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5月29日，東興證券發(fā)布一篇房地產(chǎn)行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，新房銷(xiāo)售繼續(xù)分化，二手房銷(xiāo)售持續(xù)回暖。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

市場(chǎng)行情：

(資料圖)

本周（5.22-5.26）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬(wàn)房地產(chǎn)）漲幅-3.48%（上周-3.96%），A股大盤(pán)（中證A股）漲幅-1.51%（上周0.59%）；H股地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅-6.37%（上周-7.83%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)）漲幅-3.87%（上周-4.59%），H股大盤(pán)（恒生指數(shù)）漲幅-3.62%（上周-0.90%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)。

行業(yè)基本面：

新房銷(xiāo)售繼續(xù)分化，二手房銷(xiāo)售持續(xù)回暖。從數(shù)據(jù)來(lái)看，28城商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積（1.1~5.26）同比增長(zhǎng)17.7%，本月至今（5.1~5.26）同比增長(zhǎng)23.7%，上月整月同比增長(zhǎng)31.5%；其中一線(xiàn)城市(4城)本月至今（5.1~5.26）同比增長(zhǎng)75.1%、三線(xiàn)(14城)城市本月至今（5.1~5.26）同比增長(zhǎng)-3.9%。12城二手房成交面積（1.1~5.28）同比增長(zhǎng)44.8%，本月至今（5.1~5.28）同比增長(zhǎng)46.8%，上月整月同比增長(zhǎng)39.5%。

地市場(chǎng)成交成交弱勢(shì)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.5.21）成交土地建面同比下滑4.1%，上周累計(jì)同比下滑3.1%；本周100大中城市（5.15~5.21）土地成交溢價(jià)率4.0%，上周6.0%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.5.21）土地成交總價(jià)同比下滑9.7%，上周累計(jì)同比下滑10.0%。

內(nèi)債融資同比繼續(xù)下滑。從數(shù)據(jù)來(lái)看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~5.28）累計(jì)同比下滑3.2%，5月至今（5.1~5.28）同比下滑32.9%。

上海廣州加大租房政策支持力度，南京天津加大公積金購(gòu)房支持力度。5月22日，上海印發(fā)《上海市發(fā)展公共租賃住房的實(shí)施意見(jiàn)》提出，政府投資建設(shè)的公共租賃住房，納入住房公積金貸款支持保障性住房建設(shè)試點(diǎn)范圍；廣州將租房提取公積金限額提高至每人每月1400元。5月25日，天津出臺(tái)公積金貸款新政，有一次貸款記錄但名下無(wú)房，可以再貸款并按首套算；南京調(diào)整部分住房公積金政策：多子女無(wú)房家庭，每月提取公積金支付房租限額提高20%；首次公積金貸款購(gòu)買(mǎi)首套房最高可貸額度為60萬(wàn)元/人、夫妻雙方為120萬(wàn)元/戶(hù)。

投資策略：

防范化解房企風(fēng)險(xiǎn)與支持改善性住房需求是近一段時(shí)間以來(lái)房地產(chǎn)供需兩端支持政策的主要方向。我們認(rèn)為，當(dāng)前供需兩端政策都在確保房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸平穩(wěn)發(fā)展，政策正在形成合力，銷(xiāo)售市場(chǎng)正走向觸底回升，但銷(xiāo)售的分化程度也在進(jìn)一步提升，銷(xiāo)售與拿地都在向高能級(jí)城市集中。我們推薦重點(diǎn)布局高能級(jí)城市，具有信用優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)央企、國(guó)企以及有望受益于融資端的支持，有效改善資產(chǎn)負(fù)債狀況的優(yōu)質(zhì)民企。優(yōu)質(zhì)頭部房企將受益于融資政策的支持進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有望抓住行業(yè)出清與競(jìng)爭(zhēng)格局改善的機(jī)會(huì)在需求回暖之時(shí)搶占先機(jī)，高能級(jí)城市布局較多的保利發(fā)展（600048）、越秀地產(chǎn)、金地集團(tuán)（600383）、龍湖集團(tuán)等龍頭房企將有望受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷(xiāo)售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。