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今年上半年陽光電源近4倍的利潤增速，秒殺了光伏同行。

【資料圖】

在市場一度認為光伏產能過剩、逆變器競爭格局惡化的背景下，為何陽光電源還能逆勢增長？

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單季利潤創(chuàng)歷史新高，

陽光電源業(yè)績震撼了光伏界

8月24日晚，陽光電源公布了2023年半年報，其中上半年營業(yè)收入286.2億元，同比增長133%；

歸母凈利潤43.5億元，同比增長384%，Q2單季歸母凈利潤28.5億元，環(huán)比增長89%，比過去四年單季利潤的總和還多。

這季的營收和利潤增速，無疑在行業(yè)投下一枚震撼彈。

公司表示，“營業(yè)收入、營業(yè)成本增長主要系光伏逆變器、儲能業(yè)務、新能源投資業(yè)務增長較大所致”。

也就是說行業(yè)層面，全球光儲行業(yè)上半年需求旺盛，給公司業(yè)務帶來了增長空間。

比起營收規(guī)模的增長，陽光電源本季利潤增速更超預期。

根據公司公布的產品毛利率，利潤增長主要來自于儲能系統(tǒng)和光伏逆變器，尤其是儲能業(yè)務，營收同比增長257.26%的同時，毛利率更是大增12.29%；

而光伏逆變器也不遜色，毛利率同比增長8.14%。

陽光電源在光伏逆變器公認競爭充分的市場環(huán)境中，還能逆勢提升毛利率，一方面因為陽光電源海外業(yè)務占比高達54%，海外的毛利率要高于國內。

另一方面是因為公司自身的規(guī)模效應、品牌效應和渠道鋪設方面更領先。

逆變器雖然在光伏成本占比不高，但是品質非常重要。所以客戶愿意對品牌質量支付更高溢價。

儲能業(yè)務方面，盈利貢獻主要還是海外。

去年國內組件價格高，很多大儲項目推遲到今年，所以今年需求強勁，訂單充足。

海外方面，大儲和戶儲上半年都實現了高速增長，尤其陽光電源在海外認可度更高，且沒國內那么內卷，一些高端客戶，更愿意支付高溢價。

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業(yè)績秒殺同行，

逆變器仍是光伏明星賽道

眾所周知，光伏各環(huán)節(jié)均產能過剩，競爭越來越激烈，即使曾經被視為“皇冠”商業(yè)模式的逆變器賽道也不例外。

一部分市場觀點認為，逆變器競爭格局已經惡化了；

還有觀點認為，逆變器仍是好生意，至少相對于光伏其他環(huán)節(jié)而言是的。

為了探究逆變器當下賺錢能力，見智研究統(tǒng)計了光伏行業(yè)截至目前，主流公司中報的業(yè)績增速表現，利潤增速排名前兩位的，主業(yè)都是逆變器。

去年的明星，高純石英坩堝歐晶科技和TOPCon組件龍頭晶科能源都被逆變器公司甩在身后。

逆變器競爭加劇，但今年上半年，逆變器還是更賺錢。

不可否認的是，戶儲市場很難出現像去年歐洲能源危機時的暴增。

但對于像陽光電源這種全球龍頭而言，在規(guī)模效應、品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢的加持下，在美國、澳洲這種戶用高端、看重品質的市場，龍頭優(yōu)勢更明顯。

大儲方面，雖然國內沒有國際市場化程度高，且暫時國內大儲還不賺錢，但隨著標準化程度提升，盈利模式一定會優(yōu)化。

光伏各環(huán)節(jié)產能過剩是必然。

但像陽光電源這種海外業(yè)務占比高的公司，利用差異化優(yōu)勢，盈利持續(xù)性可能更久。