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2月5日，申港證券發(fā)布一篇環(huán)保行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，景氣春光熹。

(資料圖片)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

每周一談：

22年業(yè)績(jī)普遍承壓。截至本周，已有59家環(huán)保板塊企業(yè)發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，有32家扣非凈利潤(rùn)全年虧損；27家扣非凈利潤(rùn)為正的企業(yè)中，僅有12家扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，11家扣非凈利潤(rùn)預(yù)告下限超1億元，企業(yè)最高預(yù)告扣非凈利潤(rùn)是景津裝備（603279）的8.66億元。

新冠疫情為主要影響因素。從各公司披露的業(yè)績(jī)變動(dòng)原因可以看出，新冠疫情為最多提及的影響因素。其中，直接影響包括不限于下游需求減弱導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇和/或毛利降低，新項(xiàng)目/新訂單釋放減慢，人員/物資/資金受阻拖累工程類項(xiàng)目進(jìn)展，等；間接影響包括疫情沖擊致使宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利，導(dǎo)致原料/能源價(jià)格上漲推高成本、產(chǎn)物計(jì)價(jià)金屬價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致收入下降、或下游客戶、地方政府等資金緊張，回款進(jìn)度緩慢進(jìn)而導(dǎo)致計(jì)提減值損失增加等。

依托新能源、光伏等高景氣賽道企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。仕凈科技（301030）（301030.SZ）抓住22年上半年光伏裝機(jī)量快速增長(zhǎng)而產(chǎn)生的配套環(huán)保設(shè)備需求增加帶來(lái)的機(jī)會(huì)，將業(yè)務(wù)延伸至光伏領(lǐng)域，受益于光伏行業(yè)高景氣狀態(tài)，公司全年納得凈利潤(rùn)8900~10100萬(wàn)元，同比高增53~75%。景津裝備（603279.SH）則受益于壓濾設(shè)備下游應(yīng)用的擴(kuò)展，尤其是新能源領(lǐng)域需求的提升，訂單量快速增長(zhǎng)，致使?fàn)I收高增，22年全年納得凈利潤(rùn)8~8.76億元，同比增長(zhǎng)24~35%。

投資策略：

宏觀環(huán)境來(lái)看來(lái)看，疫情帶來(lái)的人員/物資/資金的流通受阻與建設(shè)開(kāi)發(fā)消費(fèi)需求下降，成為了壓制22年環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素。而隨著23年疫情影響的減弱，影響大部分企業(yè)的壓制因素將逐步解除。

細(xì)分賽道來(lái)看，從政策與需求空間景氣度角度來(lái)看，再生資源與新能源相關(guān)賽道仍是重點(diǎn)關(guān)注方向。其中，資源回收領(lǐng)域，建議關(guān)注的是回收資源對(duì)應(yīng)原材料在未來(lái)供給相對(duì)受限，而需求端有所增長(zhǎng)或維持一定水平的領(lǐng)域，諸如餐廚資源化的山高環(huán)能（000803）（000803.SZ）及下游的嘉澳環(huán)保（603822）（603822.SH）、電池回收領(lǐng)域光華科技（002741）（002741.SZ）、稀土回收領(lǐng)域的華宏科技（002645）（002645.SZ）以及其他有色金屬回收相關(guān)領(lǐng)域；新能源領(lǐng)域，建議關(guān)注上游需求旺盛的領(lǐng)域，如光伏配套污染治理企業(yè)仕凈科技（301030.SZ），焚燒龍頭支持鋰電正極材料轉(zhuǎn)型的偉明環(huán)保（603568）（603588.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響發(fā)生顯著變化，支持政策發(fā)生明顯調(diào)整。項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。

鋰電回收數(shù)據(jù)跟蹤：三元低位鐵鋰回升

回收產(chǎn)物鹽價(jià)格的下行侵蝕掉三元折扣系數(shù)下行出讓的利潤(rùn)空間，而定價(jià)相對(duì)合理穩(wěn)定的鐵鋰則受益于折扣系數(shù)大幅下行納得利潤(rùn)空間的回升。

行情回顧：

上周申萬(wàn)環(huán)保板塊漲跌幅2.57%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名8/31。

子版塊方面，環(huán)保設(shè)備、大氣治理、綜合環(huán)境治理、水務(wù)及水治理、固廢治理、五個(gè)申萬(wàn)III級(jí)板塊漲跌幅為4.07%、3.86%、2.74%、2.42%、1.26%。

具體個(gè)股方面，上海洗霸（603200）（43.81%）、路德環(huán)境（19.72%）、德創(chuàng)環(huán)保（603177）（17.78%）漲幅靠前；大地海洋（301068）（-1.36%）、ST星源（000005）（-4.71%）、*ST博天（603603）（-5.85%）跌幅較大。

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