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上周，A股開啟了虎年的第一個(gè)交易周，三大股指漲跌不一，上證指數(shù)收漲3.02%，深證成指收跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指收跌5.59%。

上周五，俄烏局勢(shì)再度升級(jí)，全球金融市場(chǎng)迎來動(dòng)蕩，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售加劇，油價(jià)刷新7年半高位，黃金美債紛紛上漲。在利空的影響下，2月14日A股三大指數(shù)全天表現(xiàn)低迷，滬深兩市雙雙低開，開盤后一度快速拉升，深成指盤中翻紅。不過，在金融股的走低下，兩市隨即沖高回落。而盤中上漲超1%的創(chuàng)業(yè)板指，也在隨后跳水中連續(xù)走低，再創(chuàng)新低。

俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張　全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下挫

上周，俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張。硝煙如果燃起，會(huì)在全球資本市場(chǎng)掀起多大波瀾?上周五，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)展開了一場(chǎng)預(yù)演，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售加劇，油價(jià)刷新7年半高位，黃金美債紛紛上漲，而其他包括比特幣在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛下挫。

在利空的影響下，上周五，美國(guó)股市三大指數(shù)全線大跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌近1.9%，而以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)下跌約2.8%。

油價(jià)方面，上周六油價(jià)收盤前傳來俄烏局勢(shì)惡化的消息，擔(dān)心俄方供應(yīng)被制裁，美油WTI迅速站上94美元/桶，現(xiàn)貨黃金站上1860美元/盎司整數(shù)位。

進(jìn)入2022年，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策收緊的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)按下加息鍵的時(shí)間點(diǎn)已漸行漸近，全球市場(chǎng)密切關(guān)注今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整路徑。2月17日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC將公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。在1月的FOMC聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)提到“很快”將“適合”加息，清晰地表明3月加息即將到來。不過，對(duì)于具體的政策路徑，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)問答環(huán)節(jié)多次強(qiáng)調(diào)，官員們并未做出任何決定，并表示FOMC需要保持靈活應(yīng)變，不排除任何選擇。日前，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)LorettaMester表示，有理由更快加息。高盛公司更是大膽預(yù)測(cè)，今年將會(huì)有5次加息，明年料將加息3次。

歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹的加息周期末期或多或少會(huì)引起金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。今年，投資者尋求通脹對(duì)沖和避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金進(jìn)入更多投資者視野?；⒛觊_年，黃金維持小陽(yáng)碎步，震蕩上行，目前現(xiàn)貨黃金站上1860美元/盎司整數(shù)位。

周一歐洲股市持續(xù)下挫，截至北京時(shí)間16時(shí)30分，斯托克50指數(shù)下跌3.20%，德國(guó)DAX指數(shù)下跌3.13%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)下跌1.81%，法國(guó)CAC指數(shù)下跌3.21%。

A股周一表現(xiàn)低迷　寧德時(shí)代股價(jià)反彈

上周，A股開啟了虎年的第一個(gè)交易周，三大股指漲跌不一，上證指數(shù)收漲3.02%，深證成指收跌0.78%，北向資金累計(jì)凈流入107.44億元。由于寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源的大跌，上周創(chuàng)業(yè)板指收跌5.59%，從去年12月15日起，創(chuàng)業(yè)板指開始回調(diào)，整整跌了2個(gè)月，目前跌幅達(dá)22%。

在上周全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌的影響下，2月14日A股三大指數(shù)全天表現(xiàn)低迷。早盤，上周跌跌不休的寧德時(shí)代開始反彈，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指在一度翻紅上漲。但保險(xiǎn)、證券、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)下跌，拖累各大指數(shù)，尾盤三大指數(shù)集體收跌，其中滬指下跌0.98%，報(bào)收3428.88點(diǎn);深證成指下跌0.77%，報(bào)收13123.21點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，報(bào)收2732.01點(diǎn)。

周一，寧德時(shí)代成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。上周末的報(bào)警，給一直跌跌不休的股價(jià)帶來想象空間。寧德時(shí)代2月13日發(fā)布聲明稱，近期網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相繼出現(xiàn)寧德時(shí)代被美國(guó)制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場(chǎng)誤解曲解，影響企業(yè)聲譽(yù)，謠言無事生非，毫無根據(jù)，性質(zhì)惡劣，寧德時(shí)代2月12日已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任。特斯拉有關(guān)負(fù)責(zé)人也于同日回應(yīng)稱，“寧德時(shí)代和特斯拉談崩，確實(shí)不屬實(shí)”。

報(bào)案是周末寧德時(shí)代的大轉(zhuǎn)折。受以上消息面影響，寧德時(shí)代周一小幅低開，隨后反彈拉升，盤中一度漲近5%，最高至512.89元。截至收盤，該股漲約3.68%。上周，有券商發(fā)布研報(bào)稱寧德時(shí)代未來可能仍有20%的下跌空間，但該研報(bào)隨后被快速刪除。周一早間，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)力挺寧王。

中信證券指出，寧德時(shí)代公司股價(jià)調(diào)整幅度較大，近一周跌幅為15.44%，同期滬深300指數(shù)跌幅為0.71%，相對(duì)收益為-14.73%。中信證券認(rèn)為，該公司基本面依舊強(qiáng)勁，從市場(chǎng)份額來看，去年公司全球/國(guó)內(nèi)市占率分別為32.6%/52.4%，連續(xù)5年保持全球第一的位置，龍頭地位有望維持。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)/全球新能源汽車銷量分別為550萬/962萬輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求量分別為286/500GWh，行業(yè)需求端依舊堅(jiān)挺。

對(duì)于寧德時(shí)代的股價(jià)，東吳證券看高至905.08元。東吳證券表示，該公司近期因各類謠言股價(jià)錯(cuò)殺，估值回調(diào)至歷史底部。而今年為全球電動(dòng)車、儲(chǔ)能銷量大年，且公司在手訂單充足，預(yù)計(jì)全球份額將進(jìn)一步提升至35%+，出貨量及業(yè)績(jī)有望繼續(xù)翻番增長(zhǎng)。

市場(chǎng)處于調(diào)整狀態(tài)　多關(guān)注低估值板塊

興業(yè)證券廣西分公司投資顧問盧宏鋒表示，今年A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整的因素是美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的退出與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果還存有一定疑慮。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策退出的預(yù)期明顯提升，流動(dòng)性比較敏感的股票市場(chǎng)受到了負(fù)面影響。同時(shí)雖然國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策正不斷落地，但政策效果完全體現(xiàn)還需要一個(gè)過程。當(dāng)前處于實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布的空窗期，很難從增長(zhǎng)數(shù)據(jù)上來印證政策預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)基本面存在一定分歧。這些因素導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩調(diào)整狀態(tài)。今年市場(chǎng)風(fēng)格變化，去年漲幅較大估值不低的品種在此輪風(fēng)格變化中受到影響較大。

展望后市，在風(fēng)格變化的大背景下，新能源板塊恐怕很難像去年那樣出現(xiàn)資金推動(dòng)型的板塊普漲。今年A股市場(chǎng)主線第一是尋找與穩(wěn)增長(zhǎng)政策相關(guān)的低估值板塊。今年穩(wěn)增長(zhǎng)的基建、地產(chǎn)與大金融板塊的估值并不高，可能會(huì)給投資者帶來不錯(cuò)的投資回報(bào)。第二是發(fā)掘受疫情沖擊程度降低行業(yè)帶來的投資機(jī)會(huì)。但由于疫情發(fā)展仍存在不確定性，把握這方面的機(jī)會(huì)需要找好時(shí)機(jī)。

巨豐投顧表示周一在金融股的走低下，三大指數(shù)走低。上周，寧德時(shí)代一周下跌17%已經(jīng)令市場(chǎng)毛骨悚然，而周一東方財(cái)富一日暴跌近15%，直接拖累創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)此輪調(diào)整新低。整體看，東方財(cái)富沒有明顯的利空，證券板塊當(dāng)前業(yè)績(jī)也相對(duì)優(yōu)異，估值也并不高，整體具備一定的性價(jià)比。所以，在這種情況下的大跌，不用過于恐慌。以往，東方財(cái)富歷次的跌停，創(chuàng)業(yè)板都有大大小小的反彈或者見底。比如，2020年2月3日跌停創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲、2019年5月6日跌停創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈、2018年9月10日跌停，創(chuàng)業(yè)板底部區(qū)域反彈。雖然這次東方財(cái)富沒有跌停，但是早已超過此前10%的下跌幅度，這次下跌之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)如何表現(xiàn)，還有待進(jìn)一步觀察。

需要留意的是，在多個(gè)傳言澄清之后，寧德時(shí)代年線附近短期企穩(wěn)，上周以來的下跌頹勢(shì)暫時(shí)得以緩解，也有助于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌的放緩。而在連續(xù)調(diào)整之后，很多成長(zhǎng)股估值出清相對(duì)到位，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體增速壓力較大之下，高景氣的品種也仍具備一定的稀缺性，行業(yè)高景氣以及業(yè)績(jī)的提振下，當(dāng)前性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，或是下一階段反彈的主力軍。這其中，比如業(yè)績(jī)整體向好的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，在供需失衡有望推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及國(guó)產(chǎn)替代支持下的發(fā)展中，仍具備中期的確定性，連續(xù)調(diào)整后值得跟蹤，也或?qū)⑻嵴駝?chuàng)業(yè)板止跌。

中銀證券認(rèn)為，市場(chǎng)焦慮蔓延，投資者堅(jiān)守成長(zhǎng)的壓力增加。擠壓成長(zhǎng)估值的外圍因素還沒有解除，短期內(nèi)價(jià)值和成長(zhǎng)收益裂口還會(huì)加大，成長(zhǎng)科技股仍處在黎明前黑暗的階段。投資者應(yīng)考慮資金屬性和約束作出理性的判斷。對(duì)于著眼長(zhǎng)期，約束較輕的投資者在業(yè)績(jī)趨勢(shì)不變的前提下，成長(zhǎng)科技的左側(cè)布局越發(fā)凸顯;對(duì)于追求相對(duì)收益的投資者，降低倉(cāng)位和切換都是權(quán)宜之計(jì)，一旦后續(xù)情緒轉(zhuǎn)好，科技突圍仍然是最好的選擇之一。(記者 盧道明)