3月13日,華安證券(600909)發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告,報告指出,3月春漸暖,復蘇仍在途。
報告具體內容如下:
市場表現
(資料圖片僅供參考)
本周食品飲料板塊指數整體下跌4.59%,在申萬一級子行業(yè)排名第22,分別跑輸上證綜指1.64個百分點、跑輸滬深300指數0.63個百分點。子版塊漲跌幅分別為:軟飲料-3.90%、肉制品-3.97%、烘焙食品-4.04%、零食-4.05%、其他酒類-4.14%、啤酒-4.17%、白酒-4.52%、調味發(fā)酵品-5.04%、乳品-5.97%。滬深300的Pettm值為10.36,非白酒食品飲料的Pettm值為36.72,白酒的Pettm值為34.85。
投資建議
周專題:啤酒市場環(huán)境漸暖,確定性與成長性機會兼?zhèn)?。由于去?2月新冠感染人數驟然上升,疊加今年1月春節(jié)時間較早,線下消費度過了比以往更長時間的“休整期”,1-2月啤酒市場銷量表現較為平淡,1-2月合并來看銷量表現較為平淡。但1-2月銷量在全年啤酒銷量中的占比小,且3月初現飲場景修復速度有所提升+天氣轉暖,啤酒動銷亦開始邊際改善,酒企銷售人員、經銷商反饋信心增強。目前行業(yè)仍在高端化浪潮之中,龍頭企業(yè)完成產品梯次構造實現穩(wěn)健升級,第二梯隊銳意進取有望通過重點單品實現競爭突圍。預計今年疫后復蘇環(huán)境下結構升級是企業(yè)利潤增長的核心驅動力,直接提價預期不宜過高,費用投放力度環(huán)比去年將加大,但整體維持費用控制的基調。當前市場對于啤酒行業(yè)表現謹慎樂觀,后續(xù)行業(yè)即將迎銷售旺季,目前疫情環(huán)境平穩(wěn)、現飲場景有序恢復,同時考慮到3月、4月啤酒企業(yè)陸續(xù)進入低基數區(qū)間,預計后續(xù)數據反饋效果較佳。繼續(xù)看好確定性與成長性機會兼?zhèn)涞钠【瓢鍓K,重點推薦基本盤穩(wěn)健基礎上有增長亮點的青島啤酒(600600)、華潤啤酒。
大眾品:1)調味品:核心推薦仲景食品(300908),大單品蔥油產品高速增長,香菇醬實現穩(wěn)健發(fā)展,預期23年具備成本改善邏輯,費用投放優(yōu)化,盈利能力提升。2)乳制品:行業(yè)端預計奶價保持平穩(wěn)或小幅下跌,預計盈利能力有所恢復乳制品板塊整體估值水平較低,具備板塊配置價值。3)啤酒:啤酒龍頭2月銷量表現環(huán)比1月明顯改善,3月現飲場景持續(xù)恢復+天氣轉暖,渠道及終端信心增強。重點推薦青島啤酒、華潤啤酒,關注重慶啤酒(600132)核心大單品烏蘇增長恢復情況。4)休閑食品:零食量販連鎖仍在快速發(fā)展期,繼續(xù)看好乘此渠道之東風完成轉型升級的休閑食品公司。推薦洽洽食品(002557)、鹽津鋪子(002847)。5)鹵制品:線下人流逐漸恢復,門店盈利能力持續(xù)改善,有助于今年頭部鹵制品企業(yè)加速開店,疊加補貼費用逐漸收回,鹵味龍頭業(yè)績修復確定性強。推薦紫燕食品(603057)。
白酒:23Q1高端白酒整體維持22年以來的平穩(wěn)增速,蘇/徽地產酒受益春節(jié)旺季行情增長有保障,次高端酒企經過3月底窗口期搶工有望加速回暖。建議繼續(xù)優(yōu)先配置業(yè)績確定性強的貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596),關注次高端優(yōu)質彈性標的舍得酒業(yè)(600702)、以及具備α屬性的底部反轉標的金種子酒(600199)。
風險提示
疫后修復不及預期;重大食品安全事件的風險。
聲明:本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源,并不保證數據的實時性、準確性和完整性,數據僅供參考,據此交易,風險自擔。
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