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12月18日，東方證券發(fā)布一篇紡織服裝行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，11月社零表現(xiàn)疲弱，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)擴(kuò)內(nèi)需大方向。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

行情回顧：全周滬深300指數(shù)下跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.94%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌0.06%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌0.75%，品牌服飾板塊上漲0.56%。個(gè)股方面，我們覆蓋的海瀾之家（600398）、上海家化（600315）和森馬服飾（002563）等取得了正收益。

海外要聞：(1)香港零售10月銷(xiāo)售增加3.9%。(2)VFCorp.威富首席執(zhí)行官下臺(tái)。

行業(yè)與公司重要信息：(1)華利集團(tuán)（300979）：公司全資子公司香港宏太擬以6300萬(wàn)美元(折合人民幣約4.4億元)，收購(gòu)英雄心國(guó)際有限公司100%股權(quán)。交易標(biāo)的交割完成后，英雄心及其全資子公司AthenaVietnamFootwearCompanyLimited越南永川鞋業(yè)有限公司、GoodwayInternationalHoldingsLimited佳達(dá)國(guó)際控股有限公司將成為公司的全資子公司，并納入公司合并報(bào)表范圍。(2)申洲國(guó)際：

SchrodersPLC增持公司218.5萬(wàn)股，每股作價(jià)84.4港元，總金額約為1.8億港元。增持后最新持股數(shù)目約為7552.3萬(wàn)股，最新持股比例為5%。(3)偉星股份（002003）：公司于12月13日收到參股子公司偉星光學(xué)的通知，偉星光學(xué)已向浙江證監(jiān)局提交首次公開(kāi)發(fā)行股票輔導(dǎo)備案材料，并于12月13日獲得浙江證監(jiān)局受理，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為安信證券。截至本公告披露日，公司持有偉星光學(xué)20.87%的股份。

本周建議板塊組合：珀萊雅（603605）、偉星股份、李寧、報(bào)喜鳥(niǎo)（002154）和波司登。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅1%、偉星股份-4%、李寧-1%、報(bào)喜鳥(niǎo)0%和波司登0%。

投資建議與投資標(biāo)的

周四統(tǒng)計(jì)局披露11月社零數(shù)據(jù)，受疫情影響，11月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降5.9%，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額下降6.1%，增速環(huán)比10月進(jìn)一步回落，1-11月實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)6.4%，其中穿類(lèi)商品增長(zhǎng)3.4%。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，11月大部分品類(lèi)都出現(xiàn)下跌，僅有糧油食品與中西藥品類(lèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶11月同比下降7%(10月下降2.7%)，化妝品和服裝鞋帽同比下降4.6%與15.6%(10月下跌3.7%與7.5%)。雖然疫情對(duì)11月的消費(fèi)數(shù)據(jù)沖擊較大，但從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，隨著防疫“新十條”的推出，近階段已經(jīng)有不少消費(fèi)龍頭隨著預(yù)期的改善，走出了明顯的上漲行情。由于出行限制的解除，雖然短期各地感染人數(shù)會(huì)有一個(gè)快速攀升的過(guò)程，對(duì)線(xiàn)下消費(fèi)仍然會(huì)有所抑制，在邁過(guò)感染人數(shù)高峰之后，在人員流動(dòng)不斷恢復(fù)的情況下，消費(fèi)市場(chǎng)有望迎來(lái)一波明顯的復(fù)蘇，2022年將成為可選消費(fèi)業(yè)績(jī)的低點(diǎn)，我們覆蓋的行業(yè)中，以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費(fèi)有望受益。另外我們認(rèn)為以運(yùn)動(dòng)服飾、中高端品牌為代表的競(jìng)爭(zhēng)格局較好的細(xì)分行業(yè)在后期復(fù)蘇中的彈性也更大，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升對(duì)消費(fèi)板塊整體都將形成利好。落實(shí)到行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長(zhǎng)期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置(具體見(jiàn)以上本周投資組合)。從中長(zhǎng)期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容(化妝品和醫(yī)美)兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買(mǎi)入)、安踏體育(02020，買(mǎi)入)、珀萊雅(603605，買(mǎi)入)、貝泰妮（300957）(300957，買(mǎi)入)和愛(ài)美客（300896）(300896，買(mǎi)入)，建議關(guān)注特步國(guó)際(01368，買(mǎi)入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛（603908）(603908，買(mǎi)入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買(mǎi)入)、浙江自然（605080）(605080，買(mǎi)入)、華利集團(tuán)(300979，買(mǎi)入)和申洲國(guó)際(02313，買(mǎi)入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。另外細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注波司登(03998，買(mǎi)入)、報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，買(mǎi)入)、比音勒芬（002832）(002832，買(mǎi)入)。

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