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統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前現(xiàn)有的547只A股ETF中，201只規(guī)模不足2億元，規(guī)模不足5000萬元的則有68只，這68只ETF基金也面臨著清盤風(fēng)險(xiǎn)。而自2021年以來，累計(jì)有19只股票型ETF基金清盤。相對(duì)于ETF基金總數(shù)，占比其實(shí)并不低。ETF基金發(fā)展陷入目前的格局，顯然是眾多中小基金公司所沒有預(yù)料到的。

2021年堪稱ETF基金的爆發(fā)年。全年共有256只股票型ETF發(fā)行，超過2012-2019年發(fā)行數(shù)量的總和。許多中小型基金公司意欲通過大力發(fā)展ETF，在與其他大中型基金公司的競爭中實(shí)現(xiàn)彎道超車。但理想很豐滿，而現(xiàn)實(shí)很骨感。由于缺乏核心競爭力，多家中小型基金公司的ETF產(chǎn)品逐漸成為“棄子”，最終被清盤或是其難逃的宿命。

ETF是交易型開放式指數(shù)基金的簡稱，盡管該基金也分為指數(shù)基金與積極管理型基金，但在A股市場中則以指數(shù)型基金居多。相對(duì)于一般的股票型基金、混合型基金等基金產(chǎn)品而言，ETF具有多方面的優(yōu)點(diǎn)，包括分散投資并能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)、兼具股票與指數(shù)基金的特質(zhì)、結(jié)合封閉型與開放式基金的優(yōu)點(diǎn)、交易成本較低、高透明性等。而且，某些ETF堪稱“傻瓜式”投資，像第一只ETF基金華夏上證50etf即是如此。其投資組合中的股票種類和上證50指數(shù)包含的成份股完全相同，股票數(shù)量比例和該指數(shù)成份股構(gòu)成權(quán)重也一致。客觀上講，ETF具備的這些優(yōu)點(diǎn)，也是吸引眾多中小基金公司的焦點(diǎn)。

但是，眾多中小型基金涌入ETF賽道，也催生出多方面的問題。任何一只基金產(chǎn)品的運(yùn)行，都需要基金公司的投入。包括人力、物力、系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品宣傳等。而且，ETF還是一個(gè)“燒錢”的產(chǎn)品，當(dāng)投入不足時(shí)，自然會(huì)影響到該基金的運(yùn)行。ETF基金從2021年的火爆，到此后的落寞，背后的主要原因則在于基金公司的投入與ETF的產(chǎn)出嚴(yán)重不成比例，這也是導(dǎo)致眾多ETF清盤的一大原因。

而且，即使是ETF類基金，也存在種類繁多的問題。ETF基金中，有基建ETF、房地產(chǎn)ETF、上證50ETF、上證180ETF、滬深300etf、創(chuàng)業(yè)板ETF等。即使是像上證50ETF，也有不同基金公司發(fā)行的不同產(chǎn)品。品類繁多的ETF產(chǎn)品，也常常讓投資者在選擇申購或投資時(shí)無所適從，如此自然會(huì)影響到產(chǎn)品的發(fā)展。

此外，與其他類型的基金一樣，ETF基金也存在同質(zhì)化嚴(yán)重的問題。像許多ETF基金的簡稱是一樣的，不同的是基金代碼不一樣。比如同樣是簡稱為基建ETF的產(chǎn)品，一只代碼為159619，另一只代碼為516950。事實(shí)上，對(duì)于同一個(gè)ETF賽道而言，能夠容納的產(chǎn)品是有限的。除了頭部產(chǎn)品外，其他同類產(chǎn)品基本上都扮演著陪襯的角色。相對(duì)而言，這類產(chǎn)品的存在，并沒有多大的意義，無論是對(duì)于產(chǎn)品本身還是對(duì)于基金公司都是如此。

多家中小型基金公司的ETF產(chǎn)品成為棄子，實(shí)際上也是基金行業(yè)的一個(gè)縮影。頭部基金公司由于擁有渠道、品牌、人才儲(chǔ)備等多方面的優(yōu)勢，其產(chǎn)品明顯更受歡迎，在市場上更具競爭力與抗市場風(fēng)險(xiǎn)能力。與之相比，中小型基金明顯要遜色得多，這也是中小型基金公司清盤產(chǎn)品較多的原因。

近年來的基金行業(yè)，既出現(xiàn)過新基金發(fā)行火爆的場景，也出現(xiàn)了清盤潮。兩者并行，其實(shí)并不矛盾。新基金“一日售罄”現(xiàn)象的出現(xiàn)，個(gè)中除了有明星基金經(jīng)理加持外，產(chǎn)品創(chuàng)新亦是不過忽視的重要因素。而在清盤的基金中，絕大多數(shù)都是同質(zhì)化嚴(yán)重的產(chǎn)品。這實(shí)際上也說明了一個(gè)問題，即創(chuàng)新發(fā)展才是基金行業(yè)的出路，這一點(diǎn)對(duì)于中小型基金公司而言更是如此。

其實(shí)，近日發(fā)行的2022年首單公募REITs——華夏中國交建中國交建高速公路REIT即是最好的例證。開售當(dāng)天，該基金即遭遇840億元資金的瘋搶，導(dǎo)致其配售比例約為0.8%，也再次刷新了公募基金配售比例的新低紀(jì)錄。而去年5月首批9只公募REITs發(fā)售時(shí)，有將近490億元資金參與認(rèn)購，超擬募資額25倍。該產(chǎn)品如此受市場歡迎，與其是創(chuàng)新產(chǎn)品這一特性密切相關(guān)。因此，創(chuàng)新不僅是基金行業(yè)的出路，也是其應(yīng)該努力的方向與目標(biāo)。