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【資料圖】

盡管今年還未過完，基金公司的調(diào)研次數(shù)卻已經(jīng)創(chuàng)造了新紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，基金公司對A股上市公司調(diào)研達(dá)102332次，創(chuàng)下基金調(diào)研次數(shù)的最高紀(jì)錄。去年基金公司調(diào)研次數(shù)為72386次，2020年則為41494次。沙漠雄鷹認(rèn)為，今年市場波動比較大，影響股價的因素多，因此需要反復(fù)調(diào)研、反復(fù)驗證。而對于公募等機構(gòu)投資者來說，也是對選股和交易等多重能力的考驗。并且，由于線上調(diào)研隨時可以進(jìn)行，一定程度上提高了調(diào)研效率，這也是調(diào)研次數(shù)提高的原因之一。

今年以來調(diào)研最勤快的公司是嘉實基金，數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，其調(diào)研次數(shù)多達(dá)2243次；此外，博時基金、華夏基金、富國基金、南方基金、廣發(fā)基金緊隨其后，調(diào)研次數(shù)均超過1500次。調(diào)研次數(shù)超過1000次的基金公司共有35家，調(diào)研次數(shù)不低于500次的有83家。而從行業(yè)分布來看，基金公司所調(diào)研的上市公司涉及工業(yè)機械、電氣部件與設(shè)備、電子元件等諸多細(xì)分領(lǐng)域。其中，工業(yè)機械、電氣部件與設(shè)備、電子元件細(xì)分領(lǐng)域獲調(diào)研的上市公司最多，涉及的上市公司分別有295家、190家、178家。從個股方面來說，截至當(dāng)前，容百科技共計得到376家（次）基金公司的調(diào)研，成為最受基金公司歡迎的企業(yè)之一。資料顯示，容百科技從事鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此外，怡合達(dá)、炬光科技兩家公司接待前來調(diào)研的基金公司均超290家（次），開立醫(yī)療、埃斯頓、海泰新光等共計21家公司獲基金公司調(diào)研超過200家（次）。

基金公司一邊忙著調(diào)研，一邊在市場持續(xù)震蕩之際“排兵布陣”。雖然今年不少基金收益告負(fù)，從三季度披露情況來看，公募基金的總規(guī)模也相應(yīng)有所縮減；但從申購贖回情況來看，公募基金的份額整體呈上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，公募基金行業(yè)管理的資產(chǎn)凈值合計26.59萬億元，相比6月末的26.79萬億元縮水了約2000億元。其中，權(quán)益基金的規(guī)模縮水最為明顯，股票型基金和混合型基金的規(guī)模在三季度減少了7320.91億元。但從基金份額的申贖情況來看，權(quán)益基金的份額不僅沒有遭遇大規(guī)模贖回，反而獲得了逆市凈增長。其中，股票型基金的份額增長了1467.88億份，權(quán)益基金的份額整體增長超千億份。

值得注意的是，大量投資者選擇通過指數(shù)基金布局權(quán)益市場。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，華寶醫(yī)療ETF在三季度的基金份額增長了85.24億份，是所有基金中份額增長最多的產(chǎn)品；此外，易方達(dá)醫(yī)藥ETF、南方中證1000ETF、華夏上證50ETF、華夏科創(chuàng)50ETF等多只ETF的份額凈增長均在50億份以上。此外，不少由明星基金經(jīng)理管理的主動權(quán)益基金，也展現(xiàn)出較強的吸金能力。蔡嵩松、丘棟榮、葛蘭等多位明星基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品也在三季度收獲了凈申購，基金份額逆市增長。

關(guān)心公私募基金的投資者或許會有感覺，今年基金公司調(diào)研得特別頻繁，事實也的確如此。截至當(dāng)前，今年以來基金公司（包含公募、私募基金公司）調(diào)研次數(shù)已超10次，已然超過歷年所有年度數(shù)據(jù)，刷新基金調(diào)研次數(shù)的紀(jì)錄。其中，嘉實基金今年來調(diào)研次數(shù)超過2000次，博時基金、華夏基金等基金公司今年來調(diào)研次數(shù)超過1500次。公募基金在市場整體回調(diào)的背景下，管理規(guī)模也難免受到影響，多家大型基金公司的非貨規(guī)模均出現(xiàn)不同程度縮水，但相對排名變化不大。從非貨規(guī)模來看，據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年三季末，易方達(dá)基金非貨規(guī)模高達(dá)1.08萬億元，仍然是目前唯一一家非貨規(guī)模超萬億的基金公司；華夏基金、廣發(fā)基金三季度末的非貨規(guī)模分別為7504.63億元、7197.54億元，是目前全行業(yè)規(guī)模超過7000億元的兩家基金公司；此外，還有富國基金、博時基金、招商基金、匯添富基金、南方基金等5家基金公司躋身“5000億級”俱樂部。整體來看，全行業(yè)有7家公司的非貨規(guī)模在三季度增長超百億元。其中，博時基金也是三季度非貨規(guī)模增長最多的基金公司，此外，還有永贏基金、建信基金、鑫元基金、鵬華基金、財通資管、華商基金等公司的非貨規(guī)模增長過百億。

第三季度A股市場走出震蕩調(diào)整行情，據(jù)三季報顯示，公募基金也隨之積極調(diào)倉換股，持倉結(jié)構(gòu)普遍有調(diào)整。除了貴州茅臺、寧德時代等這些傳統(tǒng)重倉“心頭好”之外，還有部分實力強勁的“冷門股”也進(jìn)入了公募基金重倉股名單，被單家基金獨門重倉持有。其中，“獨門股”中孚信息自10月以來暴漲80%，助推匯豐晉信龍騰基金凈值大幅上漲。事實上，從公募基金三季報來看，核心賽道股、白馬股仍是公募基金的核心持倉。數(shù)據(jù)顯示，三季度公募基金持倉市值排在前三位的分別是貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖，持倉市值分別為1768.91億元、1097.17億元、677.72億元。從持倉市值前十位來看，白酒股占了四個席位，分別是貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒；新能源則占了三個席位，分別是寧德時代、隆基綠能、比亞迪。值得一提的是，對于這些傳統(tǒng)重倉“心頭好”，公募基金的“抱團(tuán)”程度已然有所下降。近段時間，基金經(jīng)理通過“挖掘新個股”的方式尋找更多結(jié)構(gòu)性機會。僅進(jìn)入一只公募產(chǎn)品重倉股名單的個股，因股價波動對單只基金的凈值影響較大而備受關(guān)注，這些個股也被稱為單只基金產(chǎn)品的獨門重倉股。數(shù)據(jù)顯示，132只個股進(jìn)入單只基金的前十大重倉股列表且被持有超千萬元以上，成為基金經(jīng)理三季度末的獨門重倉股。比如航錦科技、睿智醫(yī)藥、易德龍、移為通信、好利科技和盛屯礦業(yè)等僅出現(xiàn)在一只基金產(chǎn)品的十大重倉股中，均被單只基金產(chǎn)品重倉持有市值超兩億元。而從股價表現(xiàn)來看，基金獨門重倉股走勢分化。中孚信息、吉大正元、奧普光電、駿創(chuàng)科技、興瑞科技等11只個股自三季度以來累計漲幅超20%；并且，中孚信息、綠盟科技、寶蘭德、吉大正元、東尼電子和稅友股份等19只個股自四季度以來累計漲幅超20%，為基金凈值上漲貢獻(xiàn)不少。其中，作為匯豐晉信龍騰基金的第8大重倉股，中孚信息股價自10月以來累計上漲超80%。股價上漲推動了匯豐晉信龍騰基金凈值大幅上漲，近一個月逆市上漲14.3%，跑贏大多數(shù)主動權(quán)益基金。整體來看，基金獨門重倉股仍以熱門行業(yè)的冷門公司居多，屬于機械設(shè)備、計算機、電子、傳媒和醫(yī)藥生物的公司均超過10只。此外，基金獨門重倉股中也不乏一些被忽視的冷門股，在三季末首次進(jìn)入基金產(chǎn)品的十大重倉股中。比如快可電子、中亦科技和惠豐鉆石是三季度上市的公司，首次進(jìn)入廣發(fā)再融資主題、諾安創(chuàng)新驅(qū)動A和廣發(fā)北交所精選A的十大重倉股中；深振業(yè)A、建研院和漢威科技在三季度末分別首次進(jìn)入景順量化小盤、金元順安元啟、富國阿爾法兩年的十大重倉股名單中。

數(shù)據(jù)顯示，湯臣倍健、中核鈦白、森特股份、盈趣科技、華大基因、華軟科技和寧波華翔等43只個股被一家基金公司旗下的產(chǎn)品重倉持有超億元。如湯臣倍健是交銀施羅德基金的第21大重倉股，被其旗下的6只產(chǎn)品重倉持有，持有市值超過10億元；森特股份是朱雀基金的第5大重倉股，被其旗下的7只產(chǎn)品重倉持有，持有市值超過9億元。并且，被單家基金公司重倉的獨門股中不乏如中鐵裝配、岱勒新材等市值均不足50億元的中小型公司。沙漠雄鷹認(rèn)為基金經(jīng)理獲得的很大一部分投研資源來自于公司內(nèi)部的投研平臺，當(dāng)公司投研團(tuán)隊比同行提前挖掘出某只有潛力個股時，對此認(rèn)同的基金經(jīng)理就會共同買入，從而成為基金公司的獨門股。隨著市場風(fēng)格發(fā)生變化，一些過往不被關(guān)注的領(lǐng)域和公司重新進(jìn)入基金經(jīng)理視角，這些公司就成了最早建倉的基金經(jīng)理的獨門重倉股。也有一些基金經(jīng)理通過提前布局一些冷門股，為風(fēng)格轉(zhuǎn)變留下伏筆。此外，還有部分上市公司估值較高，讓大多數(shù)基金經(jīng)理望而卻步，而一些基金經(jīng)理通過參與定增可以獲取較低的成本，這些公司也會被冠以基金的獨門重倉股。需要注意的是，由于一些基金公司持有的獨門重倉股市值占公司流通股比例較高，對于股價的影響力非常大，這無疑是一柄雙刃劍，對公司股價沖擊成本較大。

重點強調(diào)：本博創(chuàng)作目的是為了記錄沙漠雄鷹對A股走勢的個人思考和研判，并用于記錄我自己的操作軌跡，是我個人積累股票投資知識和反省操作失誤的載體。觀點僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)。

沙漠雄鷹（李德升）2022年11月6日 于深圳