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【資料圖】

今日A股全天震蕩下跌，午后跌勢(shì)擴(kuò)大，滬指跌破前低并收于年內(nèi)次低點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)跌2.25%報(bào)2915.93點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)次低點(diǎn)；深證成指跌3.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.71%。量能上，北向資金凈賣出20.32億元，本周累計(jì)減倉(cāng)127億元。盤面上，工業(yè)母機(jī)、港股科技、新能源車、游戲、養(yǎng)殖等板塊下跌較多；煤炭、黃金相對(duì)跌幅較窄。

鋼鐵ETF（515210）下跌4.24%

下跌原因分析：全球鋼鐵需求擔(dān)憂加劇，鐵礦石價(jià)格創(chuàng)2020年以來(lái)新低，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌+“金九銀十”行情不及預(yù)期、下游需求依舊疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋持續(xù)。

全球鋼鐵需求擔(dān)憂加劇，鐵礦石價(jià)格創(chuàng)2020年以來(lái)新低，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。10月27日，新加坡的鐵礦石價(jià)格下跌到每噸82.45美元，為2020年5月以來(lái)的最低水平，價(jià)格較3月份的峰值下跌了50%以上；鋼材現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)下跌，行業(yè)業(yè)績(jī)承壓。

“金九銀十”行情不及預(yù)期、下游需求依舊疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋持續(xù)。目前，中國(guó)的鋼鐵庫(kù)存再次擴(kuò)大，而冬季產(chǎn)量限制、歐洲能源危機(jī)以及國(guó)內(nèi)地產(chǎn)仍疲軟使得下游生產(chǎn)需求端承壓，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋持續(xù)。截至10月23日，鋼廠高爐開工率持續(xù)下降，為91.68%，環(huán)比下降1.93個(gè)百分點(diǎn)；高爐產(chǎn)能利用率為94.13%，環(huán)比下降1.66個(gè)百分點(diǎn)；樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為221.24萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.97萬(wàn)噸。

后市展望：

短期來(lái)看，進(jìn)入四季度后需求端開始有所好轉(zhuǎn)，疊加11月份季節(jié)性冬儲(chǔ)對(duì)于需求的提振，需求具有持續(xù)性恢復(fù)的能力。而供應(yīng)端彈性較小，后續(xù)維持庫(kù)存去化態(tài)勢(shì)，鋼材總庫(kù)存有望長(zhǎng)期維持歷年來(lái)同期的低位水平，企業(yè)盈利能力有望小幅恢復(fù)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，供給方面，22年限產(chǎn)與鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)并行，23年限產(chǎn)政策大概率繼續(xù)執(zhí)行，粗鋼產(chǎn)量或進(jìn)一步下行。需求方面，22年地產(chǎn)景氣下行需求表現(xiàn)不佳，但隨著9月下旬以來(lái)相關(guān)地產(chǎn)放松政策的出臺(tái)， 23年地產(chǎn)行業(yè)需求有望小幅恢復(fù)，小幅拉動(dòng)粗鋼需求。供需雙弱下，粗鋼供需基本維持平衡，鋼價(jià)雖難有明顯上行動(dòng)力，但下行風(fēng)險(xiǎn)或可控。此外可關(guān)注能源轉(zhuǎn)型背景下，火電靈活性改造及新建核電項(xiàng)目相關(guān)需求帶來(lái)的管材等細(xì)分子板塊的投資機(jī)會(huì)。