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(相關(guān)資料圖)

周一（10月24日），指數(shù)早間沖高后震蕩回落，三大股指午后均跌超2%。個股跌多漲少，兩市超3800股飄綠，今日成交8810億元。截止收盤滬指跌2.02%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.43%。北向資金全天單邊凈賣出179.12億元，單日凈賣出額創(chuàng)歷史新高，近6個交易日連續(xù)減倉累計超470億元。港股再度集體走低，主要指數(shù)亦大幅下挫。

港股科技ETF（513020）收跌7.70%

下跌原因分析：美相關(guān)部門緊縮影響流動性+國內(nèi)增長影響盈利預(yù)期

港股當(dāng)前資金面情況反映的是市場面臨的“三重壓力”，即美相關(guān)部門緊縮影響流動性，國內(nèi)增長影響盈利預(yù)期。8月以來加息預(yù)期再度升溫加劇了全球美元流動性收緊、也推動資金從整體新興市場回流發(fā)達市場，近期美元走強和主要新興匯率貶值也可以得到印證。

從上市公司經(jīng)營地域的角度，港股科技股基本面受內(nèi)地經(jīng)濟影響很大。當(dāng)前公共衛(wèi)生防控反復(fù)的風(fēng)險仍在，影響的廣度尚未減小，房地產(chǎn)政策刺激效果平淡，地產(chǎn)銷售仍然低迷。當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)多數(shù)回落；地產(chǎn)銷售再降，指向今年“銀十”可能成色不足；出口運價指數(shù)加速下行。

后市展望：

今天披露的三季度當(dāng)季人均收入總值同比增長3.9%，超出主流的市場預(yù)期。超預(yù)期的因素在于工業(yè)產(chǎn)需的啟動，這一點在7、8月份面臨的爭議較大，但9月份驗證了政策刺激下的工業(yè)尤其是制造業(yè)復(fù)蘇周期。兩個被低估的因素主要是服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)，第一即使在公共衛(wèi)生防控沖擊較大的時期，不少服務(wù)業(yè)行業(yè)也保持了相對穩(wěn)定的增速，三季度服務(wù)業(yè)人均收入總值同比增長3.2%，顯著高于服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的增速；第二是對建筑業(yè)的低估，有關(guān)部門數(shù)據(jù)顯示三季度建筑業(yè)人均收入總值同比增長7.8%，低基數(shù)效應(yīng)和基建投資是主要的支撐。

整體上看，三季度經(jīng)濟回升明顯，但距離常態(tài)增長水平還有一定差距。四季度宏觀政策將保持增長取向，以支持基建投資提速為代表的財政政策，在引領(lǐng)經(jīng)濟回升過程中將發(fā)揮更加重要的作用。預(yù)計四季度人均收入總值增速將進一步向常態(tài)增長水平靠攏，重點關(guān)注房地產(chǎn)政策調(diào)整下樓市能否在年底前后實現(xiàn)趨勢性回暖，以及外需走弱可能對宏觀經(jīng)濟運行帶來的影響。

不過港股市場已經(jīng)具備幾項優(yōu)勢，如當(dāng)前港股市場已跌至數(shù)年低點，估值已經(jīng)處于歷史低位。此外，國內(nèi)寬松政策下南向資金持續(xù)流入，盡管近期港股市場持續(xù)承壓，但南下資金依然延續(xù)了自年初以來持續(xù)穩(wěn)步流入的態(tài)勢，進入10月以來基本保持每日凈流入趨勢。不僅如此，南向資金流入規(guī)模近期甚至呈現(xiàn)逆勢加速的勢態(tài)。最近一周（10月17-21日）整體流入規(guī)模達257億港幣，創(chuàng)下自3月中旬（3月14-18日流入263億港幣）以來最大周度流入規(guī)模。具體流向上也成呈現(xiàn)逆勢加倉特征。

政策角度國內(nèi)平臺經(jīng)濟治理趨向回歸常態(tài)化，伴隨重點整改案例逐步落地，不確定性明顯緩解。多數(shù)平臺企業(yè)二季度業(yè)績表現(xiàn)超市場預(yù)期，部分領(lǐng)域收入韌性較強，行業(yè)整體性降本增效明顯。在扎實可行的成本費用控制策略下，本輪中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)階段性盈利預(yù)期下調(diào)有望基本結(jié)束，業(yè)績周期的拐點有望確立。感興趣的投資者可以考慮定投港股科技ETF（513020），布局目前暫時被低估同時具備高彈性的港股科技板塊。港股科技ETF使用港股通額度，不限額度，同時還是T+0交易，交易優(yōu)勢突出。