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正文：

今天市場延續(xù)反彈態(tài)勢，主要結(jié)構(gòu)性還是在主板這邊。

值得注意的是，今天主板盤中突破了3400點，并且收盤創(chuàng)今年新高，相應(yīng)的成交量來到今年最高水平，單從技術(shù)面的角度來說，對后市的判斷應(yīng)該是比較樂觀的。 

【資料圖】

綜合來看，當(dāng)前市場的走強，還是驗證了我們今年一直在說的三大邏輯，即：基本面持續(xù)復(fù)蘇+流動性寬松+zc端轉(zhuǎn)向。

現(xiàn)在，隨著美聯(lián)儲最后一次加息落地，市場的整個風(fēng)險偏好也在提升，某種程度上，也對我們資本市場構(gòu)成正向提振。

所以，在這樣的背景下，主板走強并不奇怪。

但是，今天我們想稍微聊一下，銀行板塊本輪反彈，或者說走強的邏輯是什么。

其實也不難理解，銀行是一個周期性行業(yè)，這個周期與經(jīng)濟周期關(guān)系密切，所以，銀行走強的核心邏輯也很簡單，就是經(jīng)濟復(fù)蘇，使得一方面是資金需求增加了，另一方面是壞賬率也將隨之下降，資產(chǎn)質(zhì)量更好了。

所以，總體來說，銀行的走強，本質(zhì)上是估值修復(fù)的邏輯，我們看到目前銀行股都是大面積破凈的，市凈率低至0.6，這是非常不可思議的。

所以，這里面存在著較大的估值修復(fù)空間，從0.6修復(fù)至0.9就是一波50%的行情了。

但是，你要說銀行也長期的發(fā)展，我目前還是看不太清，所以，這種短中期的機會我一般不會參與，只是希望厘清背后邏輯。

所以，這種核心資產(chǎn)修復(fù)的邏輯下，成長股這邊資金就受到了壓制，另外，就是成長股目前也受到美聯(lián)儲利率高位影響，所以受到打壓也很正常。

但是，從長期來看，我們認(rèn)為成長股未來的確定性是更好的，也是我們能夠看懂的投資方向，所以，我們當(dāng)前將繼續(xù)堅守成長。

下面我們談兩個觀察：

第一個，就是還是宏觀層面的問題。

周末，中藥龍頭片仔癀發(fā)公告要漲價，漲價幅度接近30%，這是一個非常驚人的幅度，真的讓我們這些創(chuàng)新藥投資者欲哭無淚。

而我們看公告里說的漲價原因，人工和成本上漲，不知道大家怎么看，反正我是不相信人工和成本上漲幅度能有30%的，有10%就已經(jīng)很了不起了，所以，剩下20%一部分是稀缺性溢價，一部分是需求回暖。

所以，那些喊ts的磚家們，請你們出來走兩步，現(xiàn)在是否還認(rèn)為經(jīng)濟處于ts狀態(tài)？

加上近期特斯拉漲價，包括電池級碳酸鋰?yán)^續(xù)漲價，今年價格已經(jīng)重回20w/噸。 

所以，這些價格其實可以作為經(jīng)濟冷熱的先行度量儀，繼續(xù)驗證經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期。

第二點，我們注意到，XBI近期走勢強勁，已經(jīng)有技術(shù)性牛市的感覺。 

我看到個數(shù)據(jù)，4月，全球醫(yī)藥一級市場融資額500.82億元（不包含IPO、定向增發(fā)和并購融資），同比增長11.46%，環(huán)比增長37.88%，國內(nèi)醫(yī)藥一級市場融資額116.20億元，同比減少7.06%，環(huán)比增加54.22%。

國內(nèi)外數(shù)據(jù)的一個共性是，環(huán)比融資額度均出現(xiàn)了大幅增長，這是推動XBI走強的一個核心原因，當(dāng)然，資金活躍度的提升，也和美聯(lián)儲進入加息尾聲有關(guān)。

周五的時候，我發(fā)帖調(diào)侃我內(nèi)外資金對于創(chuàng)新藥行業(yè)的認(rèn)知偏差，今天A股資金也開始懶洋洋地抄底CXO，說真的，這個認(rèn)知真的不是一個level。 

芒格說投資的黃金期結(jié)束了，我發(fā)了個視頻聊這個問題，發(fā)現(xiàn)美國投資者其實成熟的還是非常快的，價值投資在彼岸獲得了更好的發(fā)展土壤，所以，這也熨平了波動性里面的超額收益。

但是，你要放到A股來看，遍地都是顯而易見的便宜貨，送到嘴邊都沒人要，好吧，那我們就默默吃飽吧。

希望建立一套行之有效的系統(tǒng)、策略去參與市場，提升投資能力、估值水平，挖掘性價比標(biāo)的的朋友歡迎加入黃老板的圈子，相信我們可以幫到你。

以下為市場評估表：