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5月4日，東亞前海證券發(fā)布一篇消費行業(yè)的研究報告，報告指出，復蘇動能釋放，消費前景向好。

(相關資料圖)

報告具體內(nèi)容如下：

五一期間，各項消費數(shù)據(jù)增長明顯，消費市場復蘇勢頭強勁，復蘇趨勢進一步驗證。我們認為，消費板塊景氣度將有望持續(xù)回升。在此背景下，東亞前海證券研究所大消費團隊推出2023年五一節(jié)假日消費專題報告，包含食品飲料板塊及社會服務板塊。

核心觀點

食品飲料：白酒，春節(jié)后行業(yè)進入淡季，相關企業(yè)估值有所下調(diào)。

主要企業(yè)淡季實施控量挺價，并將庫存維持在良性水平。五一期間宴席需求回升，區(qū)域次高端迎來發(fā)展機遇。展望全年，高端酒企穩(wěn)健為主，主要次高端及區(qū)域酒企有望在宏觀經(jīng)濟復蘇與居民消費力提振下展現(xiàn)較大業(yè)績彈性。啤酒，啤酒行業(yè)存量競爭下，高端化為主要趨勢，并以現(xiàn)飲渠道為主要媒介。2023年啤酒現(xiàn)飲渠道逐步恢復，高端化邏輯回歸，疊加成本壓力較上年有所緩解，低基數(shù)下啤酒有望在旺季發(fā)力，業(yè)績有望迎來爆發(fā)。乳制品，乳制品受制于近年下游需求乏力，主要企業(yè)產(chǎn)品結構大多呈現(xiàn)退化，2023年伴隨下游禮贈等高端化需求恢復，以及主要企業(yè)第二成長曲線逐步打造，業(yè)績有望迎來改善。休閑零食，我國零食行業(yè)全渠道發(fā)展趨勢已成共識，近年零食連鎖業(yè)態(tài)成為渠道新突破口，此外品類健康化、細分化趨勢逐漸明顯，看好聚焦核心品類、全渠道拓展的行業(yè)龍頭。鹵制品，鹵制品以線下為主要渠道，近年線下人流受阻，主要企業(yè)持續(xù)開店。在2023年線下客流逐步恢復下，相關企業(yè)同店店效及前期拓店成果有望兌現(xiàn)，業(yè)績有望迎來復蘇。

社會服務：免稅，2023Q1赴島客流預計同比提升，展望2023Q2，五一假期海南客流大幅回升，疊加品牌商和免稅運營商的商品庫存補足，海南離島店滲透率和客單價迎來雙升，即購即提和擔保即提于2023年4月1日起執(zhí)行，期待五一假期和離島免稅購新政帶動下2023Q2海南免稅購物的強勢復蘇。酒店，2023年春節(jié)后酒店經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，根據(jù)STR數(shù)據(jù)，2023Q1中國各地酒店業(yè)績強勁回升，春節(jié)后，不論休閑還是商旅市場均呈現(xiàn)并保持著V型回暖趨勢，華住、錦江RevPAR均超過2019年水平，展望Q2，五一是春節(jié)后新一輪出行高峰，期待酒店業(yè)迎來亮眼表現(xiàn)。餐飲，2023Q1餐飲收入已超過疫情前2019年水平，板塊疫后修復較快，2023年春節(jié)需求集中釋放，門店經(jīng)營數(shù)據(jù)修復情況創(chuàng)三年新高，持續(xù)關注Q2進展；疫情不改頭部餐企長期拓店規(guī)劃，關注火鍋、酒館、休閑單品、茶飲等優(yōu)質(zhì)賽道下龍頭餐企的經(jīng)營表現(xiàn)。旅游，春節(jié)后國內(nèi)游延續(xù)修復態(tài)勢，五一出游方面，消費者對國內(nèi)長線游、出境游均表現(xiàn)出較高的需求和期待，五一前夕第二批跟團游名單公布疊加各國陸續(xù)放開中國旅客入境限制，旅游需求或迎集中釋放，展望Q2國內(nèi)游或?qū)⒃賱?chuàng)高峰，在五一假期迎來拐點。

投資建議

食品飲料：白酒，看好消費力復蘇下高端及次高端酒企發(fā)展機會，相關標的包括高端酒企貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）及次高端酒企山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）、古井貢酒（000596）、酒鬼酒（000799）、今世緣（603369）及舍得酒業(yè)（600702）；啤酒，消費旺季疊加現(xiàn)飲渠道恢復下高端化前景無虞，相關標的包括華潤啤酒、青島啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）及重慶啤酒（600132）；乳制品，需求回暖下看好龍頭企業(yè)產(chǎn)品結構提升及第二曲線成長，相關標的為伊利股份（600887）；休閑零食，全渠道發(fā)展與多品類聚焦下，看好業(yè)績未來爆發(fā)，相關標的包括鹽津鋪子（002847）、甘源食品（002991）、洽洽食品（002557）以及良品鋪子（603719）；鹵制品，線下客流恢復下，看好龍頭企業(yè)同店業(yè)績改善與拓店前景，相關標的包括絕味食品（603517）及紫燕食品（603057）。

社會服務：免稅，看好客流恢復支撐下市場份額不斷鞏固的免稅龍頭中國中免（601888）以及新店即將開業(yè)的王府井（600859）。酒店，中高端升級趨勢明確，龍頭酒店集團品牌、規(guī)模及管理優(yōu)勢突出。相關標的有龍頭企業(yè)錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、華住集團以及專注中高端市場的君亭酒店（301073）。餐飲，關注優(yōu)質(zhì)賽道下龍頭餐飲企業(yè)的拓店情況和經(jīng)營表現(xiàn)。相關標的有海倫司、九毛九、海底撈、呷哺呷哺、奈雪的茶。旅游，關注防疫政策放寬與消費升級趨勢下出境游與高端游的投資機遇，相關標的有中青旅（600138）、天目湖（603136）、復星旅游文化、海昌海洋公園、攜程集團、眾信旅游（002707）。

風險提示

宏觀經(jīng)濟放緩風險：國內(nèi)疫情反復風險：居民收入下降風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。