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硅片環(huán)節(jié)的較高毛利率吸引了各路資本紛紛進軍這一環(huán)節(jié)，硅片競爭格局的逐步惡化引起了資本市場對隆基硅片盈利能力的擔憂，同時也對隆基是否有能力繼續(xù)維持硅片環(huán)節(jié)市占率而充滿疑慮。

那么隆基是否應該放棄硅片環(huán)節(jié)市占率目標？以下筆者將從幾個方面來分析這個問題。

一、硅料供給分析

兵馬未動糧草先行，硅料作為硅片上游最核心的原材料，對硅片的成本有著巨大影響。根據(jù)硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)，在2021和2022年整個市場90%的硅料被長單鎖定，剩下10%的散單以競價成交方式將硅料價格推向高位。

隨著硅料在2022Q3、Q4的集中投產(chǎn)，硅料短缺的核心矛盾將會得到緩解，可以預計下半年隆基還會通過長單鎖定硅料，以確保產(chǎn)能利用率和市占率。

二、硅片產(chǎn)能分析

硅片環(huán)節(jié)的較高毛利率吸引了各路資本紛紛進軍這一環(huán)節(jié)，大致形成了四類公司：

1、深度一體化：硅片產(chǎn)能超過組件且硅片產(chǎn)量主要用于自用，以隆基、晶科、晶澳為代表；

2、一體化：硅片產(chǎn)能低于組件產(chǎn)能且硅片產(chǎn)量全部用于自用，以通威、天合、阿特斯、保利協(xié)鑫、華耀光電（億晶）為代表；

筆者統(tǒng)計了硅片的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)3組有意思的數(shù)據(jù)：

1、深度一體化+一體化硅片產(chǎn)能占比逐年降低，2017~2022年分別為：64%、52%、57%、57%、47%、43%；

2、專業(yè)化+新勢力硅片產(chǎn)能占比逐年提升，2017~2022年分別為：36%、48%、43%、43%、53%、57%；

3、組件CR4（隆基、晶澳、晶科、天合）的市占率逐年提升，2017~2022年分別為：29%、30%、31%、46%、57%、65%，2021年相比2019年市占率提升了接近一倍，集中度提升明顯；

通過上述3組數(shù)據(jù)，可以得出以下結(jié)論：

1、組件CR4的市占率，顯著高于深度一體化+一體化企業(yè)的硅片產(chǎn)能占比。組件CR4對硅片需求基本可以內(nèi)生消化深度一體化+一體化的硅片產(chǎn)能。雖然隆基的硅片仍有外銷，但是隨著組件市占率的提升，硅片外銷比例逐年下降，硅片未來的價格競爭對于隆基整體業(yè)績的影響也會逐年下降。

2、深度一體化+一體化企業(yè)的硅片產(chǎn)能利用率，顯著高于專業(yè)化+新勢力硅片企業(yè)（深度一體化+一體化企業(yè)硅片產(chǎn)量優(yōu)先自供）。較低的產(chǎn)能利用率會拖累專業(yè)化+新勢力硅片企業(yè)的毛利率，進而影響其擴產(chǎn)的節(jié)奏，導致專業(yè)化+新勢力硅片企業(yè)很多新擴建的產(chǎn)能可能是無效產(chǎn)能（利好硅片設備商），關于這一點預期差，市場鮮有提及。

三、硅片產(chǎn)能利用率分析

根據(jù)硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)，筆者整理了其統(tǒng)計的7家樣本硅片企業(yè)在2021Q4~2022Q1之間的開工率，有幾點信息值得關注：

1、隆基2021Q4主動降低硅片開工率，一方面是源于硅料的漲價對終端需求抑制（導火索是10月份的能耗雙控政策）；另一方面也是因為缺硅料（某硅料大廠在21Q4囤了1萬多噸）；

2、隆基2022Q1硅片開工率穩(wěn)步提升，一方面是隨著硅料降價刺激了下游需求（印度搶裝、俄烏沖突推高國際能源價格）；另外一方面也是因為隆基22年鎖定的硅料同比有了顯著提升（同比增加37%）。

按照2022年硅料鎖量25.6萬噸對應95GW硅片，按照90%鎖量比例推算，隆基全年硅片產(chǎn)量應該在105GW左右，考慮到2021Q4的105GW硅片產(chǎn)能以及2022Q1的73%的平均開工率，全年要完成硅片產(chǎn)能目標必須要盡快完成硅片擴產(chǎn)（麗江三期10GW和曲靖20GW肯定要在年內(nèi)投產(chǎn)）。

四、管理層對硅片及組件市占率的表述

管理層去年在不同場合都提及了硅片及組件的市占率目標：

1、硅片中長期市占率目標為45%-50%，短期市占率因受原材料的影響，可能會階段性降到40%；

2、組件中長期市占率目標為30%（2023年）；

綜上所述，通過對硅料供給、硅片產(chǎn)能、硅片產(chǎn)能利用率以及管理層歷次市占率表述的分析可知，隆基并沒有放棄硅片市占率目標，相反隨著組件市占率提升至30%，未來硅片市占率目標的實現(xiàn)與保持是水到渠成的事情。