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這個國慶可一點都不平靜。

前有港股沸騰，恒指一日暴漲千點；后有美股大起大落，通脹步步緊逼；國內油價即將調整之際，OPEC強硬減產(chǎn)，國際原油一周暴漲16%。

【資料圖】

風起云涌之際，節(jié)后A股何去何從？

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通脹步步緊逼，美股大起大落

假期結束，距離A股開市還有不足2天調整期。前幾日港股的暴漲導致不論是機構還是散戶，都十分期待節(jié)后A股來個開門紅。

而彼時本公眾號也強調了一點，在A股休市的時候，美股連續(xù)拉升，但在A股開市前的一個交易日，來個小跳水，類似的情況并不少見。（恒指暴漲，還需謹慎？張坤基金重倉了這些港股）

果不其然，昨夜美股三大指數(shù)集體收跌。納指跌3.8%，幾乎回吐本周所有漲幅；標普500指數(shù)跌2.8%，本周累漲1.51%；道指跌2.11%，本周累漲1.99%。

暴跌的原因自然是市場被昨日美國勞工部公布的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)“嚇壞”了。

數(shù)據(jù)顯示，美國9月季調后非農(nóng)就業(yè)人口新增26.3萬，比預期的25萬略高，低于上月的34.5萬，這也是2021年4月以來的最小月度增幅。失業(yè)率再次回落至五年來低點3.5%，低于預期的3.7%。

顯然，美聯(lián)儲一路加息絲毫不影響美國失業(yè)率的不斷下降，美國就業(yè)市場十分堅挺。與此同時，美國工人平均時薪環(huán)比增長0.3%，與預期持平；同比增長5.0%，略低于預期的5.1%。

這些數(shù)字證實了美國勞動力市場的穩(wěn)健增長：企業(yè)仍在爭奪有限的勞動力，這也支撐著工資的上漲，以及消費者支出的增長。

直白點說，美國現(xiàn)在的情況就是“通脹頑固”四個大字，任何有關經(jīng)濟好的消息對于美聯(lián)儲而言都很致命。美聯(lián)儲想看到的是就業(yè)放緩，工資增長放慢，甚至經(jīng)濟出現(xiàn)短暫的衰退，這樣才能達到他們降低通脹的目標。只要通脹一日下不來，美股甚至全球股市依舊處于痛苦的下行期。

Tuttle資管公司的首席執(zhí)行官Matthew Tuttle也很直接的放話，“如果現(xiàn)在還有人是美股的多頭投資者，那他一定有問題”。

當然，關于通脹更直觀的數(shù)據(jù)要等到13號才會公布，當下美股資本市場的定價核心就是美聯(lián)儲的加息預期，假若等哪一天美國市場突然拋出經(jīng)濟的“壞消息”，才是進場美股的信號。

A股投資者可以通過QDII-ETF投資美股，目前市場上共有6只ETF分別跟蹤標普500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)。

2

原油單周暴漲16.88%

在美股大起大落的同時，國際原油卻悄悄一周大漲了16.88%。9月底才剛跌至80美元/桶以下，如今已飆升至93.2美元/桶。

此前，看著原油不斷下跌，歐佩克（OPEC）坐不住了，為了穩(wěn)住油價再度啟動大規(guī)模減產(chǎn)。

10月5日，“歐佩克+”在維也納召開部長級聯(lián)席會議，決定自2022年11月起，將該組織的石油產(chǎn)量在8月的產(chǎn)量水平上下調200萬桶/日。這一減產(chǎn)量相當于全球原油供應總量的2%。

沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼表示，本次實際減產(chǎn)幅度約為每天100萬至110萬桶，這是對西方國家大幅加息和全球經(jīng)濟疲軟作出的回應。關于“歐佩克+”即將大幅減產(chǎn)的消息，帶動了國際油價連續(xù)多日上漲。

在過去較長的一段時間內，市場對石油供應趨緊的預期和對經(jīng)濟增長前景悲觀以及石油需求的擔憂繼續(xù)博弈，促使國際油價在合理區(qū)間內波動。后續(xù)若歐佩克持續(xù)強硬減產(chǎn)，疊加冬季歐洲能源供應問題，第四季度全球油價或許還有向上空間。

3

相信均值回歸

九月A股市場全面調整，寬基指數(shù)估值不斷下探，多數(shù)券商認為當前A股已經(jīng)具有較高的投資性價比，市場處于布局窗口期，后市進一步大幅度調整可能性較低。

此外，全市場共有215只ETF在九月跌幅超過10%，九月實現(xiàn)正收益的ETF僅有50只，且多數(shù)為貨幣基金和商品類ETF（黃金、豆粕）。無論是熱門賽道還是基金重倉股，經(jīng)歷調整后交易擁擠度都大幅釋放。

猶記得4月底上證綜指創(chuàng)下上半年低點，彼時市場面臨著內外交困的局面——國內供應鏈遭遇短暫困難，國外俄烏沖突加劇通脹形勢。但最終中國經(jīng)濟展現(xiàn)出了強大的韌性和活力，在穩(wěn)增長政策的引導下走出了二季度的階段性低迷。在經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇的背景下，資本市場也迅速擺脫了前四個月的下跌陰霾，成功迎來了年內第一次V型反轉。

歷史不會簡單重演，但總是押著同樣的韻腳。近期資本市場縮量下跌，似乎再度遭遇了4月底的“內憂外患”——國內房地產(chǎn)市場不盡如人意，國外美聯(lián)儲加息劍拔弩張。在人民幣匯率再度“破7”的背景下，市場是出現(xiàn)類似4月底的黃金時機，還是一次較長時間的底部蓄勢？

這個問題的答案交由時間來解答。但對于投資者而言，我們要相信常識、相信均值回歸。短期市場震蕩很正常，尤其前期部分板塊漲幅大后回調都是正常的市場行為。雖然市場短期不一定有效，但長期一定是有效的。