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記者觀察

2022年，在國外消費(fèi)復(fù)蘇、俄烏發(fā)生沖突、國內(nèi)消費(fèi)偏弱的大背景下，國際油價(jià)劇烈波動(dòng)，化工品市場承受了高成本和低消費(fèi)的雙重?cái)D壓，行業(yè)陷入全面虧損狀態(tài)，尤其是下游化工及終端制造業(yè)生存難度加大。然而，與2022年宏觀主導(dǎo)邏輯不同的是，2023年在國際油價(jià)走勢相對平穩(wěn)的前提下，化工板塊的波動(dòng)將更多回歸到產(chǎn)業(yè)邏輯。

據(jù)記者了解，2022年，俄烏發(fā)生沖突導(dǎo)致國際油價(jià)大漲，受成本端的驅(qū)動(dòng)化工品也跟隨上漲，但是這一驅(qū)動(dòng)的有效性將在2023年有所下降。

(資料圖片)

“2023年的能源價(jià)格將較2022年明顯下降，化工品的主導(dǎo)邏輯將回歸于每個(gè)品種自身的供需情況。實(shí)際上，從整個(gè)化工品的基本面來看，部分品種的供需已經(jīng)在2022年完成修復(fù)，還有部分品種仍然處在供需修復(fù)中?！鄙耆f期貨能化分析師陸甲明表示。

“在高投產(chǎn)背景下，化工品的供應(yīng)壓力依舊較大，但是消費(fèi)走勢對化工品市場的影響可能成為關(guān)鍵，尤其是擴(kuò)大內(nèi)需將直接帶來化工品終端消費(fèi)回升，這也將決定化工品的估值能否順利回升?！眹栋残牌谪浲顿Y咨詢部高級分析師關(guān)迪說。

在業(yè)內(nèi)人士看來，2023年，宏觀層面將呈現(xiàn)國內(nèi)復(fù)蘇海外衰退的格局，但國際油價(jià)的波動(dòng)預(yù)期相比2022年或許更平穩(wěn)，化工品產(chǎn)業(yè)邏輯的主導(dǎo)作用將上升，而化工板塊的波動(dòng)率或有一定程度的下降。

對此，南華期貨（603093）研究院大宗商品研究中心能化總監(jiān)戴一帆也認(rèn)為，2023年，化工板塊價(jià)格波動(dòng)或較前幾年小，在價(jià)格波動(dòng)的把握上難度也會(huì)降低，整體較難呈現(xiàn)普漲普跌局面，各品種之間的分化走勢將更加明顯，后市需要關(guān)注化工板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

記者了解到，2023年，化工板塊能否出現(xiàn)“青云直上”的品種，更多取決于每個(gè)品種的供需修復(fù)程度。

“聚焦于需求復(fù)蘇、供給增加、利潤修復(fù)三個(gè)焦點(diǎn)，百花齊放或許是目前化工品整體表現(xiàn)的最佳注腳，同時(shí)也是全年的一個(gè)縮影?！标懠酌髡J(rèn)為，2023年，國內(nèi)化工板塊或呈現(xiàn)寬幅振蕩的重心上移行情。

“對于2023年化工板塊能否‘平步青云’，我們保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度?！贝饕环硎荆?023年，雖然市場將以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主線，但是化工板塊仍然存有幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是能源價(jià)格可能回落，利潤將逐步回歸產(chǎn)業(yè)。例如，目前能源價(jià)格較高，后期存在回落風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對部分品種形成一定壓制。二是部分品種仍然處于較高的產(chǎn)能投放周期，行業(yè)面臨劇烈競爭。三是化工板塊將面臨消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

市場普遍預(yù)期，2023年，化工品走勢將主要圍繞消費(fèi)向好的預(yù)期和消費(fèi)預(yù)期兌現(xiàn)的節(jié)奏進(jìn)行波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)供需邏輯將逐漸主導(dǎo)市場走勢。相對而言，低庫存、低投產(chǎn)的品種可以逢低多配?！斑@些化工品的修復(fù)較好，同時(shí)社會(huì)存量不高，這些品種的供給端或需求端一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，就有可能提前進(jìn)入單邊趨勢?！标懠酌鞅硎?，值得注意的是，春節(jié)前化工板塊已經(jīng)走出一波消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期的行情，但二季度能否繼續(xù)兌現(xiàn)消費(fèi)向好的預(yù)期，仍要看2月之后工人返崗及下游訂單恢復(fù)情況。

關(guān)迪認(rèn)為，春節(jié)后，國內(nèi)化工品將面臨庫存上升的壓力，而庫存壓力能否緩解主要取決于下游生產(chǎn)恢復(fù)節(jié)奏。在關(guān)迪看來，一季度，市場可能保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。二季度之后，雖然預(yù)期生產(chǎn)和消費(fèi)將逐漸回升，但是庫存壓力可能會(huì)成為關(guān)鍵，去庫順利的品種有望迎來估值修復(fù)機(jī)會(huì)。而部分投產(chǎn)壓力較大的品種，尤其是苯乙烯、PTA等上半年表現(xiàn)可能稍弱。三季度之后，市場將從淡季逐漸轉(zhuǎn)向下半年的旺季，屆時(shí)消費(fèi)或迎來增長兌現(xiàn)的窗口。