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科凈源資產(chǎn)負(fù)債率近80%，并且還存在因作為分包單位將承接的項(xiàng)目再次分包給施工單位、違反總包合同約定進(jìn)行分包、將部分項(xiàng)目委托給不具備相應(yīng)資質(zhì)的分包商等內(nèi)控瑕疵。

日前，據(jù)深交所網(wǎng)站信息顯示，北京科凈源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科凈源”）創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)更新為“上市委會(huì)議通過(guò)”，更新時(shí)間為2022年09月23日，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

(資料圖片僅供參考)

招股書(shū)顯示，科凈源擬發(fā)行不超過(guò)1714.29萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金8.88億元，將用于北京科凈源總部基地項(xiàng)目、深州生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目、昆明市科凈源生產(chǎn)水處理專(zhuān)業(yè)設(shè)備項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得關(guān)注的是，通過(guò)研讀科凈源披露的招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，科凈源資產(chǎn)負(fù)債率近80%，償債風(fēng)險(xiǎn)較高，同時(shí)，公司還存在因作為分包單位將承接的項(xiàng)目再次分包給施工單位、違反總包合同約定進(jìn)行分包、將部分項(xiàng)目委托給不具備相應(yīng)資質(zhì)的分包商等瑕疵，內(nèi)控問(wèn)題巨大。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向科凈源發(fā)去采訪(fǎng)函請(qǐng)求釋疑，但截至發(fā)稿，科凈源并未給出合理解釋。

資產(chǎn)負(fù)債率近80%，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)較高

科凈源是一家主要從事水環(huán)境系統(tǒng)治理的企業(yè)，業(yè)務(wù)主要包含水處理產(chǎn)品、水環(huán)境綜合治理方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)三大類(lèi)。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，科凈源的營(yíng)業(yè)收入分別為3.11億元、3.21 億元及4.80億元，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為13.02%、3.28%、49.58%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3513.50萬(wàn)元、7083.65萬(wàn)元及9198.05萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為0.13%、101.61%、29.85%。

來(lái)源：招股書(shū)

但需要注意的是，雖然營(yíng)收和利潤(rùn)在大幅增長(zhǎng)，但科凈源的債務(wù)壓力卻越來(lái)越大。報(bào)告期內(nèi)，公司各期末負(fù)債總額分別為4.25億元、4.77億元及4.90億元，負(fù)債總額持續(xù)增長(zhǎng)，其中，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例分別為99.00%、98.60%及98.23%，而在流動(dòng)負(fù)債中，報(bào)告期內(nèi)公司短期借款分別高達(dá)為9314.75萬(wàn)元、5769.53萬(wàn)元和10214.72萬(wàn)元，短期債務(wù)壓力巨大。

來(lái)源：招股書(shū)

報(bào)告期各期末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為87.89%、78.61%及72.47%，同行業(yè)可比公司金達(dá)萊、德林海、金科環(huán)境等資產(chǎn)負(fù)債率均值為40.52%、31.20%及31.51%，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，但科凈源的資產(chǎn)負(fù)債率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)可比上市公司，報(bào)告期內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率均是同行均值水平的兩倍有余。

來(lái)源：招股書(shū)

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因，科凈源坦言，主要是因?yàn)楣緸閷?shí)施項(xiàng)目而申請(qǐng)的銀行貸款和應(yīng)支付給供應(yīng)商的應(yīng)付賬款規(guī)模相對(duì)較高導(dǎo)致。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司償債能力、流動(dòng)性的保持依賴(lài)于公司資金管理能力、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力以及銀行貸款到期后是否能繼續(xù)獲得銀行支持，若公司管理層不能有效管理資金支付，公司將面臨貸款到期后不能獲得續(xù)貸的風(fēng)險(xiǎn)，這將嚴(yán)重影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。

承接項(xiàng)目涉違規(guī)建設(shè)及合規(guī)性問(wèn)題

除了存在較高的償債風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)，公司還存在因作為分包單位將承接的項(xiàng)目再次分包給施工單位、違反總包合同約定進(jìn)行分包、將部分項(xiàng)目委托給不具備相應(yīng)資質(zhì)的分包商等瑕疵。并且，因部分項(xiàng)目較為緊急、只能有特定供應(yīng)商制造等原因，公司存在15個(gè)應(yīng)履行公開(kāi)投招標(biāo)程序而未履行的項(xiàng)目。

根據(jù)第二輪問(wèn)詢(xún)文件顯示，深交所針對(duì)上述項(xiàng)目獲取與建設(shè)的合規(guī)性提出了諸多問(wèn)題，要求公司結(jié)合瑕疵情形項(xiàng)目的具體情況和法律法規(guī)說(shuō)明公司潛在的法律責(zé)任和潛在風(fēng)險(xiǎn)，并要求公司說(shuō)明項(xiàng)目獲取的合規(guī)性，以及是否存在商業(yè)賄賂的問(wèn)題。

根據(jù)科凈源回復(fù)，報(bào)告期內(nèi)，公司有兩個(gè)項(xiàng)目存在違反總包合同約定，即作為分包單位將承接的項(xiàng)目再次轉(zhuǎn)包給其他施工單位，而且承接這些轉(zhuǎn)包項(xiàng)目的部分分包商不具備相應(yīng)資質(zhì)的情況，分別是昂昂溪納污坑塘黑臭水治理工程項(xiàng)目和北京市大興區(qū)鳳河水質(zhì)強(qiáng)化站設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目。其中，昂昂溪分包商之一齊齊哈爾市興合建筑裝飾有限公司未取得相應(yīng)的建筑企業(yè)資質(zhì)證書(shū)，而科凈源自2019年至2021年向興合建筑采購(gòu)的金額分別為1060萬(wàn)元、373萬(wàn)元及229萬(wàn)元，三年合計(jì)采購(gòu)金額為1662萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士指出，違規(guī)分包可能導(dǎo)致合同無(wú)效或被總包方解除合同，以及被主管部門(mén)予以責(zé)令改正、沒(méi)收違法所得并處罰款、責(zé)令停業(yè)整頓、降低資質(zhì)等級(jí)，情節(jié)嚴(yán)重的，還有可能被吊銷(xiāo)資質(zhì)證書(shū)。

除此之外，科凈源還有15項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目未采用公開(kāi)招標(biāo)方式。根據(jù)第二輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)，2019年至2021年期間，科凈源實(shí)施了15項(xiàng)應(yīng)采用公開(kāi)招標(biāo)方式而未采用，卻采用單一來(lái)源采購(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、商務(wù)談判取得項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施權(quán)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，沒(méi)采用公開(kāi)招標(biāo)方式而承攬項(xiàng)目存在被主管方宣布撤銷(xiāo)合同、合同無(wú)效、暫停項(xiàng)目執(zhí)行或暫停資金撥付的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

但是，無(wú)論是違規(guī)分包，還是沒(méi)采用公開(kāi)招標(biāo)而承攬項(xiàng)目工程建設(shè)，都反映了科凈源存在嚴(yán)重的內(nèi)控不嚴(yán)或缺失，以及執(zhí)行不力等問(wèn)題。前者容易被主管部門(mén)懲罰，后者容易產(chǎn)生違規(guī)甚至牽扯到商業(yè)賄賂的問(wèn)題，這些都會(huì)對(duì)公司上市造成嚴(yán)重阻礙。

值得回顧的是，科凈源早在2009年就曾在創(chuàng)業(yè)板沖刺IPO，但證監(jiān)會(huì)以尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)為由，取消了對(duì)科凈源創(chuàng)業(yè)板IPO的審核。如今已過(guò)去13年之久，科凈源能否再次叩響上市的大門(mén)還要畫(huà)個(gè)問(wèn)號(hào)。

（記者：羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員：劉蓓）