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豬企們正在經(jīng)歷痛苦的豬周期。

養(yǎng)豬暴富的神話在2021年破滅，豬企集體血虧。

今年以來，豬肉價格不見拐點，持續(xù)下行。連養(yǎng)豬大戶溫氏股份，也交出了一份“負分”答卷。

4月15日晚間，溫氏股份在豬肉類養(yǎng)殖公司中率先披露了年報，去年實現(xiàn)營業(yè)收入649.54億元，同比下降13.31%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為134.04億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為146.66億元。公司去年基本每股虧損2.11元。

同花順數(shù)據(jù)顯示，這是自2007年以來，溫氏股份首次全年業(yè)績錄得虧損。而深度虧損背后，主要是飼料成本的上漲加重了養(yǎng)豬成本與生豬價格的嚴重倒掛。根據(jù)財報，過去一年，溫氏股份毛豬銷售均價為17.39元/公斤，同比下降48.18%。

除了一直走下坡路的豬價，市場對豬肉股的看法似乎也愈發(fā)悲觀。

日前，東北證券發(fā)布研報稱，養(yǎng)豬布局進入非理性階段，建議獲利了結(jié)。同時，該研報明確提出，豬周期今年不可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，明年反轉(zhuǎn)概率也偏低。

一邊是豬價跌跌無絕期，另一邊是機構(gòu)開始看空。豬倌們正在經(jīng)歷痛苦的豬周期。

集體血虧

2021是豬企們的噩夢。

溫氏股份僅是A股養(yǎng)豬公司的一面鏡子。業(yè)績承壓之下，不少養(yǎng)豬公司或控股股東的現(xiàn)金流開始受到考驗。

而溫氏股份還不是今年養(yǎng)豬龍頭中虧損額最高的那一個。

A股有25家企業(yè)布局了養(yǎng)豬業(yè)務，23家已披露業(yè)績預告，19家業(yè)績同比大幅下滑，其中14家虧損合計487.76億元，僅溫氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技4家合計最少虧損436.37億元，正邦和溫氏虧損均在百億以上。 

其中，新希望預計虧損86億元至96億元，上年同期為盈利49.44億元；天邦股份預計虧損35億元至40億元，上年同期為盈利32.4億元；正邦科技預計虧損182億元至197億元，同比下降416.84%至442.96%。相當于把上市以來所賺利潤虧完。

即便是擅長抵御豬周期的“豬茅”牧原股份，去年也僅預盈65億元至80億元，同比下降70.86%-76.32%。 

4月15日晚間，正邦科技發(fā)布公告，控股股東正邦集團持有的公司部分股份存在被司法凍結(jié)及司法再凍結(jié)。

行業(yè)“虧損之王”正邦科技，甚至已經(jīng)拉響了現(xiàn)金流的“警報”。

2021年是養(yǎng)豬行業(yè)不折不扣的行業(yè)寒冬。生豬出欄價格從年初最高36.34元/公斤跌至最低10.78元/公斤，接近75%的跌幅。

銷量大，并不意味著收入高。面對生豬銷售均價的持續(xù)下探，不少上市豬企也陷入“賣得越多、虧得越狠”的境地。有業(yè)內(nèi)人士表示，當前養(yǎng)殖成本仍處于高位，行業(yè)整體處于中度虧損階段。

豬周期尚在磨底之際

一般來說，一輪完整的豬周期需要經(jīng)過以下幾項流程：豬肉價格上漲、能繁母豬存欄量增加、生豬供應增加、豬肉價格下跌、能繁母豬產(chǎn)能去化、生豬供應減少、豬肉價格新一輪上漲。 

進入21世紀后，國內(nèi)已經(jīng)完整經(jīng)歷了5輪豬周期，基本規(guī)律是豬價高導致母豬存欄量增加，生豬供應量增加致豬價大跌，大量淘汰母豬后又導致生豬供應量少，推動豬肉價格上漲。 

在此前的四輪周期中，有不少豬企還是存活了下來。但這最新一輪豬周期，卻與以往有著明顯區(qū)別。

從豬肉價格上漲幅度與豬價最高點可以看出，這一輪豬周期在下行過程中，將比以往更加慘烈。 

2018年下半年至今的豬周期，因為2020年疫情，生豬供應鏈受阻等因素影響，導致豬價在高位長達13個月，誕生了一個超級豬周期。 

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)能繁母豬存欄量自去年6月攀升至4564萬頭，當年末存欄量仍有4329萬頭，與2014年4300萬頭存欄量持平，仍處于歷史高位。 

這意味著很長一段時間里，市場將維持充足的生豬供應，豬價難回高位。即便如此，豬企也只能加大出貨量，以減少在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的虧損。 

流血加馬力，“拿命”賭明天？

行業(yè)人士認為，嚴重虧損之下，豬企需要警惕現(xiàn)金流壓力。

豬企們也有自己的判斷，溫氏股份樂觀預計豬價最快在今年三季度、最遲在明年進入上行通道；牧原股份有關人士認為要在2023年第二季度之后，市場供需關系將會逐漸好轉(zhuǎn)。

即便內(nèi)外困難重重，A股豬企們依然在紛紛調(diào)高今年生豬出欄量。 從上市豬企披露的生豬銷售數(shù)據(jù)看，多家企業(yè)3月份生豬出欄量大幅上升。

以牧原股份為例，其3月銷售生豬598.6萬頭（其中仔豬銷售52.7萬頭），創(chuàng)歷史新高，同比增長111.3%；溫氏也宣布3月銷售肉豬144.84萬頭（含毛豬和鮮品），環(huán)比上漲35.49%、同比上漲143.63%。而溫氏的毛豬銷售均價為12.17元/公斤，毫無疑問溫氏也承受著巨額虧損。

此外，還有金新農(nóng)以12.87元/公斤的銷售均價在3月賣豬19.77萬頭，銷量環(huán)比大漲192.77%、同比大漲171.44%。

在本輪豬周期中，豬企們正在“虧錢搶市場”。

更能體現(xiàn)這一點的是，眾多上市豬企的2022年出欄目標——“豬茅”牧原或不低于5023.875萬頭、溫氏為1800-2000萬頭、新希望為1300~1800萬頭、天邦600萬頭、唐人神200萬頭。

實際上，各大豬企的布局都已經(jīng)是“陽謀”，在已經(jīng)“豬肉超標”的今年，他們認準了豬周期會大量淘汰對手，自己則用錢砸出更大的市場占比。

在行業(yè)大部分轉(zhuǎn)虧，不見底的豬周期之下，頭部豬企的這場逆勢豪賭，注定有人在倒在黎明之前，而有人踏著他人殘害存活下來。

素材來源：格隆匯