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作為年內(nèi)最熱賽道之一，光伏行業(yè)今年的業(yè)績增速爆發(fā)。據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，前三季度，A股光伏板塊79家公司平均實現(xiàn)逾110億元營收，同比增長約58%；平均實現(xiàn)逾14億元凈利潤，同比增長約92%。

從產(chǎn)業(yè)鏈的盈利情況來看，則顯示出“悲喜交加”的分化局面：利潤空間向上游硅料集中，“擁硅為王”的趨勢仍然不改；更向頭部企業(yè)集中，“強者恒強”的效應(yīng)更加顯著；中間環(huán)節(jié)的硅片和組件端能實現(xiàn)收入高速增長，但毛利率普遍降低；輔材板塊業(yè)績所受的擠壓則相對更強。

(資料圖片)

但財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，上游廠商并不能一直“躺賺”，目前低品質(zhì)的硅料價格已經(jīng)有所下調(diào)，大范圍的降價或?qū)?2月份開始，這也將刺激光伏終端消費市場。

硅料企業(yè)“制衡”光伏行業(yè)

財聯(lián)社記者關(guān)注到，今年前三季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游分配趨勢非常明顯，硅料板塊在業(yè)內(nèi)的利潤占比超過四成；另一方面，龍頭企業(yè)的業(yè)績突出，千億以上市值公司“分食”了行業(yè)近六成凈利潤。

對此，隆眾資訊光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析師方文正對財聯(lián)社記者表示，由于今年整個行業(yè)都在高速發(fā)展，而硅料作為上游必需的原料，且在各環(huán)節(jié)中成本占比很高，因此成為最亮眼的產(chǎn)品，多晶硅企業(yè)的盈利情況最好，甚至達到了“制衡”行業(yè)發(fā)展的影響力。

前三季度，光伏行業(yè)凈利潤排名前四的公司，分別是通威股份、大全能源、特變電工、隆基綠能，且只有這四家公司凈利潤破百億元。其中，前三名均是硅料廠商。

作為多晶硅料量價齊升行情的受益者，今年前三季度，通威股份實現(xiàn)營業(yè)收入1020.84億元，歸母凈利潤217.30億元，兩項指標均實現(xiàn)同比翻倍增長。

通威股份公司人士向財聯(lián)社記表示，高純晶硅產(chǎn)品市場需求持續(xù)旺盛，近年公司持續(xù)擴張產(chǎn)能，同時也有技術(shù)和成本優(yōu)勢，因此實現(xiàn)量利提升。

由于大全能源主營業(yè)務(wù)就是硅料，從其三季報可以更清楚地看到，硅料毛利有多高。今年前三季度，公司硅料平均單位銷售價格為22.4萬元/噸，平均單位成本為5.86萬元/噸，毛利率達73.85%。

而對于頭部企業(yè)利潤占比較大，有光伏業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，目前頭部普遍在向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，更重視垂直一體化布局，以期在市場競爭中謀求先機，這的確可以帶來降本效果，并降低產(chǎn)業(yè)鏈周期性特征對經(jīng)營業(yè)績的影響。

組件廠商毛利率普遍微降

今年一項引人注目的變化是，上游硅料環(huán)節(jié)的龍頭通威股份取代了沒有染指硅料環(huán)節(jié)的隆基綠能，成為目前光伏產(chǎn)業(yè)最賺錢的公司。

作為硅片和組件端代表的隆基綠能，前三季的毛利率為16.11%，比去年同期降低5.19個百分點，為近年來的最低值，與上游形成較鮮明的對比。

對此，隆基綠能公司人士向財聯(lián)社記者稱，今年硅片產(chǎn)能繼續(xù)放量，但上游硅料成本處在高位，下游硅片等環(huán)節(jié)出現(xiàn)毛利下滑，這在業(yè)內(nèi)也是比較普遍的情況。

其他大型組件廠商，晶澳科技前三季的毛利率為13.44%，天合光能前三季度的毛利率為13.45%，均相較去年同期微降，財聯(lián)社記者也從上述公司獲悉，受到了上游硅料價格較高影響。

對于今年硅料價格持續(xù)高企的原因，光伏行業(yè)資深人士祁海|向財聯(lián)社記者表示，主要是基于需求端，國內(nèi)分布式光伏電站對于成本的容忍度相對高一些，因此分布式裝機量增長速度不錯；另外，海外光伏市場的需求旺盛，從一季度印度市場火爆，到二季度歐洲市場爆發(fā)，持續(xù)到現(xiàn)在一直有增長點。

根據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，1-9月份，光伏裝機合計新增52.6GW，同比增長106%，已經(jīng)接近去年全年的總規(guī)模。

不過整體而言，組件廠商仍然維持了較高的利潤增速。根據(jù)申萬分類，電池組件行業(yè)公司均實現(xiàn)凈利潤的同比正增長，平均增幅甚至高達433%。

這其中，愛旭股份的貢獻突出，公司一改去年同期虧損頹勢，實現(xiàn)歸母凈利潤13.90億元，同比增長3134%。公司人士向財聯(lián)社記者表示，主要受益于下游市場需求旺盛，且上游供應(yīng)緊張情況有所緩解，以及公司在生產(chǎn)制造、研發(fā)方面的競爭力增強。

輔材等部分環(huán)節(jié)盈利承壓

值得關(guān)注的是，在中下游的產(chǎn)品環(huán)節(jié)，光伏逆變器板塊相對亮眼，大部分公司業(yè)績均實現(xiàn)上漲。其中，業(yè)績增速最快的三家企業(yè)是昱能科技、禾邁股份、德業(yè)股份，前三季度的歸母凈利潤同比增長分別高達337.50%、197.78%、131.45%。

有光伏業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，逆變器受硅價影響相對較小，且該環(huán)節(jié)位于產(chǎn)業(yè)鏈末端、更接近終端客戶市場，容易通過提價來消化成本壓力。

另外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年歐洲地區(qū)光伏產(chǎn)品的需求攀升推動了我國光伏逆變器產(chǎn)品出口，上半年甚至出現(xiàn)過月度對歐盟出口同比增長超110%的現(xiàn)象。由于歐洲今冬能源短缺，業(yè)內(nèi)預(yù)計四季度逆變器行業(yè)繼續(xù)保持增長。

在此背景下，多家公司披露了光伏逆變器擴產(chǎn)計劃。固德威擬定增募資不超過25.4億元，用于年產(chǎn)20GW并網(wǎng)逆變器及2.7GWH儲能電池生產(chǎn)基地建設(shè)項目等。錦浪科技擬定增募資不超過29.25億元，主要用于年產(chǎn)95萬臺組串式逆變器新建項目等。

但是，輔材環(huán)節(jié)中，光伏玻璃、支架、銀漿等領(lǐng)域均出現(xiàn)業(yè)績表現(xiàn)不佳的公司，即便是龍頭企業(yè)也難以避免行業(yè)風(fēng)險，陷入到利潤下滑的困境中。

例如，光伏玻璃龍頭福萊特前三季度凈利潤同比下滑12.38%，光伏支架龍頭中信博由盈轉(zhuǎn)虧，光伏銀漿龍頭帝科股份凈利潤則降逾八成。

福萊特公司人士向財聯(lián)社記者表示，去年至今年一季度，光伏玻璃產(chǎn)品平均售價很高，但在二、三季度出現(xiàn)回落；另一方面，今年以來，光伏玻璃的上游原材料以及石油化工類等的能源成本上升，綜合導(dǎo)致公司凈利潤同比有所下降。

光伏支架領(lǐng)域亦受限于原料成本，中信博公司人士向財聯(lián)社記者表示，今年光伏支架訂單處于勉強覆蓋成本的狀態(tài)，但如果鋼材價格維持當前走勢并繼續(xù)下跌，預(yù)期公司的利潤將可以企穩(wěn)回升。

而在銀漿領(lǐng)域，據(jù)東北證券研報分析，由于硅料價格高企，導(dǎo)致下游電池片廠商大幅壓降銀漿等輔料采購成本，同時市場競爭加劇下，帝科股份等銀漿公司主動降價以提升市占率，因此光伏導(dǎo)電銀漿毛利率同比下滑。

四季度末硅料或?qū)⑾滦?/b>

雖然目前硅料價格仍在高位，但這種情況正在發(fā)生變化。其中，既有國內(nèi)硅料產(chǎn)能擴建速度逐步跟上組件產(chǎn)能擴建速度的原因，也有國家有關(guān)部門對硅料生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合約談的影響。

10月初，工信部信息顯示，工信部、市場監(jiān)管總局、國家能源局三部門集體約談了部分多晶硅骨干企業(yè)，嚴禁部分企業(yè)炒作哄抬價格、囤積居奇等行為。10月末，國家發(fā)改委、國家能源局又發(fā)布通知，鼓勵多晶硅企業(yè)合理控制產(chǎn)品價格水平。

祁海|向記者表示，支撐硅料價格不斷上漲的因素是階段性的供應(yīng)不足，但是這種局面正在緩解，目前看不到更多再繼續(xù)支持其上漲的外部需求環(huán)境，因此硅料價格預(yù)計到今年四季度末或明年初會有一定的回調(diào)，起碼不再繼續(xù)上漲的可能性很大。

方文正告訴記者，在目前市場實際談判中，一些低品質(zhì)的硅料例如菜花料，價格已經(jīng)開始往下探了，但下降幅度還不多，目前約為30.1萬元/噸。而在硅片領(lǐng)域，頭部企業(yè)TCL中環(huán)昨日已經(jīng)報價下調(diào)，視規(guī)格而言降幅不同，182mm硅片降幅最大，此次降價也將傳導(dǎo)到組件環(huán)節(jié)，實現(xiàn)單瓦成本降低，并繼續(xù)向下游傳導(dǎo)，達到刺激終端消費的效果。

不過，方文正亦表示，現(xiàn)在硅料安排發(fā)貨的訂單已經(jīng)排到了11月第三、四周，也就是說，四季度前兩個月的量和價基本上都已經(jīng)確定了，所以硅料價格將從12月開始才能出現(xiàn)相對明顯的降幅。

祁海|還稱，目前國內(nèi)集中式光伏電站的需求是客觀存在的，但是需要硅料降價才能激發(fā)需求，如果硅料價格降到一定的合理區(qū)間，集中式光伏電站會迎來爆發(fā)式的裝機。