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8月27日，國盛證券發(fā)布一篇建筑材料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，認(rèn)房不認(rèn)貸納入各地工具箱，關(guān)注后續(xù)銷售和新開工企穩(wěn)。

【資料圖】

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

本周（2023.8.21-2023.8.25）建筑材料板塊（SW）上漲-2.82%，上證綜指上漲-2.17%，建材板塊相對滬深300超額收益為-0.84%。其中水泥（SW）上漲-1.51%，玻璃制造（SW）上漲-4.75%，玻纖制造（SW）上漲-3.78%，裝修建材（SW）上漲-3.12%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-5.42億元。

【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】

本周三部門推動(dòng)落實(shí)購買首套房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”政策措施，此政策作為政策工具，納入“一城一策”工具箱，供城市自主選用，一線城市有望逐步落地，后續(xù)地產(chǎn)銷售有望逐步企穩(wěn)，進(jìn)而帶動(dòng)拿地和新開工企穩(wěn)，長期關(guān)注新開工鏈條的筑底復(fù)蘇。具體行業(yè)來看，玻璃旺季逐步到來，補(bǔ)庫帶動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲：玻璃加工廠旺季訂單小幅好轉(zhuǎn)，本周屬于二次補(bǔ)庫后的盤整階段，廠家?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計(jì)價(jià)格高位震蕩至旺季結(jié)束。消費(fèi)建材高性價(jià)比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計(jì)2024年新開工逐步企穩(wěn)，竣工由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，新開工鏈條、高成長性標(biāo)的值得底部布局，重點(diǎn)推薦志特新材（300986）、東方雨虹（002271）。水泥需求逐步觸底：當(dāng)前新開工疲軟，基建艱難托底的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在水泥的需求、價(jià)格和股價(jià)中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開工的逐步企穩(wěn)而逐步筑底，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥（600585）。

玻纖Q3存在需求階段性改善，增量主要在于風(fēng)電：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于2023年Q2、Q3投產(chǎn)較少，疊加風(fēng)電裝機(jī)Q2末逐步啟動(dòng)，有望帶來階段性去庫機(jī)會(huì)。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮供給逐步釋放，價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。水泥近期市場變動(dòng)：本周全國水泥市場價(jià)格大體保持平穩(wěn)。價(jià)格上漲區(qū)域主要是山東省，幅度10-30元/噸；價(jià)格回落區(qū)域?yàn)榻K和江西，幅度10-20元/噸。8月下旬，受市場資金緊張因素影響，大多數(shù)地區(qū)在建項(xiàng)目施工進(jìn)度緩慢，水泥需求環(huán)比提升有限；分區(qū)域看，長三角和珠三角地區(qū)企業(yè)發(fā)貨率在7-8成，華北、東北、西南和西北地區(qū)多在4-7成不等。價(jià)格方面，受益于錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，局部地區(qū)水泥企業(yè)積極復(fù)價(jià)，助推全國整體價(jià)格實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)。

玻璃近期市場變動(dòng)：本周國內(nèi)浮法玻璃2089.02元/噸，漲幅0.18%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為4027萬重箱，環(huán)比上周+121萬重箱，同比-2159萬重箱。本周玻璃市場以消化社會(huì)庫存為主，部分廠家采取讓利促銷政策。目前加工廠第二輪補(bǔ)庫結(jié)束，在手訂單相對穩(wěn)定，大廠訂單較為飽滿，后續(xù)旺季來臨仍將繼續(xù)進(jìn)行補(bǔ)庫，玻璃價(jià)格處在旺季上漲通道，若需求復(fù)蘇有望帶來較強(qiáng)價(jià)格彈性。

玻纖近期市場變動(dòng)：本周無堿池窯粗紗及電子紗市場價(jià)格主流走穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)均趨穩(wěn)運(yùn)行。截至8月24日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗報(bào)價(jià)3695.25元/噸（主流含稅送到），環(huán)比持平，同比下跌23.1%；電子紗G75主流報(bào)價(jià)7600-8500元/噸，電子布3.2-3.8元/米，環(huán)比上周價(jià)格持平。截至2023年7月，玻纖企業(yè)月度產(chǎn)能58.77萬噸，前期新點(diǎn)火產(chǎn)線本月基本正常投產(chǎn)，供應(yīng)量環(huán)比有增；月度庫存89.08萬噸，受天氣轉(zhuǎn)熱影響下游開工走弱，疊加供應(yīng)面有增加，庫存達(dá)到新高位。

消費(fèi)建材近期市場變動(dòng)：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周天然氣等價(jià)格延續(xù)震蕩下行趨勢，鋁合金、PVC、乳液價(jià)格有所上漲，瀝青價(jià)格在高位震蕩。

碳纖維近期市場變動(dòng)：本周碳纖維及原絲主流報(bào)價(jià)環(huán)比持平。單周產(chǎn)量969.9噸，開工率44.7%，部分工廠開工負(fù)荷偏低；單周庫存量繼續(xù)增至10510噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本11.26萬/噸，對應(yīng)單噸毛利0.77萬元，毛利率6.34%，當(dāng)前利潤率處于歷史絕對低位。海關(guān)總署發(fā)布7月碳纖維及制品進(jìn)出口數(shù)據(jù)，7月碳纖維產(chǎn)品進(jìn)口及出口總量分別為1244.78噸、578.49噸，進(jìn)口及出口平均價(jià)格分別為36.24美元/公斤、40.33美元/公斤，凈進(jìn)口量666.29噸，環(huán)比有一定增長但總體來看今年碳纖維市場進(jìn)口依存度已有明顯減弱。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。

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