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8月21日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇美容護(hù)理行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，7月化妝品零售同比下滑，期待后續(xù)回升。

(資料圖片)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

7月化妝品零售總額為247億元，同比下降4.1%。隨下半年消費(fèi)刺激政策落地，龍頭化妝品各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，化妝品零售望獲得回升。受零售環(huán)境影響雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)2023財(cái)年業(yè)績(jī)承壓，亞太地區(qū)業(yè)務(wù)略有下滑，但在集團(tuán)中占比提升。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

2023年7月化妝品零售增速同比下滑4.1%，隨著消費(fèi)刺激政策落地有望恢復(fù)。

2023年7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36761億元，同比增加2.5%，化妝品零售總額為247億元，同比下降4.1%，與2021年同期相比增長(zhǎng)3.35%。隨著下半年促消費(fèi)各項(xiàng)措施落地，主要化妝品公司進(jìn)一步增強(qiáng)品牌、產(chǎn)品等方面優(yōu)勢(shì)，秋冬季化妝品零售望獲恢復(fù)。

雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)2023財(cái)年業(yè)績(jī)承壓，亞太地區(qū)業(yè)務(wù)降幅較低、占比提升。

客流量未完全恢復(fù)背景下，消費(fèi)者信心波動(dòng)影響雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)2023財(cái)年全球零售情況，2023財(cái)年?duì)I收同降10.30%至159.10億美元。公司亞太地區(qū)推進(jìn)渠道擴(kuò)張，新品消費(fèi)者認(rèn)可度較好，營(yíng)收降幅較低、占比提升。收入同降4.47%至51.94億美元，占比同比上升2.00pct至32.65%，頭部醫(yī)美化妝品品牌商具備較強(qiáng)的龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，隨著消費(fèi)刺激政策不斷落地，有望獲得較好增長(zhǎng)。核心推薦：主打大單品策略不斷拓展新品牌的珀萊雅（603605）；具備產(chǎn)品差異化的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品賽道龍頭貝泰妮（300957）；全產(chǎn)業(yè)鏈布局，品牌矩陣成熟的華熙生物；多品牌全價(jià)格段布局的上海家化（600315）；自有品牌+代理品牌雙輪驅(qū)動(dòng)的水羊股份（300740）。建議關(guān)注：多賽道布局，差異化品牌矩陣的透明質(zhì)酸龍頭魯商發(fā)展；深耕重組膠原蛋白和功效性護(hù)膚品、旗下可復(fù)美等品牌優(yōu)勢(shì)顯著的巨子生物。

重點(diǎn)板塊復(fù)查：本周(8.13-8.20)創(chuàng)業(yè)板(-3.11%)，深證成指(-3.24%)，滬深300(-2.58%)，上證綜指(-1.80%)。美護(hù)板塊周度降幅0.83%。

行業(yè)新聞：工信部就《限制商品過(guò)度包裝要求食品和化妝品》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)第2號(hào)修改單（征求意見(jiàn)稿）公開(kāi)征求意見(jiàn)；HELIUS赫麗爾斯虛假宣傳“抗老”功效被罰20萬(wàn)元；科蒂集團(tuán)更換中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人。

品牌動(dòng)態(tài)：珀萊雅:主打珀萊雅主品牌、彩棠美妝品牌的品牌矩陣。新品為面膜類(lèi)，主品牌珀萊雅新品集悅凈膚泥膜；悅芙緹新品聚光面膜。

貝泰妮：主品牌薇諾娜專(zhuān)注于敏感肌膚的功效性護(hù)膚，新品涉及精華、面膜類(lèi)。包括光透皙白淡斑精華液修白瓶次拋；清痘凈膚面膜；復(fù)活修復(fù)精華霜。華熙生物：深耕功效性護(hù)膚品類(lèi)，新品以面膜、精華類(lèi)為主。

潤(rùn)百顏：白紗布屏障次拋精華；米蓓爾：山茶花保濕熬夜面膜。肌活：

蘊(yùn)能煥顏精華水。水羊股份：新品以清潔祛痘為主。旗下品牌小迷糊：

肌源清潔泥膜；大水滴：祛痘精華。魯商發(fā)展：新品以面膜為主。頤蓮：

玻尿酸水光盈潤(rùn)軟膜；平衡凈潤(rùn)泥膜；璦爾博士：精研清肌平衡水。巨子生物：新品為面膜類(lèi)。旗下品牌可復(fù)美：噸噸小水膜。

重點(diǎn)公司公告：上海家化：2022年年度權(quán)益分派實(shí)施公告；貝泰妮：

關(guān)于與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資的公告；珀萊雅：公司高級(jí)管理人員集中競(jìng)價(jià)減持股份進(jìn)展公告。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

新品拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；政策風(fēng)險(xiǎn)。

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