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正文：

今天市場(chǎng)持續(xù)拉跨，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)新低。

市場(chǎng)疲軟的原因主要來(lái)自?xún)煞矫嬉蛩兀?/p>

第一，貨幣政策受限

原因包括：

1）中美利率倒掛；

2）PPI環(huán)比走高；

3）RMB ER bz。

我們看到RMB ER昨天之后出現(xiàn)了進(jìn)一步的bz，相較我們昨天發(fā)文的時(shí)點(diǎn)，又跌了將近400點(diǎn)。 

第二，yq因素

從最新的全國(guó)yq數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然增長(zhǎng)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，但是數(shù)量級(jí)仍是驚人的，要防止這部分人進(jìn)行二次傳播，那么勢(shì)必需要物理阻斷，自然經(jīng)濟(jì)基本面還是會(huì)受到影響。

綜上，貨幣政策受限，以及yq導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)基本面下滑，是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響的主要因素，現(xiàn)在zf手里能打的牌不多，除了基建投資拉動(dòng)，就剩釋放政策性利好。

昨天，《個(gè)人養(yǎng)老金意見(jiàn)》出爐，這個(gè)喊了很久的政策，終于在這個(gè)“危難”時(shí)刻落地了。

這個(gè)意見(jiàn)我看了，基本是仿照美國(guó)401k去做的。

我?guī)痛蠹铱偨Y(jié)了幾個(gè)要點(diǎn)：

1）每人每年繳納上限為12000元，完全是自己支付（美國(guó)是企業(yè)個(gè)人各50%）；

2）投資方向，銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等，個(gè)人自主選擇；

3）達(dá)到領(lǐng)取養(yǎng)老金的年齡后才可從賬戶(hù)取錢(qián)，可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取。

對(duì)于這個(gè)這個(gè)《意見(jiàn)》，我最關(guān)心的還是投資這塊，美國(guó)是提供不同的金融資產(chǎn)配置組合供個(gè)人選擇，另外美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資能力相較國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)要強(qiáng)很多，還有就是美國(guó)的資本市場(chǎng)還是比我們國(guó)內(nèi)要成熟。

所以，美國(guó)的401k計(jì)劃某種程度上是可以實(shí)現(xiàn)相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)較高的收益的（這個(gè)相對(duì)較高的收益值得是不同大類(lèi)資產(chǎn)間的比較，因?yàn)?01k絕大部分配置于股市）。

而目前z在上述三點(diǎn)較美國(guó)都有不小的差距。

首先，財(cái)富管理在我們這還是新興產(chǎn)業(yè)，投資組合，大類(lèi)資產(chǎn)配置，做得好的機(jī)構(gòu)寥寥無(wú)幾；

其次，機(jī)構(gòu)投資我們以最穩(wěn)妥的險(xiǎn)資為例，中國(guó)平安的資管也不免踩雷，絕大多數(shù)追漲殺跌的公募就更不用說(shuō)了；

最后，我們目前的市場(chǎng)雖然已經(jīng)在朝著慢牛轉(zhuǎn)變，但是從最近的市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)看，我們的市場(chǎng)距離真正的成熟市場(chǎng)還有很遠(yuǎn)的路要走。

所以，如何保證投資這塊能夠做到相對(duì)的低風(fēng)險(xiǎn)高收益，我認(rèn)為目前難度還是不小的，之前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市，也僅僅是靠打新才獲得了一個(gè)勉強(qiáng)及格的收益率，往后都注冊(cè)制了，打新的絕對(duì)收益也將所剩無(wú)幾。

但不管怎么說(shuō)，個(gè)人養(yǎng)老金制度的推出，還是有利于增加市場(chǎng)中的長(zhǎng)線(xiàn)資金配置，并且也會(huì)隨著我們前面談的三點(diǎn)的改善而增加資金的投入，所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這還是一個(gè)不折不扣的利好，只不過(guò)在短期“利空”如此顯著的背景下，也就難免杯水車(chē)薪了。

好了，今天就說(shuō)這么多，有問(wèn)題留言吧！記得點(diǎn)“在看”，下課！

以下為市場(chǎng)評(píng)估表：