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五一假期，國內(nèi)股民在度假，全球資本市場在“渡劫”。

放假幾天，全球市場的大事不斷。

(相關(guān)資料圖)

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，債務(wù)上限引發(fā)首次違約擔(dān)憂，美國加息討論答案即將公布，芒格老爺子發(fā)出嚴(yán)肅警告，國際原油接連暴跌，中概股巨頭再集體遭暴擊，恐慌情緒蔓延到港股.....全球市場的種種弱勢波動(dòng)，也讓還未開市的A股提前感受到了不小的壓力。

這一次收假回來的A股，還能走出不一樣的行情嗎？

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全球資產(chǎn)價(jià)格回落，油價(jià)跌出恐慌情緒

五一假期，海外股市搶跑2天，但普遍表現(xiàn)低迷，納指、標(biāo)普500、道指分別下跌1.19%、1.20%和1.11%。歐洲的德國DAX30、法國CAC40和英國富時(shí)100分別下跌1.23%、1.45%、1.24%。

昨晚美股在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，三大指數(shù)盤中一度大幅跳水。

此外，就在本周這2天，美油、布油也分別下跌超8%，抹去了上月歐佩克+宣布減產(chǎn)以來的上漲空間。而就在發(fā)文這個(gè)時(shí)刻，油價(jià)格還在不斷跳水式下跌，反映市場的情緒明顯走弱，甚至有點(diǎn)跌出了恐慌的味道。

昨晚，在一眾科技、金融、消費(fèi)、甚至醫(yī)藥等板塊的美國巨頭中，除了亞馬遜收漲1.55%外，其他巨頭普遍明顯走弱，就連被寄予厚望的AI概念巨頭的英偉達(dá)都跌了2.42%。

在中概股中，一眾互聯(lián)網(wǎng)、教育、汽車、消費(fèi)等重點(diǎn)板塊首當(dāng)其沖跌幅最大，以至于整個(gè)納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)都大跌了超4%。

這種情緒傳導(dǎo)到了今天的港股，導(dǎo)致恒指國指盤中一度跌超2%，恒生科技股甚至跌破3%。

在今天的港股中，石油股大跌，其中中石油跌超4％，中石化、中海油、中海油田服務(wù)跌超3％。

原本五一假期澳門旅游挺火爆的，但沒想到今天爆出某場子出現(xiàn)了游客群毆事件，導(dǎo)致今天的博彩股集體大跌。

美高梅盤中一度大跌超10%、新濠國際、澳門勵(lì)駿、金沙中國、澳博控股等都跌幅都在4%以上。一個(gè)好端端的黃金假期，就這樣給嚯嚯掉了。

被重錘的板塊還有教育、地產(chǎn)、消費(fèi)等板塊，跌幅都不算小。

2

美股面臨新的風(fēng)暴

北京時(shí)間5月4日凌晨，美國聯(lián)儲FOMC將公布議息會議決議，大概率加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率上升至5.0%-5.25%，并可能暫時(shí)延續(xù)此前拋售國債速度。

但是鑒于市場對本次加息“轉(zhuǎn)鴿”的預(yù)期已經(jīng)很高， 但陷入美債信用危機(jī)的美聯(lián)儲敢不敢繼續(xù)“大膽妄為”，還是兩說。如果不夠“鴿”，甚至?xí)o美股市場一記重挫。

在節(jié)前，美國披露一季度GDP數(shù)據(jù)，年化環(huán)比初值上升1.1%，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期值2%和前值為2.6%。已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢，其中私人投資拖累最大，環(huán)比下滑了12.5%。

美國ISM制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第六個(gè)月收縮，這是自2009年以來持續(xù)時(shí)間最長的一次收縮。同時(shí)美國勞工部公布的3月份美國職位空缺數(shù)量大幅下降了38.4萬，不僅低于市場預(yù)期，還是2021年4月以來的最低水平。

4月美國消費(fèi)者信心指數(shù)降至了101.3，創(chuàng)去年7月以來最低水平。

這些數(shù)據(jù)說明了，美國的經(jīng)濟(jì)在放緩，大家對未來經(jīng)濟(jì)信心都開始不足。

在前幾天，99歲的股神巴菲特老搭檔查理·芒格發(fā)出嚴(yán)肅警告：美國銀行充斥他所或的“壞賬”，美國商業(yè)房地產(chǎn)市場可能正在醞釀一場風(fēng)暴。

這個(gè)風(fēng)暴，是在美國硅谷銀行、簽名銀行等幾家銀行倒閉后，可能引發(fā)的次級危機(jī)。

因?yàn)樵诖舜问录詠?，美國的商業(yè)銀行存款出現(xiàn)了數(shù)千億的流失，目前仍在不斷流出中。這種情況進(jìn)而導(dǎo)致銀行將縮減貸款，信貸環(huán)境緊縮，尤其是會減少減少向商業(yè)開發(fā)商放貸。

美國商業(yè)房地產(chǎn)市場80%的債務(wù)都是由利率成本更高、風(fēng)險(xiǎn)承受能力更弱的中小型地區(qū)性銀行提供融資的，而中型銀行則是美國公寓樓、寫字樓和購物中心等項(xiàng)目的最大債主。

當(dāng)前的美國利率環(huán)境已經(jīng)如此高，再加上去年以來美國很多地區(qū)的房價(jià)出現(xiàn)持續(xù)下行，導(dǎo)致部分房主的債務(wù)壓力加大，收益預(yù)期減少，進(jìn)而意味著毀約風(fēng)險(xiǎn)抬升。

對美國的銀行來說，這部分業(yè)務(wù)一個(gè)處理不好，可能就是一個(gè)新的“次貸危機(jī)”。

更要命的是，美國債務(wù)上限問題陷入可能引發(fā)美國首次債務(wù)違約等問題，讓全球金融市場都重新繃緊神經(jīng)。

早在今年1月，美國國債總額就突破了聯(lián)邦債務(wù)31.4萬億美元的上限，盡管4月26日通過的《限制、節(jié)約、增長法案》已經(jīng)提議重新討論提高債務(wù)上限，但一直懸而未決。

目前美國只是盡量壓縮一些財(cái)政開支，來盡量減緩超限的空間，但這種螳臂當(dāng)車做法更多像是做做樣子。

5月1日，美國財(cái)政部長耶倫再次喊話：美國政府可能最早于6月1日出現(xiàn)史上首次債務(wù)違約。

現(xiàn)在的美國政府已經(jīng)完全深陷在現(xiàn)代貨幣理論的牢籠難以自拔，雖然我們大概率還是會看到很快它會又一次無底線放開上限來避免違約問題。

但這種行為，已經(jīng)越來越被其他國家所詬病，美元的信用力在不斷流失，為長期的全球去美元化埋下禍根。

美聯(lián)儲當(dāng)然也會預(yù)想到這樣的局面， 所以為美政府擦屁股的最好辦法是想辦法從其他途徑收回一些流動(dòng)性，比如讓高利率水平維持的時(shí)間長一點(diǎn)。

但這也當(dāng)然會沖擊到美國的經(jīng)濟(jì)面，以及金融市場的信心。

這也是為什么在這兩天，美股再次走弱的主要原因。

那么，從長期看，美股會崩嗎？

這很難預(yù)判，畢竟雖然經(jīng)濟(jì)面收到一定影響，但起碼形勢比過去2年好多了，況且都堅(jiān)持到加息周期尾聲了，該預(yù)期的利空也被交易得差不多了。

但在短期，美股的下行風(fēng)險(xiǎn)肯定不容忽視。

3

國內(nèi)的基本面依然較弱

國內(nèi)方面，五一假期的出行和消費(fèi)都在顯著改善，境內(nèi)出行超過2019年的同期水平，境外出行也在加快修復(fù)。

去哪兒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，五一期間，出境游機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)至 2019 年同期的45%;從實(shí)際出境情況來看，五一假期前三日(4月29日至5月1日),全國國際客運(yùn)執(zhí)行航班合計(jì)架次占2019年同期的比重由春節(jié)的7.9%提升至35%，較疫前水平仍有較大差距。

消費(fèi)方面，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長21.4%，其中餐飲、通信器材銷售額增長均超過30%。據(jù)貓眼電影，截至5月3日下午17點(diǎn)，五一檔全國電影票房突破14.7億元，較去年同期增長超過3倍，恢復(fù)至2019年的70%。

總體來看，這一次的五一節(jié)日雖然出行促進(jìn)增長亮眼，但整體的消費(fèi)力并沒有恢復(fù)到疫情前水平。反映居民雖然有了消費(fèi)欲望，但消費(fèi)能力還沒提升起來。

此前中國旅游研究院院長戴斌表示，今年“五一”假期旅游人次預(yù)計(jì)達(dá)24000萬人次，將恢復(fù)到2019年同期水平的104%。從旅游收入上看，預(yù)計(jì)會創(chuàng)造1200億元以上的旅游收入，恢復(fù)到2019年的83%以上。

消費(fèi)力提升不足，背后是居民可支配收入的不足，更深層次點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度還需要提升。

另外，值得關(guān)注的是，節(jié)前的重大會議中，也明確提到了“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足”。

4月份，我國制造業(yè)的PMI為 49.2重新回落榮枯線下方，前值 51.9，非制造業(yè)PMI 為 56.4，前值 58.2，數(shù)據(jù)均較3月回落，且回落幅度大于近五年平均水平，反映經(jīng)濟(jì)景氣的上行動(dòng)能顯著弱化。

同時(shí)，4月不同類型企業(yè)景氣度普遍下行，大、中、小型企業(yè)PMI分別為49.3%、49.2%和49.0%，低于上月4.3、1.1和1.4個(gè)百分點(diǎn)，也均再次回落至榮枯線以下。

其中，從一些數(shù)據(jù)看，4月份新訂單的回落幅度較生產(chǎn)端更大，同時(shí)積壓出口釋放后外需明顯承壓，出口訂單也回落了2.8%，總體反映來自內(nèi)外的需求不足壓力。

所以，總體上來看，4月份的整體情況，確實(shí)在反映目前我國經(jīng)濟(jì)的基本面依然還是恢復(fù)性的。

這與今年來A股市場一直難以走牛的表現(xiàn)相符合。

接下來，想要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高質(zhì)量穩(wěn)健增長，還需要更多的發(fā)力點(diǎn)。

可以重點(diǎn)發(fā)力的方向很多，包括著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求、繼續(xù)加大新老基建項(xiàng)目的落地，有效帶動(dòng)激發(fā)民間投資，以投資率先發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，改善居民就業(yè)，多渠道增加居民收入，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)回升等等。

制造業(yè)、基建、消費(fèi)等這些指向，或許在接下來會有更多的具體舉措出爐，然后可能會成為接下來市場關(guān)注的重點(diǎn)。

但鑒于這兩天海外市場的明顯偏弱走勢，這些板塊在短期內(nèi)可能不會有太大的表現(xiàn)。

4

尾聲

從整體看，無論是假期海外市場的大跌，還是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的繼續(xù)承壓，都讓當(dāng)前的A股可能面臨不小的壓力。

所以，對于收假的首日表現(xiàn)，我們也不用期待太多。

這段時(shí)間的市場風(fēng)格也在做明顯的高低切換，資金從各種成長賽道的故事和未來預(yù)期中清醒，轉(zhuǎn)為擁抱業(yè)績基礎(chǔ)更扎實(shí)的領(lǐng)域，比如“中特估”、順周期行業(yè)，以及之前充分調(diào)整的板塊，比如通信、醫(yī)療、金融等。

這個(gè)趨勢，在5月份大概率還會持續(xù)。（全文完）