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【資料圖】

6月27日，民生證券發(fā)布一篇通信行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，AI”涌現(xiàn)“時(shí)代，流量”逆光“而行。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

算力是一個(gè)脈沖式的投資周期，未來三年材料和架構(gòu)的迭代將此起彼伏：1）我們目前只是看到了AI的訓(xùn)練量和參數(shù)級(jí)，還沒有真正感受到“涌現(xiàn)”的力量，這是人類歷史上從未出現(xiàn)過的東西，海外和國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭未來的資本開支可能最終會(huì)超出他們自己的想象；2）人類對(duì)光學(xué)的使用，逐步進(jìn)入到了一個(gè)全新的階段，以Intel等為代表的企業(yè)，有望通過多年的積累，真正帶領(lǐng)人類進(jìn)入光子時(shí)代；3）這一次AI帶動(dòng)的不止是AI應(yīng)用側(cè)的變化，也不僅僅是算力投資的變化，是對(duì)整個(gè)從底層IT制造業(yè)分工發(fā)生的深刻變革。曾經(jīng)看起來不相關(guān)的電路制造和光路設(shè)計(jì)，由于未來材料側(cè)的變化，有可能從平行線，走向新時(shí)代的交叉融合。

AI算力大時(shí)代到來，光通信基礎(chǔ)設(shè)施側(cè)將迎來重要發(fā)展機(jī)遇：以數(shù)通光模塊為例，傳統(tǒng)受云計(jì)算流量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，伴隨AI大算力時(shí)代的加速到來，有望獲得新增長(zhǎng)極。AI大模型數(shù)量增加帶來的訓(xùn)練量增長(zhǎng)以及AI應(yīng)用場(chǎng)景下網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的改變（從傳統(tǒng)以太網(wǎng)架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)镮B架構(gòu)）都將顯著拉升數(shù)通光模塊需求。站在中長(zhǎng)期維度，AI算力大時(shí)代的也將加速推動(dòng)光模塊領(lǐng)域的技術(shù)演進(jìn)，硅光、LPO、CPO等都是充滿潛力的前沿技術(shù)領(lǐng)域。

行業(yè)內(nèi)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位：以數(shù)通光模塊為例，從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，光模塊領(lǐng)域龍頭效應(yīng)顯著，客戶關(guān)系、供應(yīng)鏈能力、成本管控能力、量產(chǎn)能力等均是核心，頭部企業(yè)通過“正反饋”持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。行業(yè)技術(shù)加速變革，頭部企業(yè)內(nèi)生&外延并舉，前沿技術(shù)領(lǐng)域全面布局。

投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注光模塊領(lǐng)域?qū)嵙ν怀龅膹S商中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、華工科技（000988）、博創(chuàng)科技（300548），建議重點(diǎn)關(guān)注光器件領(lǐng)域全面布局的廠商天孚通信（300394）、太辰光（300570）、同時(shí)建議重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)器/交換機(jī)廠商共進(jìn)股份（603118）、工業(yè)富聯(lián)（601138）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，傳統(tǒng)云計(jì)算領(lǐng)域需求不及預(yù)期，數(shù)通光模塊競(jìng)爭(zhēng)加劇。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。