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當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)處于信心真空期的時(shí)候，所有的利好都會(huì)被資金借來(lái)出逃。本周的A股，就是用非常殘暴的方式向大家講述了這么一個(gè)現(xiàn)實(shí)的道理。

降準(zhǔn)給市場(chǎng)帶來(lái)的并不是什么大禮包，而是一顆深水炸D。周一低開(kāi)后無(wú)甚力度的回升，向市場(chǎng)傳達(dá)出了資金用腳投票的信息，隨后便是周二誘盤(pán)，周三和周四無(wú)反抗式的大跌。最后一個(gè)交易日，雖然勢(shì)頭緩和了一些，但大手干預(yù)的痕跡太重，除了北向外，其余各路資金的積極性明顯不足。周五埋下的這顆火種多半還是在低落的市場(chǎng)情緒中再來(lái)一次覆滅。

這段時(shí)間，很多投資者在期盼著國(guó)家隊(duì)可以出手，用實(shí)際行動(dòng)救市。而事實(shí)是，減持才是他們的大手筆。東財(cái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度初，國(guó)家隊(duì)持股市值在3.216萬(wàn)億左右，一季度末持股市值僅剩624.7億元，持有的個(gè)股數(shù)量從215個(gè)降低至30個(gè)，持股比例從3.511%銳減到0.078%。近乎空倉(cāng)，算是一種官宣的態(tài)度。所以，近期國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資消極的做法也是可以理解。這么來(lái)看，我們普通散戶的訴求，確實(shí)是 “不識(shí)時(shí)務(wù)”之舉了。

在經(jīng)歷了多輪下殺之后，當(dāng)前市場(chǎng)情緒低落，想要恢復(fù)信心實(shí)非一日之功。從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，需要用堆砌大量利好，并輔以較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，才能讓投資者從恐慌畏懼的陰影中走出來(lái)，重拾信心，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)的積極性。

然而，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的阻礙是上海及周邊的疫情，封控之下，多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈被阻斷，運(yùn)輸鏈停擺，很多在近期推出的利好政策都像是在打空拳，有點(diǎn)兒無(wú)處著力。在疫情防控出現(xiàn)拐點(diǎn)或者找到切實(shí)可行的復(fù)工復(fù)產(chǎn)方案之前，很難看到政策的實(shí)質(zhì)性效果。所以，近期要習(xí)慣利好密集，但護(hù)盤(pán)依舊不給力的現(xiàn)象。

外部的挑戰(zhàn)也不少。兩個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)，一是美方陰謀陽(yáng)謀齊施，制裁，封鎖和蓄意挑起T海局勢(shì)風(fēng)波的行為；二是美聯(lián)儲(chǔ)加息，他們一貫的伎倆，也是全世界最頭疼的難題，尤其對(duì)新興市場(chǎng)而言，加息導(dǎo)致的資本出走是美聯(lián)儲(chǔ)一手導(dǎo)演的噩夢(mèng)?，F(xiàn)在這樣的噩夢(mèng)已經(jīng)開(kāi)始，而我們也正在被拖入其中，股市、匯市雙殺是一個(gè)很強(qiáng)的預(yù)警信號(hào)。雖說(shuō)實(shí)力有差距，但在和時(shí)間賽跑的競(jìng)局中，我們?nèi)匀挥型粐臋C(jī)會(huì)。且看雙方后續(xù)博弈的情況。

了解了大的基本面環(huán)境之后，再去看當(dāng)前盤(pán)面的技術(shù)形態(tài)。前段時(shí)間，我們討論這方面的話題的時(shí)候給出的觀點(diǎn)是，深市指數(shù)尤其是中小板和創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)有探明低點(diǎn)，護(hù)盤(pán)階段把滬指作為參考更有意義。滬指的兩種筑底的方式，60分鐘級(jí)別的頭肩底和日線級(jí)別的雙底。第一種方式在兩度測(cè)試之后宣告失敗，現(xiàn)在被逼著走上了第二條道路。從周五低開(kāi)后反抽的力度來(lái)看，也只能算是跌勢(shì)放緩，雙底的測(cè)試還沒(méi)有完成，不具備筑底反攻的條件。

對(duì)市場(chǎng)誘惑力比較強(qiáng)的應(yīng)該是北向資金的大舉買(mǎi)進(jìn)。一向被投資者奉為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的“外資”，現(xiàn)在的抄底行為似乎在暗示聰明錢(qián)在著手搶籌布局。但風(fēng)向標(biāo)畢竟不是舵手，所傳達(dá)出的信號(hào)雖然是前瞻性的，然而并不代表底部已經(jīng)成立。從目前上證綜指所處的位置，以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和政策利好的密集度出發(fā)來(lái)分析，周五的北向抄底帶有很強(qiáng)的博弈成分。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，北向抄底和波段行情的啟動(dòng)在時(shí)間點(diǎn)上很少有高重合度，每次行情真正啟動(dòng)之前，都會(huì)經(jīng)歷多個(gè)交易日的持續(xù)買(mǎi)進(jìn)動(dòng)作。也就是說(shuō)，現(xiàn)在滬指正在接近這輪大跌的低點(diǎn)，但要完成筑底到啟動(dòng)上漲，還需要一段時(shí)間。

在雙底形成的方式上，比較理想的是破低之后快速收回來(lái)，在當(dāng)前的位置3000點(diǎn)心理窗口，同時(shí)也是2019年年初以來(lái)月線趨勢(shì)支撐。黃金分割0.618分位與120月線在2940附近重合，所以這一輪二探理想的位置是落在2940-3000點(diǎn)之間。這個(gè)區(qū)間的意義與年初的3500關(guān)口類(lèi)似，失守與否對(duì)后面階段性走勢(shì)影響很大。刺破的方式可以殺退最后的浮盤(pán)，主力進(jìn)場(chǎng)抄底，把大盤(pán)點(diǎn)位快速拉高到相對(duì)安全的位置，再進(jìn)行漫長(zhǎng)的震蕩蓄勢(shì)；如果是采取慢慢磨的方式，則會(huì)很難受，主力猶豫，個(gè)股的下跌空間也會(huì)大于前者。

對(duì)于A股后市長(zhǎng)線，我還是2019年啟動(dòng)之初的觀點(diǎn)，注冊(cè)制改革改變了游戲規(guī)則，但很難改變A股周期性興衰的規(guī)律，不要拿美股的成績(jī)來(lái)描繪A股的未來(lái)軌跡。特別是在去年房地產(chǎn)風(fēng)波之后，我更堅(jiān)定了這樣的看法。就像這一輪從3700上方開(kāi)啟的大跌，大主力瘋狂減持背后的邏輯是，A股正在充當(dāng)他們錢(qián)袋子的功能。而周期性的牛熊更迭，才可以保證最大的獲利空間。那么換個(gè)角度思考，一季度國(guó)家隊(duì)持倉(cāng)降至冰點(diǎn)之后，他們接下來(lái)的動(dòng)作是——加倉(cāng)，既是護(hù)盤(pán)，也是搶籌，所以近期可以重點(diǎn)留意這方面的信號(hào)。

這一輪下跌帶來(lái)的低迷期估計(jì)會(huì)持續(xù)到秋季的大會(huì)前后，近期可能出現(xiàn)的筑底，從周期上來(lái)講，很難帶動(dòng)大級(jí)別的反攻行情，其作用是止住跌勢(shì)，讓指數(shù)進(jìn)入反復(fù)震蕩的節(jié)奏，為下一波牛市做充足的蓄力。參考A股的政策周期和當(dāng)前的大背景，預(yù)計(jì)2023-25年之間會(huì)有一波大級(jí)別行情，其力度會(huì)強(qiáng)于2019年啟動(dòng)的上漲，性質(zhì)和特點(diǎn)與2014-15年相近。

短線方面，周五美股大幅回調(diào)，依慣例下周一A股大概率是難逃被“洗禮”的命運(yùn)，重點(diǎn)關(guān)注能否在低開(kāi)后吸引資金進(jìn)場(chǎng)抄底，關(guān)鍵位置的短線博弈，對(duì)重塑市場(chǎng)信心非常重要。

總結(jié)，熬過(guò)至暗時(shí)刻，還有漫漫坎坷，放平心態(tài)，做好準(zhǔn)備。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！文中板塊、個(gè)股均為技術(shù)分析，僅供參考，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)建議！

文/黑馬牛散