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近日，硅料價(jià)格再次觸及27萬元/噸的高點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周（6月6日-10日）國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在26.3-27.0萬元/噸，成交均價(jià)為26.74萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.41%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在26.1-26.8萬元/噸，成交均價(jià)為26.50萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.34%。

這讓下游組件廠商持續(xù)承壓。2021年年初以來，硅料價(jià)格持續(xù)上漲，隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等企業(yè)的組件業(yè)務(wù)毛利率明顯下滑。天合光能還因此被上交所質(zhì)疑其持續(xù)盈利能力。

2022年6月6日，天合光能回復(fù)上交所稱，公司持續(xù)盈利能力未出現(xiàn)下滑，并否認(rèn)存在債務(wù)、現(xiàn)金流等方面的危機(jī)。6月10日下午，記者致電天合光能董秘辦，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年硅料價(jià)格持續(xù)上漲可能會(huì)對(duì)企業(yè)毛利率有所影響，但是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響不會(huì)很大。

硅料價(jià)格上漲擠壓盈利空間

2021年硅料價(jià)格一路上漲，從年初的8萬元/噸上漲到10月份的27萬元/噸，之后雖有小幅下調(diào)，但2022年年初以來又開始上漲，近期觸及27萬元/噸的高點(diǎn)。上游硅料價(jià)格上漲給下游組件廠商帶來較大壓力，導(dǎo)致毛利率下滑。

2021年隆基綠能太陽(yáng)能電池及組件業(yè)務(wù)毛利率同比下降3.47%，晶澳科技光伏組件業(yè)務(wù)毛利率同比下滑1.94%。

天合光能在業(yè)績(jī)大幅上升的同時(shí)毛利率下滑也十分明顯。

(資料圖片)

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，天合光能總資產(chǎn)達(dá)635.4億元，較2020年年末增加39.36%，是2019年年末的1.75倍。2021年天合光能營(yíng)業(yè)收入達(dá)到444.80億元，較2020年增加51.20%，是2019年的1.91倍；凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)）達(dá)到15.48億元，較2020年增加39.16%，是2019年的2.53倍。

2019年至2021年，天合光能一直處于擴(kuò)張狀態(tài)。2021年天合光能主要產(chǎn)品光伏組件的產(chǎn)量突破26175MW，銷量21084MW，分別較上年年增長(zhǎng)59.83%和58.71%，可謂產(chǎn)銷兩旺。

另外天合光能預(yù)計(jì)總投資203.5億元，用于“鹽城大豐10GW光伏組件項(xiàng)目”等擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)能。

然而，在規(guī)模不斷擴(kuò)張，產(chǎn)銷如此火爆的形勢(shì)下，天合光能的毛利率數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡如人意。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，天合光能2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率僅為13.80%，較上年減少2.24個(gè)百分點(diǎn)。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)光伏組件業(yè)務(wù)毛利率為12.43%，自2019年以來持續(xù)下降，已經(jīng)連續(xù)三年走下坡路；智能微網(wǎng)及多能系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率為10.69%，較上年減少5.20%。

針對(duì)此情況，上交所對(duì)天合光能的盈利能力提出疑問，質(zhì)疑其持續(xù)盈利能力下滑，要求其進(jìn)行補(bǔ)充說明。天合光能答復(fù)函中解釋是因?yàn)楣咀?020年開始執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將運(yùn)雜費(fèi)計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，同時(shí)，2020年以來上游硅基原材料價(jià)格上漲和海外運(yùn)費(fèi)上漲，征收201關(guān)稅對(duì)毛利率產(chǎn)生了影響。

對(duì)此，天合光能董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者表示，今年硅料價(jià)格持續(xù)上漲可能會(huì)對(duì)企業(yè)毛利率有所影響，但是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響不會(huì)很大。

天合光能應(yīng)收賬款同比增8成

供銷兩旺的情況下，大幅增加的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)并未轉(zhuǎn)化為“真金白銀”，天合光能2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為10.98億元，同比減少63.37%，。

與此同時(shí)，天合光能應(yīng)收賬款高漲，數(shù)據(jù)顯示，2021年末其應(yīng)收賬款余額同比增82.49%，遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入51.20%的增長(zhǎng)率。這對(duì)公司運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流帶來一定壓力，也具有一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

天合光能一方面回款存在難度，另一方面又保持著高庫(kù)存，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增加。數(shù)據(jù)顯示，2021年天合光能原材料、在產(chǎn)品庫(kù)存商品、光伏電站、發(fā)出商品庫(kù)存，同比增長(zhǎng)均超過100%，總體庫(kù)存增長(zhǎng)77.54%，超過同行業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)率。

對(duì)此，天合光能回復(fù)上交所問詢時(shí)稱，公司主要客戶與其保持長(zhǎng)期合作關(guān)系，信用情況良好，公司后期回款情況良好，并做好了充分、合理的壞賬計(jì)提準(zhǔn)備；公司2021年末在手訂單充足，期末備貨在期后絕大部分已實(shí)現(xiàn)銷售，市場(chǎng)需求穩(wěn)定向好；庫(kù)存方面也做好了充分的跌價(jià)計(jì)提準(zhǔn)備。

對(duì)于高庫(kù)存的問題，天合光能董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前企業(yè)也不存在庫(kù)存上的壓力，有存貨很正常，屬于合理的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

天合光能今年債務(wù)集中到期

2021年，天合光能在貨幣資金規(guī)模較大情況下仍新增了大量的有息負(fù)債。2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，天合光能報(bào)告期末貨幣資金為106.9億元，較上年同期增長(zhǎng)13.37%，占期末總資產(chǎn)比例為16.82%。報(bào)告期末其有息負(fù)債期末余額為169.55億元，占期末總資產(chǎn)比例為26.68%。另外，天合光能在問詢答復(fù)函中披露了2021年新增有息負(fù)債金額為138.4億元。

記者了解到，天合光能現(xiàn)存有息負(fù)債2022年和2023年將集中到期，存在一定資金償付壓力。其中2022年需償還短期有息負(fù)債82.86億元，2023年、2024年分別需償還長(zhǎng)期有息負(fù)債13.46億元和7.84億元。

對(duì)此，天合光能在回復(fù)上交所問詢時(shí)表示，公司賬面貨幣資金較為充足，且未來自身盈利能力也能夠帶來足夠的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流來覆蓋債務(wù)本息。

天合光能董秘辦工作人員告訴記者，目前企業(yè)的有一定的負(fù)債比例在正常范圍，相應(yīng)的負(fù)債可通過流貸的方式進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)，天合光能負(fù)債方面不存在很大的壓力。

另外，上交所對(duì)其控股股東、實(shí)際控制人高紀(jì)凡高達(dá)的45.69億元債務(wù)問題也進(jìn)行了問詢，天合光能則回應(yīng)稱貸款合同正在正常履行過程中，不存在違約情況，且債務(wù)人完全有能力如期歸還債務(wù)，不會(huì)對(duì)公司控職權(quán)有重大不利影響。