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(資料圖片僅供參考)

6月27日，民生證券發(fā)布一篇通信行業(yè)的研究報告，報告指出，AI“涌現(xiàn)”時代，流量“逆光而行”。

報告具體內(nèi)容如下：

算力是一個脈沖式的投資周期，未來三年材料和架構(gòu)的迭代將此起彼伏：1）我們目前只是看到了AI的訓(xùn)練量和參數(shù)級，還沒有真正感受到“涌現(xiàn)”的力量，這是人類歷史上從未出現(xiàn)過的東西，海外和國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭未來的資本開支可能最終會超出他們自己的想象；2）人類對光學(xué)的使用，逐步進入到了一個全新的階段，以Intel等為代表的企業(yè)，有望通過多年的積累，真正帶領(lǐng)人類進入光子時代；3）這一次AI帶動的不止是AI應(yīng)用側(cè)的變化，也不僅僅是算力投資的變化，是對整個從底層IT制造業(yè)分工發(fā)生的深刻變革。曾經(jīng)看起來不相關(guān)的電路制造和光路設(shè)計，由于未來材料側(cè)的變化，有可能從平行線，走向新時代的交叉融合。

AI算力大時代到來，光通信基礎(chǔ)設(shè)施側(cè)將迎來重要發(fā)展機遇：以數(shù)通光模塊為例，傳統(tǒng)受云計算流量增長驅(qū)動，伴隨AI大算力時代的加速到來，有望獲得新增長極。AI大模型數(shù)量增加帶來的訓(xùn)練量增長以及AI應(yīng)用場景下網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的改變（從傳統(tǒng)以太網(wǎng)架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)镮B架構(gòu)）都將顯著拉升數(shù)通光模塊需求。站在中長期維度，AI算力大時代的也將加速推動光模塊領(lǐng)域的技術(shù)演進，硅光、LPO、CPO等都是充滿潛力的前沿技術(shù)領(lǐng)域。

行業(yè)內(nèi)龍頭優(yōu)勢明顯，持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位：以數(shù)通光模塊為例，從競爭格局來看，光模塊領(lǐng)域龍頭效應(yīng)顯著，客戶關(guān)系、供應(yīng)鏈能力、成本管控能力、量產(chǎn)能力等均是核心，頭部企業(yè)通過“正反饋”持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。行業(yè)技術(shù)加速變革，頭部企業(yè)內(nèi)生&外延并舉，前沿技術(shù)領(lǐng)域全面布局。

投資建議：建議重點關(guān)注光模塊領(lǐng)域?qū)嵙ν怀龅膹S商中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、華工科技（000988）、博創(chuàng)科技（300548），建議重點關(guān)注光器件領(lǐng)域全面布局的廠商天孚通信（300394）、太辰光（300570）、同時建議重點關(guān)注服務(wù)器/交換機廠商共進股份（603118）、工業(yè)富聯(lián)（601138）。

風(fēng)險提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，傳統(tǒng)云計算領(lǐng)域需求不及預(yù)期，數(shù)通光模塊競爭加劇。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。