，10月末上層召開會議為市場注入信心，當日市場大漲，隨后經(jīng)歷2個月的震蕩筑底，A股在2019年迎來一波大行情。

2022年3月16日，金融委召開會議穩(wěn)市場預期，A股當日深V大反彈，隨后同樣步入反復的震蕩中。政策底之后，市場需要一段時間去自發(fā)形成市場底。所以參照2018年，當下市場走勢也算是在預期內(nèi)。

下半年宏觀經(jīng)濟政策有空間

4月18日國家統(tǒng)計局公布了最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，一季度GDP同比增長4.8%。具體來看，1-3月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長9.3%，1-2月份增長12.2%。這里面固定資產(chǎn)增速還可以，反映穩(wěn)增長在發(fā)力。消費的壓力最大，一季度社會消費品零售總額同比增長3.3%，3月份由于疫情影響，社會消費品零售總額34233億元，同比下降3.5%。

中國全年的GDP目標為5.5%，一季度差也在預期之內(nèi)，接下來財政政策與貨幣政策可以進一步發(fā)力。其實央行近期貨幣政策寬松也是比較克制的，4月15日僅降準25個基點，MLF沒有降息，這都為央行下半年的貨幣政策提供空間。

最壞也是最好的時候

相比外患而言，內(nèi)憂其實是當下的主要矛盾，一旦疫情出現(xiàn)拐點，企業(yè)復工，A股必將迎來反攻。

所以在當下的時間點看，可以說是A股全年中最壞的階段，同時也是全年布局的好時點。

新能源：現(xiàn)階段是極具性價比的時候，估值很多達到30倍甚至20倍。這里面主要看好光伏、鋰電的下游及部分競爭格局較好的分支。光伏全年高增長，全球預計裝機達到230GW以上，增速40%以上。國內(nèi)今年存在超預期的可能，預計80-100GW。下半年硅料產(chǎn)能釋放，價格迎來下跌，刺激國內(nèi)地面電站快速裝機，主要的關(guān)注方向就是組件、逆變器、膠膜。

新能源車全球銷量預計達到1000萬輛，同比增長50%以上。目前上游碳酸鋰價格開始出現(xiàn)下跌，下游盈利將迎來拐點。主要關(guān)注方向：電池、隔膜、正負極龍頭、設(shè)備。

大消費：3月份社會零售總額已經(jīng)出現(xiàn)下滑，4月份大概率也會繼續(xù)下滑，這是被疫情壓制最明顯的方向，疫情拐點之后，邊際會改善比較明顯，主要關(guān)注方向：白酒、食品頭部公司。

綜上，內(nèi)外各種利空交織之下，A股迎來至暗時刻，當下的預期有多悲觀，未來的空間就有多大，守得云開見月明。

云掌財經(jīng)特聘分析師：周臘兵

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