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8月22日，申港證券發(fā)布一篇房地產(chǎn)行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，7月基本面低位盤整，行業(yè)仍需政策支持。

(資料圖片)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

每周一談：7月基本面低位盤整行業(yè)仍需政策支持

7月商品房銷售額及銷售面積延續(xù)低位盤整，商品房銷售額及銷售面累計(jì)同比分別為-1.5%、-6.5%，較上月下降2.6pct、1.2pct，7月單月同比分別為-19.3%、-15.5%，較上月減少0.05pct、跌幅收窄2.66pct：

下半年低基數(shù)效應(yīng)開始顯現(xiàn)，單月同比跌幅由擴(kuò)大轉(zhuǎn)向穩(wěn)定。2022年6月高基數(shù)效應(yīng)后，進(jìn)入下半年同比口徑下基數(shù)開始走弱，表現(xiàn)為單月同比增速下行壓力減輕，其中7月及10-12月同比基數(shù)壓力最低；然而從絕對(duì)值來看，7月商品房銷售額為2018年以來單月最低值，市場(chǎng)仍需政策進(jìn)一步支持。

從領(lǐng)先的30城高頻數(shù)據(jù)觀察，8月商品房市場(chǎng)仍有進(jìn)一步走弱風(fēng)險(xiǎn)。8月1日-19日，30城商品房銷售面積同比增速為-31.2%，較7月單月同比增速下滑4.4pct，盡管近期政策利好出臺(tái)，但市場(chǎng)熱度仍待修復(fù)。

7月單月商品房成交均價(jià)環(huán)比增速回升，主因?yàn)槌山唤Y(jié)構(gòu)向核心區(qū)改善產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。7月單月商品房銷售價(jià)格同比-4%，環(huán)比3%，較上月分別減少3pct，提升13pct，主因?yàn)槭袌?chǎng)成交主力以核心城市及改善產(chǎn)品為主，帶動(dòng)單價(jià)回升。

開發(fā)資金來源單月同比小幅回升，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源7月累計(jì)同比-11.2%，較上月減少1.4pct，單月同比增速-20.2%，較上月提升1.3pct。從資金來源構(gòu)成來看，國內(nèi)貸款、自籌資金、定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款單月同比增速分別為-14.7%、-20.5%、-21.7%、-23.5%，較上月分別減少0.87pct、回升9.07pct、減少2.33pct、減少10.7pct，開發(fā)資金來源單月同比跌幅收窄，主因?yàn)閲鴥?nèi)貸款端同比跌幅收窄，需求端的定金預(yù)收款及按揭款跌幅有所擴(kuò)大。

施工面積同比增速-22.9%，竣工面積同比增速33.1%，分別較上月跌幅收窄4.4pct、收窄3.9pct、收窄16.8pct。整體來看在低基數(shù)效應(yīng)下，施工端單月同比增速跌幅企穩(wěn)，跌幅有所收窄，尤其竣工端仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，但進(jìn)一步走強(qiáng)仍需銷售端持續(xù)回暖支持。

投資端增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額7月累計(jì)同比-8.5%，單月同比-12.2%，分別較上月跌幅擴(kuò)大0.6pct、跌幅擴(kuò)大1.9pct。7月土地購置費(fèi)及施工投資累計(jì)同比增速分別為-3.7%、-19.8%，較上月減少1.1pct、減少0.3pct。

7月受低基數(shù)效應(yīng)影響，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)單月同比跌幅收窄，但其絕對(duì)值實(shí)際仍位于近年來低位，基本面仍處于低位盤整階段；由于行業(yè)基本面多受銷售驅(qū)動(dòng)，即按銷售改善、房企資金改善、拿地投資意愿走強(qiáng)，隨著時(shí)間由傳統(tǒng)淡季8月轉(zhuǎn)入9月，疊加近期政策放松力度漸強(qiáng)，預(yù)計(jì)對(duì)基本面改善的博弈即將迎來窗口期，建議積極關(guān)注核心城市銷售表現(xiàn)。

投資策略：關(guān)注頭部穩(wěn)健國央企華潤置地、保利發(fā)展（600048），關(guān)注拿地向銷售轉(zhuǎn)化，規(guī)模及行業(yè)占位提升的房企濱江集團(tuán)（002244）、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際；關(guān)注土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)改善房企萬科A、龍湖集團(tuán)；關(guān)注優(yōu)質(zhì)區(qū)域深耕中小盤國企機(jī)會(huì)天地源（600665）、城建發(fā)展（600266）、保利置業(yè)；代建行業(yè)推薦龍頭綠城管理控股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期，個(gè)別房企出現(xiàn)債務(wù)違約。

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