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近三個交易日，光伏設(shè)備廠商邁為股份（300751.SZ）股價累計漲逾16%，領(lǐng)跑A股光伏板塊。股價上漲的背后，簽訂異質(zhì)結(jié)設(shè)備訂單、一季度業(yè)績增長的利好消息持續(xù)刺激著資本市場，扭轉(zhuǎn)了該公司此前股價持續(xù)創(chuàng)下近半年來新低的頹勢。

根據(jù)該公司4月19日公布的財報顯示，今年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.34億元，同比增長32.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.80億元，同比增長49.77%?！肮局鳡I業(yè)務(wù)產(chǎn)品太陽能(7.520, -0.06, -0.79%)電池生產(chǎn)設(shè)備銷售增長，使得公司主營業(yè)務(wù)收入同比上升。”邁為股份在一季報中表示。

結(jié)合2021年財報，邁為股份主營業(yè)務(wù)整體的盈利能力穩(wěn)步增長。但對于外界而言，其頭頂著“異質(zhì)結(jié)（HJT）設(shè)備龍頭”的光環(huán)，何時能夠真正迎來業(yè)績的放量，成為行業(yè)所關(guān)心的話題。

電池設(shè)備龍頭毛利率增加

邁為股份主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為光伏電池成套生產(chǎn)設(shè)備，主要應(yīng)用于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)，包括HJT光伏電池PECVD真空鍍膜設(shè)備、HJT光伏電池PVD真空鍍膜設(shè)備、全自動光伏電池絲網(wǎng)印刷機等主設(shè)備以及自動上片機、紅外線干燥爐、測試分選機等生產(chǎn)線配套設(shè)備。

2021年，受益于光伏產(chǎn)業(yè)需求向好，邁為股份光伏電池成套生產(chǎn)設(shè)備銷量提升，帶動業(yè)績整體增長。

財報顯示，去年，邁為股份實現(xiàn)營業(yè)收入30.95億元，同比增長35.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.43億元，同比增長62.97%。這其中，光伏電池成套生產(chǎn)設(shè)備實現(xiàn)收入26.60億元，占主營業(yè)收入比重為85.93%。而在產(chǎn)銷方面，2021年，邁為股份光伏電池成套生產(chǎn)設(shè)備生產(chǎn)量為472條，同比增長63.89%；出貨量為476條，同比增長61.90%。

毛利率，是衡量某項業(yè)務(wù)盈利能力的重要參考指標(biāo)。財報顯示，去年，邁為股份光伏電池成套生產(chǎn)設(shè)備毛利率為37.74%，較2020年增加了6.18個百分點。

在今年第一季度，邁為股份整體毛利率再度提升至40.55%，較2021年底增加了2.25個百分點。事實上，從2021年財報中可以看出，邁為股份其他兩項主營產(chǎn)品單機、配件的毛利率均有所下降。這也預(yù)示著，光伏電池成套生產(chǎn)設(shè)備毛利率的提升帶動整體盈利能力的加強。

當(dāng)然，從費用率角度上看，邁為股份第一季度整體費用的降低，也有助于業(yè)績的提升。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，邁為股份費用率合計17.5%，環(huán)比減少6.29個百分點。這其中，該公司銷售、管理、財務(wù)和研發(fā)費用率分別為4.76%、4.53%、-2.93%、11.17%，環(huán)比分別減少3.54個百分點、增加3.02個百分點、減少2.29個百分點、減少3.47個百分點。

異質(zhì)結(jié)訂單量有待轉(zhuǎn)化

在近兩年A股市場興起的光伏行情中，邁為股份一方面受益于設(shè)備需求的提升，致使業(yè)績持續(xù)增長，利于估值的提升。但另一方面，資本市場對于其更大的期待在于，該公司在異質(zhì)結(jié)設(shè)備的前瞻性布局。

隨著當(dāng)前主流光伏電池技術(shù)PERC轉(zhuǎn)化效率臨近天花板，PERC擴產(chǎn)潮收縮，下一代電池技術(shù)更迭興起。這其中，異質(zhì)結(jié)（HJT）作為一種技術(shù)方向，受到各大光伏企業(yè)的重視和研發(fā)。

異質(zhì)結(jié)工藝步驟分為“制絨清洗、非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積、電極金屬化”四大步驟，對應(yīng)的設(shè)備分別為制絨清洗設(shè)備、PECVD設(shè)備（非晶硅薄膜沉積目前通常采用PECVD法制備）、PVD設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備。根據(jù)邁為股份在2021年年報中介紹，該公司較早投入相關(guān)項目研發(fā)，致力于HJT整線解決方案。于是，其在原有絲網(wǎng)印刷設(shè)備的基礎(chǔ)上完善改進了HJT絲網(wǎng)印刷設(shè)備，通過自主研發(fā)陸續(xù)突破核心工藝環(huán)節(jié)非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積所需的PECVD設(shè)備和PVD設(shè)備，并通過參股子公司吸收引進日本YAC的制絨清洗技術(shù)，從而實現(xiàn)了HJT電池設(shè)備的整線供應(yīng)能力。

年報顯示，2021年，邁為股份HJT真空鍍膜PECVD研發(fā)升級項目、HJT真空鍍膜PVD研發(fā)項目、HJT異質(zhì)結(jié)整線自動化項目進入量產(chǎn)階段；一種特殊轉(zhuǎn)臺的絲網(wǎng)印刷機、一種適用于半片的高速絲網(wǎng)半片印刷線研發(fā)項目進入試產(chǎn)階段；HJT整線中控及大數(shù)據(jù)平臺研發(fā)進入研發(fā)階段。

事實上，邁為股份的股價此前受到炒作，主要驅(qū)動因素便在于其在異質(zhì)結(jié)設(shè)備領(lǐng)域的研發(fā)投入和訂單獲取。根據(jù)公開信息統(tǒng)計，該公司2021年取得的異質(zhì)結(jié)設(shè)備訂單合計規(guī)模超過5GW。值得一提的是，該公司相關(guān)調(diào)研活動信息顯示，上述訂單目前已經(jīng)收到預(yù)付款，有望今年6月末完成發(fā)貨。

記者注意到，近期，邁為股份再度斬獲異質(zhì)結(jié)設(shè)備大單。4月15日，印度信實工業(yè)（RelianceIndustriesLimited）向公司全資子公司新加坡邁為簽發(fā)了《Letter of Commitment》，約定擬向新加坡邁為采購光伏異質(zhì)結(jié)電池生產(chǎn)設(shè)備整線8條，產(chǎn)能為600MW/條，共4.8GW。而這一采購總額已經(jīng)超過邁為股份2021年度經(jīng)審計營業(yè)收入的50%（15億元）。

若按照業(yè)內(nèi)測算的異質(zhì)結(jié)設(shè)備4億元/GW價值量計算，該公司此次訂單預(yù)計約為19.2億元。

對于邁為股份而言，異質(zhì)結(jié)設(shè)備在手訂單充沛。其所需推進的便是，將這些訂單盡可能快速轉(zhuǎn)化為業(yè)績。而這一進程，將與當(dāng)前國內(nèi)異質(zhì)結(jié)設(shè)備整體商用化的推進密切相關(guān)。