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4月11日，華安證券（600909）發(fā)布一篇基礎(chǔ)化工行業(yè)的研究報告，報告指出，看多化工復(fù)蘇，開啟季報行情。

(資料圖片)

報告具體內(nèi)容如下：

2023年化工行業(yè)4月投資策略：看多化工復(fù)蘇，開啟季報行情

成本端，2023年3月，原油、天然氣價格呈現(xiàn)分化，預(yù)計4月原油上揚，天然氣維持弱勢。

原油：3月國際原油價格整體下跌，布倫特原油均價73.37美元/桶，較上月環(huán)比下跌4.54%。我們對3月原油價格進行復(fù)盤，利好面來看，市場對中國經(jīng)濟及需求預(yù)期樂觀，且俄羅斯本月生效減產(chǎn)計劃，OPEC堅持穩(wěn)產(chǎn)。但利空面來看，因美國銀行暴雷，銀行危機蔓延歐洲，投資者對經(jīng)濟衰退擔憂升溫，同時加息帶來的經(jīng)濟疲軟預(yù)期使得原油供應(yīng)過剩預(yù)期強烈，從而導(dǎo)致原油價格的下跌。從4月來看，我們預(yù)計原油價格將有明顯反彈，主要推動因素為OPEC+的聯(lián)合減產(chǎn)，以平衡可能的供過于求態(tài)勢。4月2日，OPEC+多國發(fā)布聲明自愿實施石油減產(chǎn)，從5月起直到2023年底，相關(guān)國家總計減產(chǎn)164.9萬桶/日，減產(chǎn)規(guī)模相當于全球日均石油需求的1.6%。

天然氣：3月天然氣價格單邊下行，亨利港天然氣交易月均價格2.31美元/百萬英熱，環(huán)比下跌2.94%，天氣偏暖背景下，天然氣需求轉(zhuǎn)淡導(dǎo)致價格下跌。4月，天然氣價格預(yù)計仍維持弱勢。

需求層面來看，出行快速修復(fù)，地產(chǎn)、消費等呈現(xiàn)弱復(fù)蘇。出行需求修復(fù)情況良好，汽柴油月度消費量已基本恢復(fù)至疫情前，煤油需求仍在向上修復(fù)通道中；地產(chǎn)鏈和紡服鏈呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，節(jié)后企業(yè)挺價意愿較強，下游備貨積極性提升，但持續(xù)性有限，市場博弈加大，產(chǎn)品價格普遍處于震蕩態(tài)勢。我們看好全年需求復(fù)蘇主線，實際需求預(yù)計呈現(xiàn)螺旋上升。

展望4月后市，我們認為需求修復(fù)仍有空間，同時隨著一季報進入密集披露期，季報行情將開啟。

建議關(guān)注需求復(fù)蘇方向投資機會：建議關(guān)注紡服、地產(chǎn)、農(nóng)化、食品、出行等賽道的需求復(fù)蘇。推薦【萬華化學（600309）】、【衛(wèi)星化學（002648）】、【華魯恒升（600426）】、【寶豐能源（600989）】、【龍佰集團（002601）】、【新和成（002001）】、【云天化（600096）】、【華峰化學（002064）】、【巨化股份（600160）】、【揚農(nóng)化工（600486）】。

建議關(guān)注成長板塊投資機會：經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，帶動新材料的需求向上，如消費電子、半導(dǎo)體等國產(chǎn)替代領(lǐng)域，以及新能源材料都將出現(xiàn)需求增長，看好供需格局逐步優(yōu)化、具備高壁壘的行業(yè)。推薦【凱賽生物】、【華恒生物】、【中觸媒】、【美瑞新材（300848）】、【興發(fā)集團（600141）】、【昊華科技（600378）】、【川恒股份（002895）】、【晨光新材（605399）】、【凱盛新材（301069）】、【巨子生物】。

關(guān)注需求修復(fù)投資機會

【萬華化學】公司是全球聚氨酯行業(yè)龍頭，目前處于業(yè)績低位區(qū)間，短期看好MDI、TDI在國內(nèi)地產(chǎn)修復(fù)以及海外能源成本高企背景下的價格反彈，目前MDI下游業(yè)者庫存有限，MDI價格有支撐，而隨著地產(chǎn)及出行鏈的修復(fù)，我們預(yù)計未來MDI價格具有反彈空間。長期看好公司在MDI、新材料投產(chǎn)方面對公司業(yè)績估值雙提升。目前公司乙烯二期審批通過，預(yù)計2024年10月陸續(xù)投產(chǎn)。萬華福建40萬噸MDI項目以及尼龍12項目也已經(jīng)投產(chǎn)，2023年HDI、順酐、NMP等新材料預(yù)計會陸續(xù)投產(chǎn)，新材料產(chǎn)能釋放為公司打開持續(xù)成長空間。

【衛(wèi)星化學】衛(wèi)星化學是具有稀缺性的輕烴化工龍頭。輕烴化工在碳中和背景下較其他路線有顯著成本、能耗、環(huán)保優(yōu)勢。短期看，原料乙烷價格顯著下行，乙烷裂解價差已經(jīng)觸底反彈。疫后紡服、地產(chǎn)需求回暖帶動乙二醇、環(huán)氧乙烷需求已有所復(fù)蘇，同時聚乙烯、聚丙烯等與宏觀經(jīng)濟相關(guān)，隨著疫情管控放開經(jīng)濟回暖，這些產(chǎn)品的需求將有所恢復(fù)。中長期看，公司后續(xù)項目規(guī)劃明確，未來3年成長性確定。

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