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作者：楊雷，編輯：小市妹

4月20日，三全食品（002216）強(qiáng)勢(shì)漲停，股價(jià)重返20元以上。公司市值一日飆升逾16億，相當(dāng)于6.37萬(wàn)股東人均盈利2.5萬(wàn)。

消息上，一季報(bào)顯示，三全食品實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)48.36%。民生證券分析稱(chēng)，公司業(yè)績(jī)大增，得益于積極布局新渠道（聚焦更近距離的零售終端）以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（推出新產(chǎn)品）。

據(jù)了解，三全食品是速凍食品龍頭，目前在國(guó)內(nèi)速凍面米制品市場(chǎng)占有率接近30%，位居行業(yè)第一。

回購(gòu)歷史財(cái)報(bào)，三全食品業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2011年-2015年，公司歸母凈利潤(rùn)從1.38億元下滑至3490.29萬(wàn)元。2016年-2020年，歸母凈利潤(rùn)又從3947.23萬(wàn)元一路增長(zhǎng)至7.68億元。

特別是2020年，在疫情催化下，市場(chǎng)對(duì)速凍食品消費(fèi)需求猛增，大幅提振了公司業(yè)績(jī)。

進(jìn)入2021年后，由于二三季度消費(fèi)市場(chǎng)疲軟加上2020年業(yè)績(jī)基數(shù)高，三全食品業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙Ｈツ?，三全食品?shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.41億元，同比下滑16.55%。

同期，公司的盈利能力也在減弱。其銷(xiāo)售毛利率從2020年的29.87%下滑至2021年的27.17%，銷(xiāo)售凈利率從11.08%下滑至9.22%。

目前，三全食品主業(yè)收入依賴(lài)于速凍面米制品（比如湯圓、水餃、粽子）。截至2021年年末，速凍面米制品業(yè)務(wù)占三全食品總營(yíng)收比重為86.87%。

不過(guò)，速凍米面行業(yè)成長(zhǎng)空間不大。從2015年至2019年，年復(fù)合增速低于6%。而且，該行業(yè)產(chǎn)品、渠道等同質(zhì)化嚴(yán)重。

為了打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，三全食品正在布局預(yù)制菜、火鍋食材等新領(lǐng)域。一方面，三全食品推出了“菜飯一體”的新型預(yù)制菜，如微波炒飯系列；另一方面公司也推出過(guò)丸子等火鍋食材。

在開(kāi)拓新業(yè)務(wù)同時(shí)，三全食品面臨著諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

先看預(yù)制菜行業(yè)，券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)到2016年行業(yè)規(guī)?；虺?000億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15%左右。

預(yù)制菜行業(yè)參與者眾多，專(zhuān)業(yè)預(yù)制菜上市公司如味知香（605089），旗下有烤羊類(lèi)產(chǎn)品及烤魚(yú)類(lèi)產(chǎn)品；傳統(tǒng)速凍食品上市公司如安井食品（603345）；主打水產(chǎn)類(lèi)預(yù)制菜品上市公司如國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（300094）。此外，西貝，海底撈等擁有線(xiàn)下門(mén)店優(yōu)勢(shì)的知名餐飲企業(yè)也布局了預(yù)制菜。

在火鍋料市場(chǎng)，安井食品、海欣食品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)占有率分別為9%、2%，而三全食品市占率低于2%。未來(lái)三全食品如何擴(kuò)大市場(chǎng)份額，是管理層需要考慮的問(wèn)題。

綜合看，三全食品當(dāng)前主要業(yè)績(jī)來(lái)源是傳統(tǒng)的速凍面米制品，而公司拓展的新業(yè)務(wù)也面臨著較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。

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