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十年第一的基金！　

看到這個標題之前，大家可以在腦海里搜索一下，你認為的十年業(yè)績第一的主動基金經(jīng)理會是誰？然后在評論區(qū)留言。

(資料圖片)

從2012年6月20日到2022年6月20日，上投摩根新興動力復(fù)權(quán)單位凈值漲幅582.8%，年化21.16%，在所有十年間未更換主要基金經(jīng)理的97只基金里排第一。

這里不得不強調(diào)一下：統(tǒng)計口徑不同，可能得出的結(jié)論不同，我們這里一定要滿足十年間未更換主要基金經(jīng)理的。

上投摩根新興動力是只偏股基金，2011年7月13日成立，從成立至今，基金經(jīng)理一直為杜猛，這是杜猛管理的第一只基金，也是規(guī)模最大的一只，目前為78億。

杜猛2002年進入證券行業(yè)，基金經(jīng)理從業(yè)年限超過10年，算是資歷較老的基金經(jīng)理，目前管理基金4只，總規(guī)模172億。

基金業(yè)績

2020年之前，基金的業(yè)績基準為滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國債指數(shù)收益率*20%，2020年更改為中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)收益率*85%+上證國債指數(shù)收益率*15%。

從業(yè)績基準，我們可以看出，這只基金主要投資方向是中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的股票。

從成立至今，基金業(yè)績漲幅為579.6%，年化19.2%；

同期基金的業(yè)績比較基準漲幅為93.1%，年化6.2%。

超額收益還是很明顯的：

從累計超額收益率看，超額收益主要集中在兩段：2012年~2013年，2019年~2021年。

基金超越基準的季度占比為54.5%，不算高。收益高于基準的同時，基金的回撤也相對較高，下面是基金幾次熊市的回撤幅度：

因此，持有這只基金要有顆大心臟，承受住波動。

收益的獲得離不開風(fēng)險的暴露，下面從風(fēng)險角度來分析該基金。

市場風(fēng)險

基金投資股票市場，必然受市場系統(tǒng)性漲跌影響，股票持倉占基金凈值的比例很大程度決定了基金受市場漲跌影響的大小。

基金的股票持倉占基金凈資產(chǎn)的比例平均在90%左右，有小的調(diào)整，但幅度不大，基本不擇時。事實上，我發(fā)現(xiàn)大部分主動型基金經(jīng)理是不擇時的。做大擇時更是少之又少。從占比來看，其波動受市場影響較大：

行業(yè)風(fēng)險

如果基金太過重倉某個行業(yè)，難免較大程度受到行業(yè)因素的影響。

我統(tǒng)計了近幾年基金的申萬一級行業(yè)分布情況，最大行業(yè)占比在20-40%之間，不算很分散也不算太集中，持倉較大的行業(yè)主要有電子、電器設(shè)備、醫(yī)藥和化工：

正如基金投資目標所述：充分挖掘新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的投資機會，重點關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市公司，基金投的大都是新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等成長板塊，這些板塊近兩年的表現(xiàn)出色，是這兩三年基金業(yè)績出色的重要原因。

基金2022一季報披露的前十大成分股行業(yè)占比也差不多，依然還是電氣設(shè)備和電子最多：

在一季報中，杜猛表示：從更長期看，新興產(chǎn)業(yè)的崛起有望成為中國未來10-20年經(jīng)濟增長的最大動力，證券市場最大的投資機會或也將來源于此，我們更看好未來幾年科技行業(yè)的市場表現(xiàn)。我們將充分深入研究，尋找新興產(chǎn)業(yè)中長期成長的公司…

風(fēng)格風(fēng)險

我們可以通過基金持倉股的PE大體判斷基金風(fēng)格。下圖可以看到，基金的成長風(fēng)格是比較極致的，股票組合的市盈率接近50，遠超同期滬深300的市盈率水平：

個股風(fēng)險

如果重倉股占基金比例過高，那么，基金受個股影響較大。這兩年基金前十大股票占比在50-60%之間，比較集中。

正如基金名稱所說的，上投摩根新興動力專注于投資新興產(chǎn)業(yè)，成長風(fēng)格是一貫和突出的，行業(yè)和個股相對集中。

最后，基金過去的業(yè)績不代表未來，但可預(yù)見的是，該基金業(yè)績受市場風(fēng)格影響會比較大，順風(fēng)時進攻性強，逆風(fēng)時的回撤也不會小。

以上僅為個人分析記錄，非推薦，不構(gòu)成投資建議！

that"s all.

本文作者簡介：《指數(shù)基金投資從入門到精通》一書的作者。如何選基？何時買入？何時賣出？更多基金投資知識、實戰(zhàn)技巧、知名基金經(jīng)理深度分析文章，歡迎關(guān)注微信公眾號：不在此山中