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4.17降準(zhǔn)力度不及預(yù)期
發(fā)布時間：2022-04-17 19:56:05 文章來源：四海選牛
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從時間節(jié)點來看，本輪降準(zhǔn)如期而至，但市場上也不乏對降準(zhǔn)力度不及預(yù)期的聲音。

對此，宏觀首席董琦的觀點是，實際流動性凈投放中規(guī)中矩，并非嚴重不及預(yù)期。董琦指出，此次央行降準(zhǔn)僅25BP，幅度上不及市場預(yù)期?？v觀整個金融危機后的央行操作，全面降準(zhǔn)從未出現(xiàn)過25BP的調(diào)降幅度，大多以50BP，少數(shù)情況下進行100BP(2008年9月、2015年4月)。

但從凈投放角度看，特別是在2017年之后，降準(zhǔn)常常伴隨著降準(zhǔn)當(dāng)月和下月的MLF縮量續(xù)作，進而，即便50BP的全面降準(zhǔn)能釋放萬億級別流動性，但考慮到MLF縮量之后，50BP降準(zhǔn)的凈投放常在5000~7500億元，比如2021年7月降準(zhǔn)凈釋放6000億元，12月凈釋放7500億元。4月1500億元MLF又等額續(xù)作，本次降準(zhǔn)最終凈釋放流動性在5300億元。

英大研究所所長鄭后成認為，降準(zhǔn)在力度上低于市場預(yù)期的原因有以下三點：第一，央行認為當(dāng)前流動性已處于合理充裕水平；第二，3月當(dāng)月同比超預(yù)期上行0.60個百分點至1.50%，因此央行提出“密切關(guān)注物價走勢變化”；第三，在中美利差倒掛的背景下，需要“兼顧內(nèi)外平衡”。

標(biāo)簽： 如期而至 中規(guī)中矩 個百分點

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