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2022年9月29日，萬潤新能正式登陸科創(chuàng)板，以高達發(fā)行價格299.88元/股的發(fā)行價格成為年內(nèi)最貴的新股，超過此前年內(nèi)發(fā)行價最高的華寶新能(301327.SZ，發(fā)行價237.5元/股)。并僅次于禾邁股份的發(fā)行價557.80元/股，成為目前A股歷史發(fā)行價第二高的新股，東海證券為其獨家保薦人。

截止首日收盤，萬潤新能報收于217.14元，換手為38.39%，成交金額為16.11億元，公司總市值為185億元。

(資料圖片僅供參考)

【核心經(jīng)營數(shù)據(jù)快速增長】

公司專業(yè)從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品主要包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰與錳酸鋰等。從收入構(gòu)成來看，磷酸鐵鋰是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源，近三年磷酸鐵鋰的營業(yè)收入分別為6.96億、6.2億、21.69億元，在營收中的占比分別為92.67%、91.85%、99.5%，比重均超過90%。

2019-2021年，萬潤新能的綜合毛利率分別為20.73%、17.25%、31.19%;公司核心產(chǎn)品磷酸鐵鋰的毛利率分別為22.98%、18.52%、31.12%，該等材料系制造新能源汽車動力電池、儲能電池等產(chǎn)品的核心材料。此外，磷酸鐵和錳酸鋰對公司營收也有少量貢獻。

報告期內(nèi)，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.66億、6.88億、22.29億元;同期歸母凈利潤-7338.57萬元、-4461.16萬元、3.53億元。公司表示，2021年業(yè)績提升，主要系受益于下游新能源汽車終端需求影響。

受益于新能源汽車及儲能市場快速發(fā)展，2022年上半年，萬潤新能實現(xiàn)營收33.95億元，同比增長386.58%;歸屬于母公司所有者的凈利潤4.94億元，同比增長251.90%。同時，結(jié)合公司目前的經(jīng)營狀況、市場需求以及在手訂單等情況，公司預(yù)計，2022年1-9月實現(xiàn)營收66.8億元-78億元，同比增長483.22%-581.01%;歸屬于母公司所有者的凈利潤7.4億元-8億元，同比增長304.44%-337.23%。

從整體行業(yè)來看，我國磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)包括了德方納米(300769.SZ)、湖南裕能、富臨精工(300432.SZ)、安達科技(830809.NQ)和萬潤新能。

本次發(fā)行擬募集資金12.62億元，其中計劃投向宏邁高科高性能鋰離子電池材料項目金額為8億元，投入湖北萬潤新能源鋰電池正極材料研發(fā)中心金額為6208.83萬元，上述募集資金投向領(lǐng)域均屬于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，以及補充流動資金4億元。

其中，宏邁高科高性能鋰離子電池材料項目預(yù)計分兩期建設(shè)，其中一期投產(chǎn)磷酸鐵鋰3萬噸，二期投產(chǎn)磷酸鐵鋰2萬噸，規(guī)劃建設(shè)期為2年。項目達產(chǎn)后預(yù)計年銷售收入21.57億元，達產(chǎn)年凈利潤1.67億元。

【已手握寧德時代、比亞迪等重要客戶】

隨著寧德時代“CTP”技術(shù)以及比亞迪“刀片”磷酸鐵鋰電池技術(shù)突破鐵鋰電池能量密度和續(xù)航里程后，磷酸鐵鋰正極材料憑借著低成本、高循環(huán)、安全性能好的優(yōu)勢，其市場競爭力和滲透率持續(xù)得以不斷提升——根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年至2021年磷酸鐵鋰出貨量分別為8.8萬噸、12.4萬噸和47萬噸，分別增長51.72%、40.91%和277%，市場需要呈大幅上升趨勢。

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年我國動力電池產(chǎn)量累計219.7Gwh，同比累計增長163.4%。其中，三元電池產(chǎn)量累計93.9GWh，占總產(chǎn)量42.7%，同比累計增長93.6%;磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量累計125.4GWh，占總產(chǎn)量57.1%，同比累計增長262.9%。

根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會對中國鋰電池用磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)銷量的統(tǒng)計和分析，2018年，公司市場份額位于行業(yè)第二位;2019年、2020年，公司市場份額位于行業(yè)第三位，公司2020年在國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料的市場占有率為13.5%，磷酸鐵鋰出貨量排名第三。

迄今為止，萬潤新能源已成為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、贛鋒鋰電等眾多知名鋰電池企業(yè)的供應(yīng)商。值得注意的是，贛鋒鋰業(yè)為鋰行巨頭，同時也是萬潤新能重要的原材料供應(yīng)商，公司與其子公司達成合作，一方面鎖定了未來產(chǎn)品的銷售，另一方面也有利于自身原料供給的穩(wěn)定度。

近三年萬潤新能對前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為88.87%、84.56%和92.21%。其中對寧德時代及比亞迪的銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例合計為70.09%、68.12%和80.63%，集中度較高;分開來看，2019年-2021年，寧德時代均為萬潤新能第一大客戶，銷售比例達63.16%、59.43%和44.35%。

由于下游動力電池企業(yè)與正極材料企業(yè)之間建立合作的過程往往復(fù)雜且漫長，為保證原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，一般不會輕易更換供應(yīng)商。因此，萬潤新能也具有優(yōu)質(zhì)的客戶資源優(yōu)勢。