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(相關(guān)資料圖)

光伏經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步凸顯，全球需求有望充分釋放。

分市場(chǎng)來(lái)看，歐洲光伏電站經(jīng)濟(jì)性有望改善，光伏裝機(jī)量有望快速增長(zhǎng)，分布式需求有望保持強(qiáng)勁；美國(guó)貿(mào)易限制邊際改善，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，光伏需求空間無(wú)憂；國(guó)內(nèi)地面電站招標(biāo)、開(kāi)工密集推進(jìn)，電站需求蓄勢(shì)待發(fā)，分布式需求持續(xù)推進(jìn)。

中銀國(guó)際預(yù)計(jì)，2023年~2024年全球光伏裝機(jī)需求分別約340GW、450GW，同比增速分別約42%、32%，其中國(guó)內(nèi)需求分別為130GW、170GW，同比增速分別為44%、31%。

進(jìn)入2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)迎來(lái)再分配，硅片龍頭優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化，電池片供需階段性相對(duì)偏緊，輔材、組件盈利有望修復(fù)。

具體來(lái)看，硅料供給增加有望帶動(dòng)硅料價(jià)格下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或迎來(lái)再分配，供需關(guān)系與競(jìng)爭(zhēng)格局為關(guān)鍵因素。分環(huán)節(jié)來(lái)看，硅片環(huán)節(jié)有望受益于2023年石英砂緊缺，石英砂供給彈性不改緊缺現(xiàn)實(shí)，保供差異造成成本差距，保供較優(yōu)的企業(yè)有望提高市占率并形成價(jià)格與成本優(yōu)勢(shì)；2023年電池片環(huán)節(jié)或因技術(shù)路線不確定造成擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的變化，整體供需或?qū)㈦A段性偏緊，需要關(guān)注新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏。

此外，相對(duì)其他環(huán)節(jié)，2023年電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對(duì)較低，庫(kù)存壓力相對(duì)較小，有望獲取相對(duì)較多的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配；組件環(huán)節(jié)加工利潤(rùn)有望修復(fù)，價(jià)格回落幅度或小于上游價(jià)格跌幅，且受益于高經(jīng)濟(jì)性需求主力，布局全球的一線組件企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望加強(qiáng)；組件輔材環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)量增利穩(wěn)，關(guān)注格局改善環(huán)節(jié)；光伏EPC盈利有望修復(fù)，電站盈利有望受益于需求放量。

值得關(guān)注的是，年初至今，TOPCon電池技術(shù)效率不斷提升，產(chǎn)業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，晶科能源TOPCon電池量產(chǎn)效率已達(dá)到25%以上；HJT降本提效進(jìn)展積極，轉(zhuǎn)換效率達(dá)26.81%，創(chuàng)造全球硅基太陽(yáng)能電池效率最高紀(jì)錄。非硅成本顯著下降，“三減一增”助推HJT降本提效，經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)臨近；HPBC量產(chǎn)取得實(shí)質(zhì)突破，IBC有望成為平臺(tái)型技術(shù)，TBC與HBC有望加速落地。因此，新型電池技術(shù)有望為光伏行業(yè)創(chuàng)造新空間、新格局。

點(diǎn)評(píng)：隆基和中環(huán)均宣布下調(diào)硅片報(bào)價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下行將持續(xù)需求加速反彈。從歷史復(fù)盤去看，每輪加速下行之后，不單單是中國(guó)市場(chǎng)會(huì)有需求激發(fā)可能，海外其余價(jià)格敏感市場(chǎng)或在今年一季度組件降價(jià)后帶來(lái)超預(yù)期需求和彈性。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀。