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硅料已翻篇，只有組件品牌是全行業(yè)最稀缺之物。

(相關資料圖)

商業(yè)邏輯的輪回

硅料價格回調至70左右，下游各環(huán)節(jié)卻駐足不前。

持續(xù)兩年多的硅料“狂飆”大戲謝幕之時，“觀眾們”卻一時難以適應，仍然在緊盯這位“前主角”的身影，即使新的主角已經到變成了組件和終端。

筆者了解到，目前市場上存在恐慌情緒，擔心硅料價格進一步下滑，給各環(huán)節(jié)帶來庫存損失，終端投資企業(yè)也因為不知道組件價格何時到底，選擇持幣觀望。

這不僅不利于產業(yè)發(fā)展，而且也沒有必要。平價上網三年以來，產業(yè)鏈波動劇烈，很多從業(yè)者已經習慣了特殊時期的思考模式，反而忘了原來的商業(yè)邏輯。

而現在硅料從脫韁邁向了脫鉤，已經不再是決定光伏度電成本價格的最主要因素，光伏產業(yè)只是重回了之前的經營和投資邏輯而已。當年硅料長期在60元/公斤的價格時，上下一點點的波動只是隨行就市的反映在產品價格上，但并不會對市場的需求和經營活動帶來影響。

正如幾年以前，不是嗎?

硅料已不再成為影響價格的決定性因素

當硅料降到100以下時，價格波動向下最多還有30-40的空間，否則硅料企業(yè)又陷入虧損停產的局面，如果按正常利潤來看，再下降10-20塊錢硅料回歸正常的毛利水平，也就是70-80元/公斤。另外硅料企業(yè)目前賬上動輒趴著數百億甚至上千億的現金，近期的波動并不會讓其恐慌割肉銷售。所以除非成本更低的顆粒硅企業(yè)想打價格戰(zhàn)，迫使其它企業(yè)降價跟隨之外，市場看不到硅料企業(yè)虧本銷售的動機，而目前硅料的產能還沒有過剩到這種局面。

如果粗略估算，硅料每10元對應成本因素為3分/W，那么之前從60元/公斤上升至300元/公斤，組件價格受波動為7毛2分錢，而組件終端售價從1.5元/W漲到了2.1元/W，所以不止拉高了終端投資成本，也吃掉了其他制造環(huán)節(jié)每瓦1毛錢利潤，也就是通過技術進步的一些紅利也被硅料吃掉，造成了市場的不滿與恐慌。

另外，硅料企業(yè)心知肚明，如果市場沒有需求，即使硅料1元/公斤，該賣不出去還是賣不出去的。在經濟學中，成本只是價格的參考因素，而非決定因素，真正決定價格的只有供需因素。

而在當前硅料的價格水平下，硅料對于終端價格的影響只有不到1毛錢，而對于市場端的影響，已經微乎其微。硅料目前影響的只是投標時的競爭力，而對于終端市場幾乎沒有任何影響。

為什么這么說呢?從國外市場看，很多國家最高能夠接受超過2.5元/W的組件價格，而國內組件降到1.7元/W以下后，中國大部分地區(qū)的項目都能夠達到央國企要求的收益率了。

那么硅料價格再低有意義嗎?有但微乎其微。隨著光伏步入平價之后，光伏電站投資不再有欠補等政策風險，同時雙碳目標下，央國企都制定了雄心勃勃的新能源投資計劃，去年因為光伏硅料價格過高受阻，今年這些項目必須要落地了。

而在索比光伏網調研的工商業(yè)光伏問卷中，安裝商表示，目前光伏組件1.4-1.5的價格已經是非常好的價位，項目5年可以回本，即使算上配20%的儲能，6年也能夠回本，而且許多經銷商認為組件價格可能再次反彈。

2022年，筆者在《諫言:警惕能源危機,光伏產業(yè)的“權力”應適當引導收束》一文中指出，“權力”或者叫話語權，不會消失，只是轉移、分散或聚合。目前硅料企業(yè)已經讓出了話語權，而在這么旺盛的需求下，光伏行業(yè)的話語權會向著地方政府、項目開發(fā)這兩個環(huán)節(jié)傾斜，組件端可能也能分到一杯羹。

目前光伏項目投資禁止強配產業(yè)的規(guī)定已在事實上成為一紙空文，而且配儲或折現給地方捐款的比例也會越來越高，會吃掉技術進步或成本下降的大部分紅利。如工商業(yè)很可能通過8年左右的投資回收周期反推，繼續(xù)提升配儲比例，地方政府要求的“捐款”和配產業(yè)投資的額度也會進一步上升。

這也是筆者認為組件價格可能在三四季度間歇性反彈的原因——目前看到的任何技術進步幾乎都是以分來影響度電成本，而一次價格波動則是按毛來計算的，如果海內外市場需求突然集中在一起，很可能仍然出現某一個環(huán)節(jié)暴漲進而帶動組件價格上升的情況，同時，三季度還存在著國內限電、海外工廠停電等不確定因素，也由于天氣干燥，事故多發(fā)，都有可能影響實際產量。

所以筆者認為：后續(xù)終端投資者也很難在價格進一步下降后獲得更多的利益，很多項目建議盡快開工，落袋為安，也能促進行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

一體化產能過剩，品牌為王

很多人對于組件價格的悲觀來自于其所認為的產能過剩，但卻忽略了重要一點：光伏行業(yè)的市場從來都是企業(yè)拓展出來的，而只有極少數是定量的規(guī)模管理。所以組件價格下調后，會帶動市場需求上升，所以筆者認為光伏在某種程度上是“以產定銷”的模式，加上新產能爬坡產能與產出有很大懸殊，舊產能淘汰成為無效產能，所以市場不必過分恐慌。盤點過去2年產能緊俏周期的產能利用率，2021年硅料硅片電池組件一線企業(yè)分別為83%，60%，60%，55%，二三線企業(yè)分別為分別為64%,61%,16%,14%;2022年一線企業(yè)分別80%59%67%63%，二三線企業(yè)分別為39%，32%，16%，19%;

而在海外市場，由于離網系統較多，政府權力和主導性較弱，因此在這一輪降價潮中，終端和組件環(huán)節(jié)能夠獲得最大的收益。

而被認為毛利率最低最苦的組件環(huán)節(jié)，將時隔多年重回舞臺中心。造成組件環(huán)節(jié)變得最為重要的原因有幾點：

產能過剩且各巨頭均為一體化經營，所以更難協同控制產能，因此要拼命增強終端的銷售能力。

在晶硅所有環(huán)節(jié)中，相比硅料、硅片、電池，組件的資產是最輕的，更加靈活，也更加有議價的底氣。

海外市場利潤高，人工貴、Tier1和渠道等門檻高，客戶忠誠度也比較好，所以組件巨頭的議價能力較強，反而是國內市場，部分央國企已經加大了二三線企業(yè)的采購比例，而且預計在今年足夠低的組件價格也可能吸引海外地面電站終端客戶打破只購買“Tier1”的原則。

新的GW級爆發(fā)型增長市場將不斷涌現，與企業(yè)銷售的壓力不謀而合，開拓者會分到較為豐厚的利益。

而最后也是筆者認為的最重要一點：正如硅料、玻璃能夠強勢漲價是因為產能過于剛性，很難短期內擴產，目前光伏全環(huán)節(jié)在資金過剩、技術差距不大的情況下，最緊缺、最難短期培養(yǎng)的，只有組件品牌是全行業(yè)最稀缺之物。

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