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(資料圖片僅供參考)

3月12日，國盛證券發(fā)布一篇煤炭開采行業(yè)的研究報告，報告指出，TTF價格大幅反彈，需求預期逐漸兌現。

報告具體內容如下：

本周全球能源價格回顧。截至2023年3月10日當周，原油價格方面，布倫特原油期貨結算價為82.78美元/桶，較上周下跌3.05美元/桶（-3.55%）；WTI原油期貨結算價為76.68美元/桶，較上周下跌3美元/桶（-3.77%）。天然氣價格方面，東北亞LNG現貨到岸價為14.31美元/百萬英熱，較上周下跌0.3美元/百萬英熱（-1.9%）；荷蘭TTF天然氣期貨結算價為52.85歐元/兆瓦時，較上周上漲8歐元/兆瓦時（17.7%）；美國HH天然氣期貨結算價為2.43美元/百萬英熱，較上周下跌0.6美元/百萬英熱（-19.2%）。

煤炭價格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價120.3美元/噸，較上周下跌6.8美元/噸（-5.3%）；紐卡斯爾港口煤炭（6000K）FOB價180美元/噸，較上周下跌13美元/噸（-6.7%）；南非理查茲灣港口煤炭（6000K）FOB價127.5美元/噸，較上周下跌17.7美元/噸（-12.2%）。

加息預期影響油價回調，冷空氣來臨TTF價格如期企穩(wěn)。本周美聯儲加息預期再襲，金融情緒承壓，油價短期回落，后市關注兩會之后中國經濟逐漸改善&海外經濟見底回升，需求預期逐漸兌現下，原油價格有望抬升。受北歐冷空氣影響，疊加法國核電站問題再現，本周TTF價格大幅反彈，正如我們預期中長期，歐洲LNG接收站及氣化裝置仍然不足，庫存下降后，需求短期波動會大幅推升天然氣價格，故我們對后市天然氣價格中樞并不悲觀。海外中低卡煤市，隨著中國需求啟動邊際恢復，疊加印尼齋月供應短期偏緊預期增強，預期海運煤市場短期偏強運行。

投資策略。對于后市，我們依舊樂觀：一方面，成材表需大超預期。本周五大品種鋼材周表觀消費為1035.7萬噸（周增53萬噸，農歷同比+6.7%），本周螺紋鋼表觀消費為356.9萬噸（周增47萬噸，農歷同比+16.1%），均為過去四年同期高位水平，其中螺紋鋼表需距離2019年同期僅有36萬噸差距。

本周四建筑鋼材成交量為20.8萬噸，達到旺季成交水準，五日均值為18.4萬噸（農歷同比+9.0%），為過去四年同期偏高水平，強預期正超額兌現。一方面，本次內蒙礦難雖未重現2019年榆林礦難后的“關停區(qū)域內所有礦井”局面，但由此引發(fā)的煤礦安全大整治與以往相比，力度加大，標準提高，范圍擴大，問責明確，時間拉長，決心異常堅定，此舉或會對全國（尤其內蒙地區(qū)露天礦產能）煤炭產量造成較大影響，違規(guī)、超產等情況有望得到明顯遏制，最終導致供給端整體收縮。當前煤炭企業(yè)PE水平普遍回落至4~6倍，部分公司股息率已高達10%+，在煤炭市場雙軌運行的背景下，煤企高盈利的穩(wěn)定和持續(xù)性遠超預期，板塊性價比凸顯，堅定看好?？春脴I(yè)績低估值，高彈性的潞安環(huán)能（601699）、山煤國際（600546）；煤、氣產能擴容的廣匯能源（600256）；堅守核心資產，看好高長協占比、高分紅煤企的估值修復，重點推薦：中國神華（601088）、兗礦能源（600188）、陜西煤業(yè)（601225）、中煤能源（601898）；重點推薦焦煤板塊的平煤股份（601666）、山西焦煤（000983）；煤炭轉型先鋒華陽股份（600348）；受益煤電建設提速的盛德鑫泰（300881）、青達環(huán)保。

風險提示：能源供應超預期，地緣政治博弈超預期。

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