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記者盧夢雪冉學東北京報道

“混合估值和市值法理財，兩手抓或者更香?！比涨?，平安理財發(fā)布文章指出，隨著債市的企穩(wěn)回歸，票息空間逐步壓縮，投資混合估值法理財產(chǎn)品最佳時間窗口已經(jīng)過去，同時，由于市值法理財業(yè)績在回歸，建議投資者混合估值和市值法估值的理財產(chǎn)品兩手抓。

(相關(guān)資料圖)

去年11月破凈潮以來，為穩(wěn)定投資者情緒，銀行理財子公司紛紛推出攤余成本法估值、混合估值的理財產(chǎn)品以穩(wěn)定投資者情緒，“波動性中尋求穩(wěn)定性”成為新的賣點。

而當前面對居民投資意愿下降，儲蓄意愿上升的情況，銀行紛紛推出費率優(yōu)惠、縮短產(chǎn)品贖回期限等措施吸引投資者。

“國民呼喚有效的財富管理?！比涨埃谄找鏄藴?、興銀理財聯(lián)合主辦的“第十一屆普益標準財富論壇”上，亞洲金融合作協(xié)會創(chuàng)始秘書長、中國銀行業(yè)協(xié)會原專職副會長楊再平指出，當前理財收益率進入3時代，已基本與銀行存款持平，甚至還出現(xiàn)了兩次破凈，解決這種趨勢性的困境，需要更有效的財富管理。

破凈潮下投資者情緒低迷

在疫情、加息、沖突等多重壓力的沖擊下，2022年資管市場整體低迷，大部分資產(chǎn)價格投資回報率為負。

作為資管行業(yè)年輕的“生力軍”，銀行理財也未能幸免。在遭遇了上半年權(quán)益市場大幅調(diào)整和四季度債市負反饋沖擊之后，銀行理財市場出現(xiàn)了兩次大規(guī)模破凈潮，其中11月破凈潮引發(fā)了一場“踩踏式”贖回，造成了債券市場的負反饋效應，使得其產(chǎn)品端、客戶端、投資端都承受了巨大壓力。

《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2022)》顯示，截至2022年末，銀行理財市場規(guī)模27.65萬億元，同比下降4.66%。

幾重壓力之下，銀行推出多種手段挽留投資者，除了上文提到的攤余成本法估值、混合估值，多家銀行也推出了費率優(yōu)惠，同時大舉自購增加投資者信心。

“銀行理財客戶主要以C端、個人為主，基于原有對銀行理財產(chǎn)品的認識形成較低的風險偏好，資金流動性高；而在各種監(jiān)管規(guī)則全面落地實施以后，投資端面臨高波動、低流動性風險?！迸d銀理財總裁汪圣明在會上指出。

《》記者走訪多家銀行發(fā)現(xiàn)，與此前熱情推薦投資理財產(chǎn)品不同，當前銀行較傾向于向普通投資者推薦保險理財、結(jié)構(gòu)性存款等保本保息產(chǎn)品，及一些風險偏好較低的理財產(chǎn)品。

同時，央行公布的《2022年第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告》顯示，傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7個百分點；傾向于“更多投資”的居民占15.5%，比上季減少3.7個百分點。

楊再平指出，理財收益率經(jīng)歷了6時代、5時代、4時代，現(xiàn)在已經(jīng)是3時代，理財?shù)谋Ｖ翟鲋迪萑胍粋€趨勢性的下降區(qū)間。當下的理財收益率已基本與銀行存款持平，甚至還出現(xiàn)了兩次破凈，解決這種趨勢性的困境，需要更有效的財富管理。

提供有效財富管理

“最佳的財富管理可以從三個層面體現(xiàn)。”楊再平指出，首先，資管機構(gòu)要保證資產(chǎn)或者產(chǎn)品的收益性、流動性、安全性的“三性”統(tǒng)一，要跳出短線思維，培養(yǎng)長期主義的投資者，同時，機構(gòu)要注意風險匹配的問題。

“過去的民間借貸、非法集資屢禁不止，表明不少老百姓風險偏好是比較高的，但要通過正當?shù)那肋M行風險匹配，要把風險偏好比較高，又有風險承受能力的這一部分人的資金引導到實體經(jīng)濟需要，要有一定風險的資金場景，形成與實體經(jīng)濟的適配。”他表示。

同時，楊再平強調(diào)了金融科技對財富管理的重要性。他表示，數(shù)字科技可以使投資者選擇便利，能夠精準捕捉用戶的理財需求，更能實現(xiàn)個性化、多樣化的產(chǎn)品“賣給合適的人”。此外，數(shù)字科技能夠賦能場內(nèi)外資本市場，通過數(shù)字科技投資能打破跨時空信息的不確定性。

光大理財副總經(jīng)理李永鋒則圍繞2022年的兩次市場波動進行復盤分析，并提出理財產(chǎn)品和理財服務優(yōu)化提升的四個方向，李永鋒表示，第一個方向是讓理財產(chǎn)品體系更加層次化，讓產(chǎn)品的風險收益特征更加清晰化；第二個優(yōu)化方向是深度賦能渠道，打造全旅程客戶陪伴體系；第三個方向是管顧結(jié)合，積極發(fā)出理財行業(yè)的聲音和正能量；第四個方向就是數(shù)字賦能，全方位提升理財產(chǎn)品服務體驗。

“全面凈值化時代，理財公司需要轉(zhuǎn)型，重構(gòu)以客戶為本、解決方案至上的商業(yè)模式。”汪圣明認為，為客戶提供解決方案而不僅僅是投資工具，需要把產(chǎn)品特點和客戶需求，通過理財公司和財富渠道進行融合。始終以客戶為本，打造穩(wěn)健收益特色的大類資產(chǎn)配置體系，數(shù)字化轉(zhuǎn)型貫徹始終，確保戰(zhàn)略不錯位、風格不漂移，方能形成良好的目標回報。

西南財經(jīng)大學中國金融研究院教授王鵬則表示，當前銀行理財市場與債券市場之間的反饋機制已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，負反饋比正反饋的程度更強。

“對商業(yè)銀行理財業(yè)務的評價與考核應轉(zhuǎn)變思路，更多從塑造長期核心競爭能力角度出發(fā)?！蓖貔i表示，盡管理財業(yè)務收益受到影響，但包括理財業(yè)務在內(nèi)的財富管理業(yè)務對商業(yè)銀行，尤其是區(qū)域性商業(yè)銀行來講，仍是具有重要戰(zhàn)略地位的業(yè)務板塊。同時，應大力發(fā)展金融衍生品市場，為理財機構(gòu)提供更多資產(chǎn)和策略選擇以及更多風險對沖工具。

“新形勢對從業(yè)人員能力結(jié)構(gòu)也提出了新要求，包括金融工程學、金融衍生品分析、市場風險管理、行為金融學在內(nèi)的微觀金融學知識的重要性進一步凸顯?！蓖貔i進一步表示。