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近期隆基顯得不那么太平。光伏行業(yè)的內(nèi)卷越發(fā)嚴(yán)重了，自從上周通威宣布進(jìn)軍組件開始一體化，可是嚇壞了市場(chǎng)，當(dāng)天隆基和通威的股價(jià)儼然成了鮮明的對(duì)比，不只是隆基，一線組件企業(yè)均紛紛大跌，見智研究（公眾號(hào)：見智研究Pro）在“通威也忍不住一體化，光伏“內(nèi)卷”進(jìn)入終極模式|見智研究”一文中分析過通威進(jìn)軍組件的事件。

(相關(guān)資料圖)

而今日隆基公布的半年報(bào)讓市場(chǎng)脆弱的心沒再受到震顫。

中報(bào)業(yè)績(jī)中規(guī)中矩，符合市場(chǎng)期待

8月24日晚，隆基綠能公布2022年半年報(bào)，2022H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.17億元，同比增長(zhǎng)43.64%；歸母凈利潤(rùn)64.81億元，同比增長(zhǎng)29.79%；綜合毛利率17.61%。其中22Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入318.22億元，同比增長(zhǎng)65.36%；歸母凈利潤(rùn)38.17億元，同比增長(zhǎng)53.23%，環(huán)比增長(zhǎng)43%。

分業(yè)務(wù)看：

硅片方面，今年上半年實(shí)現(xiàn)硅片出貨39.62GW，其中外銷20.15GW；其中二季度硅片出貨21.26GW，其中外銷11.73GW。預(yù)計(jì)2022年全年硅片出貨有望達(dá)到100GW。此外今天披露半年報(bào)的同時(shí)，還公布擴(kuò)產(chǎn)公告，宣布擬投產(chǎn)107.5億建設(shè)鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和硅片項(xiàng)目。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后公司硅片產(chǎn)能將達(dá)到150GW。

組件方面，上半年實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量18.02GW，其中對(duì)外銷售17.70GW（包括BIPV組件對(duì)外銷售87.35MW），自用0.32GW。其中二季度組件出貨11.58GW，外銷11.35GW，整體出貨量和盈利均有提升，預(yù)計(jì)今年組件出貨能達(dá)到50-60GW。

見智研究認(rèn)為，公司以硅片和組件為兩大核心業(yè)務(wù)，盈利和出貨方面整體看符合市場(chǎng)預(yù)期。此外上半年組件出貨中，強(qiáng)調(diào)BIPV組件對(duì)外銷售87.35MW，顯示BIPV這塊進(jìn)展不錯(cuò)。還有一個(gè)點(diǎn)是，報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“美國(guó)市場(chǎng)受到WRO、反規(guī)避調(diào)查和UFLPA影響，滯港倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用增長(zhǎng)較多，報(bào)告期內(nèi)達(dá)到4.65億元，業(yè)務(wù)訂單和拓展受到一定干擾“預(yù)計(jì)后期美國(guó)市場(chǎng)修復(fù)，會(huì)進(jìn)一步刺激組件的業(yè)績(jī)。

電池技術(shù)是重要關(guān)注點(diǎn)

眾所周知，隆基能走到今天并成為市場(chǎng)大哥離不開十幾年前對(duì)單晶路線的押寶。現(xiàn)在光伏行業(yè)噪音很多，內(nèi)卷很嚴(yán)重。但萬變不離其核心的就是影響光伏行業(yè)的核心變量仍然是技術(shù)變革，也就是增效。而增效最重要的就是電池技術(shù)環(huán)節(jié)。

隆基在電池技術(shù)方面一直對(duì)外透露不多，也一直多技術(shù)領(lǐng)域布局。從今年上半年研發(fā)投入看，研發(fā)投入36.7億，占比營(yíng)收7.28%，目前的成果是在N/P型TOPCon、N/P型HJT均研發(fā)尋找突破。目前還創(chuàng)造性的研發(fā)出，HPBC結(jié)構(gòu)電池（Hybrid Passivated Back Contact）。公司泰州4GW以及西咸15GW的HPBC產(chǎn)能預(yù)計(jì)2022H2相繼投產(chǎn)。

見智研究認(rèn)為，其實(shí)從隆基的步伐可以看出，隆基在抓光伏行業(yè)的核心矛盾，也就是降本增效一環(huán)，首先一體化，既能更好的降本又能產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同；其次大力研發(fā)電池技術(shù)，力求領(lǐng)先。因?yàn)閺墓夥袠I(yè)發(fā)展規(guī)律看，就單晶而言，當(dāng)時(shí)單晶和多晶的分歧也巨大，甚至也提出過共存的觀點(diǎn)。但事實(shí)上光伏行業(yè)的特點(diǎn)是階段性技術(shù)可以共存，但最終一定是某個(gè)技術(shù)勝出，所以對(duì)于技術(shù)路線的把握對(duì)企業(yè)而言是至關(guān)重要的。

公司經(jīng)歷了一系列事件后，市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)心隆基是否還是曾經(jīng)的隆基，光伏霸主地位是否能穩(wěn)固？見智研究（公眾號(hào)：見智研究Pro）認(rèn)為，還是應(yīng)該關(guān)注行業(yè)發(fā)展的核心變量。

就市場(chǎng)的疑慮，通威的入局是否會(huì)影響隆基老大的地位？其實(shí)可以說首先，光伏一體化是大勢(shì)所趨，通威的入局也并非過于意外。其次，隆基多年的經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)秀的技術(shù)基因也并不是那么容易超越。技術(shù)路線之爭(zhēng)還得一段時(shí)間才能較出高下，卷上加卷的光伏行業(yè)投資者，仍得持續(xù)跟蹤技術(shù)進(jìn)展與落地。