999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

(資料圖片僅供參考)

8月21日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇房地產(chǎn)行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，7月成交同比降幅擴(kuò)大，土地市場(chǎng)環(huán)比降溫；政策表態(tài)密集。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

房企：1）銷(xiāo)售：百?gòu)?qiáng)房企7月單月銷(xiāo)售同比降幅擴(kuò)大，1-7月累計(jì)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。百?gòu)?qiáng)房企7月單月實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷(xiāo)售額2616億元，同比下降38%（前值：-32%）；1-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)權(quán)益口徑銷(xiāo)售額2.71萬(wàn)億元，同比-5.1%（前值：+0.1%）。TOP20房企中，1-7月累計(jì)銷(xiāo)售額同比增幅較大的為越秀（66%）、華發(fā)（46%）、建發(fā)（44%）、招蛇（31%）、濱江（29%）。2）拿地：7月百?gòu)?qiáng)房企拿地強(qiáng)度同比下降，投資回歸理性。百?gòu)?qiáng)房企7月單月全口徑拿地金額1710億元，同比-46%（前值:-20%）；拿地強(qiáng)度從6月的37%提升至47%，同比下降6pct。具體來(lái)看，單月土地投資較多的有：建發(fā)（拿地金額143億元，拿地強(qiáng)度138%）、中建（118億元）、保利（116億元，37%）。本月多數(shù)房企拿地金額環(huán)比大幅減少，龍湖、中海等7月并未拿地。一方面是受到集中供地城市土拍節(jié)奏影響，另一方面，上半年頭部房企在核心城市拿地相對(duì)充裕，市場(chǎng)走弱下，整體投資回歸理性和謹(jǐn)慎。從累計(jì)來(lái)看，2023年1-7月百?gòu)?qiáng)房企全口徑拿地金額8270億元，同比仍有19.6%的下降，拿地強(qiáng)度同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)至22%。具體來(lái)看，1-7月拿地金額排名靠前的有：華潤(rùn)（拿地金額600億元，拿地強(qiáng)度32%）、萬(wàn)科（505億元，23%）、保利（500億元，19%）、建發(fā)（491億元，47%）、濱江（441億元，43%）、中海（406億元，21%）、綠城（366億元，34%）、招蛇（336億元，18%）。我們認(rèn)為，隨著上半年核心城市優(yōu)質(zhì)地塊的補(bǔ)充，若三季度銷(xiāo)售無(wú)明顯企穩(wěn)回升，房企拿地大概率保持理性和謹(jǐn)慎，拿地房企依舊是央國(guó)企占主導(dǎo)，民企保持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。3）融資：房企單月融資規(guī)模環(huán)比雖回升，但仍處于較低水平。7月行業(yè)國(guó)內(nèi)外債券、信托、ABS發(fā)行規(guī)模771億元，同比-2%，環(huán)比+8%，平均發(fā)行利率3.46%，同比-0.31pct，環(huán)比+0.46pct。1-7月累計(jì)發(fā)行4635億元，同比-18%。主流房企中7月招蛇、萬(wàn)科、金融街、華潤(rùn)發(fā)行國(guó)內(nèi)債券規(guī)模較大，均超過(guò)30億元。年內(nèi)國(guó)內(nèi)外債券到期小高峰已過(guò)。2023Q3、Q4國(guó)內(nèi)外債券到期規(guī)模分別為2470、1834億元，8、9、10月分別到期694、865、730億元。8月面臨債務(wù)到期壓力的房企有招蛇（62億元）、龍湖（42億元）、富力（36億元）、寶龍（31億元）、金融街（30億元）。

政策：1）需求端：7月下旬至今中央和地方密集表態(tài)。發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知》，支持剛性和改善性住房需求；國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策；公安部發(fā)聲全面放寬大城市落戶(hù)條件，完善特大城市積分落戶(hù)政策；央行表示指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率等。地方層面迅速響應(yīng)，四個(gè)一線城市先后表態(tài)。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，福州、廈門(mén)、成都、沈陽(yáng)等多個(gè)城市擬于近日優(yōu)化調(diào)整限購(gòu)政策、降低二套房首付比例下限。我們認(rèn)為，雖然各方積極表態(tài)打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)于政策寬松的想象空間，但目前尚未有實(shí)質(zhì)落地，從中央發(fā)聲到地方落實(shí)、再到政策起效尚需時(shí)日。2）供給端：持續(xù)圍繞金融“16條”和“三支箭”推進(jìn)。一方面，金融16條政策期限延長(zhǎng)。另一方面，8月3日央行主持召開(kāi)民企發(fā)展座談會(huì)，推進(jìn)民企債券融資支持工具（“第二支箭”）擴(kuò)容增量，龍湖、新希望、旭輝、美的等多家房企參與。供給端放松政策目前仍圍繞金融16條和“三支箭”推進(jìn)，仍需等待新政策的發(fā)力。3）今年以來(lái)，中央高級(jí)別會(huì)議已多次提及城中村改造問(wèn)題。政治局會(huì)議明確指出“加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造，盤(pán)活改造各類(lèi)閑置房產(chǎn)”；7月21日國(guó)常會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，明確了城中村改造意義、改造范圍，決定加大政策支持力度，有望加快城中村改造進(jìn)程。我們認(rèn)為，城中村改造將是未來(lái)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展方向之一。但是城中村改造主要限于一二線城市內(nèi)，實(shí)際對(duì)銷(xiāo)售占比較大的三四線城市難以直接受益，因此城中村改造對(duì)于當(dāng)前地產(chǎn)需求的拉動(dòng)較為有限。城中村改造項(xiàng)目周期較長(zhǎng)、資金需求較大、且需要協(xié)調(diào)多個(gè)利益主體的關(guān)系，預(yù)計(jì)未來(lái)參與方多為有較多城市更新經(jīng)驗(yàn)的央企和地方國(guó)企。

投資建議

7月新房與二手房市場(chǎng)均持續(xù)走弱。雖然7月下旬開(kāi)始各地頻繁表態(tài)，釋放利好信號(hào)，四個(gè)一線城市也相繼對(duì)需求端政策放松表態(tài)，打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)于政策寬松的想象空間，但目前尚未有實(shí)質(zhì)落地。我們認(rèn)為，從中央發(fā)聲到地方落實(shí)、再到政策起效尚需時(shí)日，若核心城市能在三季度穩(wěn)步落實(shí)部分需求端寬松政策，銷(xiāo)售或有望在四季度企穩(wěn)，但基于當(dāng)前居民購(gòu)買(mǎi)力不足的事實(shí)，后續(xù)核心城市的帶動(dòng)效應(yīng)和銷(xiāo)售積極性的持續(xù)程度仍待觀察。

現(xiàn)階段我們建議關(guān)注兩條主線：1）中央與地方政策寬松預(yù)期下，地產(chǎn)板塊或迎來(lái)較大的beta行情，其中基本面相對(duì)穩(wěn)健、有一定成長(zhǎng)性的標(biāo)的：招商蛇口（001979）、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城中國(guó)、華發(fā)股份（600325）、濱江集團(tuán)（002244）；底部回升、彈性較大的公司：金地集團(tuán)（600383）、龍湖集團(tuán)；2）在一線城市有城市更新業(yè)務(wù)布局的房企：中華企業(yè)（600675）、光明地產(chǎn)（600708）、中交地產(chǎn)（000736）、城建發(fā)展（600266）、萬(wàn)科A、綠景中國(guó)地產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)；銷(xiāo)售超預(yù)期下行；融資收緊。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。