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10月23日，民生證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，加息節(jié)奏或放緩，需求旺盛金屬價(jià)格反彈。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

重點(diǎn)推薦銅鋁、鈷鋰和貴金屬板塊。本周(10.17-10.21)上證綜指下跌1.08%，滬深300指數(shù)下跌2.59%，SW有色指數(shù)下跌3.57%。本周(10.17-10.21)，貴金屬方面COMEX黃金上漲0.75%，白銀上漲6.59%。主要工業(yè)金屬價(jià)格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)-3.14%、1.58%、1.06%、-6.49%、1.79%、-6.88%;主要工業(yè)金屬庫(kù)存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)55.23%、-5.72%、-1.75%、-4.36%、0.44%、1.09%。

工業(yè)金屬：美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或放緩，備貨需求拉動(dòng)下，工業(yè)金屬支撐較強(qiáng)。核心觀點(diǎn)：供應(yīng)端干擾仍存，旺季備貨開(kāi)啟，需求端旺盛，支撐金屬價(jià)格。銅方面，宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或放緩，金屬價(jià)格周五反彈。供應(yīng)端智利、秘魯擾動(dòng)持續(xù)，銅礦加工費(fèi)高企之下預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量有望增加，需求端低庫(kù)存位疊加補(bǔ)貨需求對(duì)銅價(jià)有支撐。鋁方面，供應(yīng)端，四川、內(nèi)蒙古地區(qū)新增及復(fù)產(chǎn)少量釋放實(shí)現(xiàn)小幅恢復(fù)，但云南電力緊張情況暫未緩解；需求端，多地疫情反復(fù)影響物流運(yùn)輸效率，多家板帶廠原材料進(jìn)貨不及時(shí)被迫停產(chǎn)，消費(fèi)重地華東多個(gè)城市疫情反復(fù)亦對(duì)鋁消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，供需雙弱預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩格局。重點(diǎn)關(guān)注：紫金礦業(yè)（601899）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、銅陵有色（000630）、神火股份（000933）、南山鋁業(yè)（600219）、天山鋁業(yè)（002532）、云鋁股份（000807）、索通發(fā)展（603612）、西部礦業(yè)（601168）、中國(guó)有色礦業(yè)。

能源金屬：鋰礦拍賣價(jià)格又創(chuàng)新高，能源金屬價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。核心觀點(diǎn)：鋰礦拍賣價(jià)格又創(chuàng)新高，鋰供應(yīng)緊張難解，新能源車銷售向好，供需矛盾帶動(dòng)價(jià)格上行。鋰方面，供應(yīng)端，P礦預(yù)拍賣競(jìng)價(jià)又創(chuàng)新高，價(jià)格約為7100美元/噸，較2022年9月20日成交價(jià)上漲112美元/噸，漲幅為1.6%，鋰礦供給依然緊張；需求側(cè)三元和鐵鋰廠需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，鋰價(jià)有望繼續(xù)上行。鈷方面，受鈷中間品與廢料的高成本價(jià)格支撐，鈷鹽價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，需求側(cè)波動(dòng)較弱，預(yù)計(jì)鈷價(jià)維穩(wěn)。鎳方面，供應(yīng)端，菲律賓南部礦區(qū)漸入雨季，貨量減少，對(duì)鎳礦價(jià)格有較強(qiáng)支撐；受疫情影響純鎳現(xiàn)貨的到貨節(jié)奏，純鎳市場(chǎng)的現(xiàn)貨供應(yīng)暫時(shí)偏緊；需求端，三元電池需求火熱，硫酸鎳持續(xù)去庫(kù)，預(yù)計(jì)價(jià)格進(jìn)一步上漲。重點(diǎn)關(guān)注：華友鈷業(yè)（603799）、西藏礦業(yè)（000762）、中礦資源（002738）、天齊鋰業(yè)（002466）、鹽湖股份（000792）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、永興材料（002756）、盛屯礦業(yè)（600711）、北方稀土（600111）、盛和資源（600392）等。

貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)分歧加大，加息節(jié)奏或放緩，過(guò)度緊縮擔(dān)憂或利好金價(jià)反彈。核心觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)大幅加息抗擊通脹表示不安，預(yù)期加息節(jié)奏或放緩，金價(jià)或迎來(lái)反彈；同時(shí)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸、以及地緣局勢(shì)的擔(dān)憂，也為金價(jià)提供支撐。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，擔(dān)憂通過(guò)大幅加息抗擊通脹會(huì)帶來(lái)過(guò)度緊縮風(fēng)險(xiǎn)，加息節(jié)奏或放緩，預(yù)計(jì)12月加息幅度或縮小至50個(gè)基點(diǎn)，美債收益率周五也多數(shù)轉(zhuǎn)跌，金銀價(jià)格迎來(lái)反彈；但俄烏沖突不息，歐洲能源危機(jī)背景下，購(gòu)金避險(xiǎn)需求仍然較強(qiáng)，金價(jià)中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)明朗。重點(diǎn)關(guān)注：赤峰黃金（600988）、銀泰黃金（000975）、招金礦業(yè)和山東黃金（600547）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。

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