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(資料圖片)

5月8日，國盛證券發(fā)布一篇機械設備行業(yè)的研究報告，報告指出，需求修復，產(chǎn)能擴張下人效穩(wěn)步提升。

報告具體內容如下：

檢測行業(yè)景氣度依舊，2022年&2023Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼。檢測類板塊公司2022年營收合計152.42億元，同比增速32.27%，2022年歸母凈利潤合計21.50億元，同比增速36.46%，營業(yè)收入和歸母凈利潤的增速都為近三年最高，在不利大環(huán)境下業(yè)績仍然穩(wěn)定增長，主要是受益于檢測類頭部公司持續(xù)的實驗室檢測產(chǎn)能擴充、優(yōu)勢傳統(tǒng)測試項目上的市占率提升、我國對儀器儀表自主可控的大力支持和下游新興行業(yè)需求釋放，預計增長趨勢將持續(xù)。2023年Q1合同負債合計0.53億元，同比增速達52.48%，在手訂單飽滿。

多年戰(zhàn)略布局終顯成效，費用率下降和人效提升助力盈利能力提升。檢測類頭部公司資本開支2020-2022年合計為15.97/20.50/22.52億元，同比增速為18.22%/28.34%/9.87%，資本開支持續(xù)上行擴充檢測產(chǎn)能，行業(yè)經(jīng)歷了幾年快速發(fā)展期后，逐步進入收獲期。2022年樣本公司的期間費用率下降3.41%，2023年Q1下降2.80%，同比改善明顯。2022年行業(yè)人均創(chuàng)收和創(chuàng)利為43.53和5.23萬元，同比增長16.48%和11.44%，均有明顯提升。樣本公司2022年凈利率基本都有不同幅度的上升，如蘇試試驗（300416）較2021年提升2.6%、東華測試（300354）提升2.04%等，規(guī)模效應凸顯。

頭部公司持續(xù)深耕核心能力圈，新興下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展打開成長天花板。隨著第三方檢測下游傳統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展以及新興行業(yè)檢測需求進入高速增長期，檢測類公司將迎來進一步發(fā)展。如蘇試試驗和東華測試充分受益于軍費支出連年高增，2023年軍費支出預算1.58億元，同比增速6.8%，蘇試在和東華在軍工領域持續(xù)深耕，同時蘇試不斷橫向拓展，切入了EMC檢測和集成電路驗證與分析，下游客戶也拓展到新能源、通信等領域；東華則不斷研發(fā)新業(yè)務如自定義測控系統(tǒng)、仿真實驗與融合等為業(yè)績增長打造新引擎。

投資建議：建議關注國內環(huán)境與可靠性試驗服務龍頭，受益于公司實驗室網(wǎng)絡布局完善、軍費持續(xù)上行及民用端產(chǎn)業(yè)升級趨勢的蘇試試驗；國內結構力學研究領域的領軍者，受益于公司在線監(jiān)測與防務裝備PHM系統(tǒng)、電化學站領域、自定義測控系統(tǒng)等業(yè)務上具有較強競爭力的東華測試；已在全國范圍建立完善實驗室網(wǎng)絡、下游客戶面向眾多行業(yè)的綜合檢測龍頭華測檢測（300012）；國內計量校準龍頭，低迷業(yè)務EHS逐步收窄的廣電計量（002967）。

風險提示：研發(fā)經(jīng)費增長不及預期，軍費支出增長不及預期，市場競爭加劇導致利潤率不及預期，實驗室建設低于預期，樣本統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能無法完全反應全貌。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。