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政策調(diào)整對(duì)于行業(yè)發(fā)展而言具有風(fēng)向標(biāo)意義。

(資料圖片僅供參考)

今年，地產(chǎn)板塊相繼出臺(tái)一系列重磅政策，監(jiān)管層支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的意圖逐步清晰。

尤其是11月以來，“第二支箭”支持民營房企發(fā)債融資、央行及銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)金融16條支持房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展、允許開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金業(yè)務(wù)改善房企流動(dòng)性等多項(xiàng)政策，更是釋放了連貫的支持信號(hào)。

受政策利好刺激，投資者信心大幅提振，香港內(nèi)房股板塊連續(xù)多日表現(xiàn)強(qiáng)勁，地產(chǎn)板塊或?qū)⒂瓉須v史性拐點(diǎn)。

圖：香港內(nèi)房股走勢(shì)（截至11月15日）

數(shù)據(jù)來源：富途牛牛

1、政策利好頻出，加速改善房企流動(dòng)性

近兩年來，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)承壓下行，正處于行業(yè)寒冬階段。許多房企在經(jīng)歷著銷售端不暢、融資端受阻的行業(yè)沖擊下，出現(xiàn)資金緊張、流動(dòng)性困難等問題，導(dǎo)致自身現(xiàn)金流斷裂，面臨著嚴(yán)峻的生存考驗(yàn)。

在此背景下，房地產(chǎn)行業(yè)再次打出了金融政策“組合拳”，加速引導(dǎo)銀行及市場(chǎng)機(jī)構(gòu)改善對(duì)房企的風(fēng)險(xiǎn)偏好和融資氛圍，從而促進(jìn)房企融資恢復(fù)，緩解房企資金流動(dòng)性壓力。

其中最值得一的就是，11月11日，央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），圍繞需求端、供給端，從房企融資、保交樓、個(gè)人房貸等多個(gè)方面明確了16條具體措施，以支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

不同于前期口頭指導(dǎo)的形式傳達(dá)，該《通知》是近一年多來央行和銀保監(jiān)會(huì)首次針對(duì)房企融資問題出臺(tái)專門性文件，同時(shí)還是自去年9月底對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)行邊際調(diào)整以來，力度最大、措施最為具體的政策。這背后足以凸顯出監(jiān)管部門對(duì)于當(dāng)前房企面臨生存困境的重視程度，以及保房地產(chǎn)主體的意愿。

同時(shí)，11月8日，中國銀行間交易商協(xié)表明將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），預(yù)計(jì)將提供約2500億元支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資；11月14日，銀保監(jiān)會(huì)、住建部和央行也發(fā)布通知，允許商業(yè)銀行與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)開展保函置換預(yù)售監(jiān)管資金業(yè)務(wù)。

整體而言，在中央和地方政策組合拳積極出臺(tái)以及防疫政策開始優(yōu)化的情況下，優(yōu)質(zhì)房企的信用危機(jī)和行業(yè)出清已臨近尾聲，市場(chǎng)悲觀情緒基本出盡，行業(yè)估值將陸續(xù)修復(fù)。

在筆者看來，那些在前期行業(yè)逆行階段時(shí)，仍保持穩(wěn)定經(jīng)營發(fā)展的優(yōu)質(zhì)房企，是當(dāng)前值得我們關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

2、從穩(wěn)經(jīng)營到保交付，彰顯上坤成長(zhǎng)韌性

首先需要明確的是，房企的交付力已成為最能檢驗(yàn)房企自身是否穩(wěn)經(jīng)營的關(guān)鍵指標(biāo)之一。

在“房住不炒”的主基調(diào)下，“保交付、保交樓”不僅是房企信用的直接體現(xiàn)，更是其實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。如今，交付力作為產(chǎn)品落地的重要保障，在許多房企出現(xiàn)項(xiàng)目停工、交付延期等現(xiàn)象時(shí)，按時(shí)并保質(zhì)保量的完成項(xiàng)目交付，也是房企產(chǎn)品力更深層次的延伸。

以上坤地產(chǎn)為例，行業(yè)承壓之際，上坤地產(chǎn)就將“保交付”作為主要任務(wù)，多措并舉維持經(jīng)營穩(wěn)定性，以確保公司已售項(xiàng)目如期交付，從而保障投資者的利益。

為了確保各項(xiàng)目順利且高質(zhì)量交付，上坤地產(chǎn)從針對(duì)交付執(zhí)行、品質(zhì)提升、客服管理、房修工作等全周期的流程管控，到產(chǎn)品端落實(shí)實(shí)景呈現(xiàn)的“藍(lán)海戰(zhàn)略”等，全方位護(hù)航各地項(xiàng)目的順利交付。

近一個(gè)月，上坤地產(chǎn)在浙江溫州、廣東佛山、上海三地項(xiàng)目迎來集中交付，首批超千戶業(yè)主順利收房，獲得客戶較高的交付滿意度。

圖：溫州西湖四季

圖片來源：公司資料

當(dāng)下，地產(chǎn)行業(yè)承壓，上坤地產(chǎn)在交付得到保障的情況下，銷售也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，無疑將創(chuàng)造可持續(xù)的現(xiàn)金流，并且銷售回款、監(jiān)管資金和按揭放款也將一定程度改善公司的流動(dòng)性壓力。這不僅增加了股東信心，也是整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)提振回暖的縮影。

3、小結(jié)

上坤地產(chǎn)保交付的背后，反映出的還有其在行業(yè)寒冬時(shí)穩(wěn)健的經(jīng)營能力及堅(jiān)實(shí)的資金實(shí)力保障。

回到投資視角來看，在經(jīng)歷了長(zhǎng)期大幅度的震蕩回調(diào)后，地產(chǎn)板塊處于低位已成為市場(chǎng)共識(shí)。在此背景下，隨著一系列金融支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)融資的政策加速落地，上坤地產(chǎn)的估值有望迎著板塊修復(fù)行情獲得進(jìn)一步提升。