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日前，為進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)共同發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)原則同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯(lián)互通。當(dāng)天，滬深交易所就相關(guān)規(guī)則開始征求意見。個(gè)人以為，內(nèi)地與香港市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)ETF互聯(lián)互通，將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生非常積極的影響。

對(duì)于內(nèi)地滬深股市與香港市場(chǎng)的互聯(lián)互通，投資者并不陌生。內(nèi)地與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通，其發(fā)展也經(jīng)歷了不同的階段。2014年4月中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)開展互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)，同年11月份滬港通下股票正式開始交易，且滬港通總額度設(shè)定為5500億元。隨著試點(diǎn)工作進(jìn)展順利，2016年深港通正式啟動(dòng)。至此，滬深股市與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通全面啟航。期間的2016年9月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》，為互聯(lián)互通機(jī)制建立了制度保障。

隨著內(nèi)地與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的建立，也為香港以及國(guó)際投資者投資A股股票提供了更加便捷的通道。特別是，在取消了額度限制，以及境外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)更加便利以后，客觀上也為A股市場(chǎng)帶來(lái)了不菲的增量資金，這對(duì)資金推動(dòng)型的A股市場(chǎng)具有積極意義。比如我們平常所說(shuō)的北向資金凈流入，即表明某一階段（或某一交易日）通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制流入的資金多于流出的資金。

互聯(lián)互通機(jī)制的建立，在吸引境外資金進(jìn)入滬深股市的同時(shí)，毫無(wú)疑問(wèn)也有利于提升A股市場(chǎng)的影響力。當(dāng)然，也由于互聯(lián)互通機(jī)制，境外市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，也會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，這已為近期的市場(chǎng)多次所證明。

此次內(nèi)地與香港將ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，無(wú)疑是互聯(lián)互通機(jī)制所取得的又一成果。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，所產(chǎn)生的積極影響不容忽視。

首先，能夠?yàn)闇預(yù)股帶來(lái)資金，這是無(wú)須置疑的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，步入2022年以來(lái)，北向資金累計(jì)凈流入超過(guò)4000億元。就像股票交易互聯(lián)互通能為A股帶來(lái)資金一樣，ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，同樣能為A股引來(lái)“活水”。特別是，A股的政策底已探明，且近期政策面暖風(fēng)頻吹，監(jiān)管層呵護(hù)市場(chǎng)跡象明顯，這一切都為境外資金投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的ETF創(chuàng)造了條件。隨著今后更多境外資金投資國(guó)內(nèi)ETF，無(wú)形中將有利于進(jìn)一步改善A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。

其次，有利于促進(jìn)內(nèi)地與香港市場(chǎng)的融合，促進(jìn)兩個(gè)市場(chǎng)的共同發(fā)展。在互聯(lián)互通機(jī)制建立以前，滬深股市與香港市場(chǎng)處于一種“相對(duì)割裂”的態(tài)勢(shì)。A股是A股，港股是港股。但互聯(lián)互通機(jī)制建立后，這一格局明顯發(fā)生了改變。不僅資金上出現(xiàn)相互流動(dòng)，市場(chǎng)也相互影響，ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，必然會(huì)推進(jìn)這一趨勢(shì)。

其三，內(nèi)地與香港ETF互聯(lián)互通，將為內(nèi)地投資者增加新的投資渠道與投資品種。盡管互聯(lián)互通機(jī)制已經(jīng)建立，但由于港股市場(chǎng)不設(shè)漲跌幅限制，且內(nèi)地投資者對(duì)于港股公司缺乏了解，個(gè)中的投資風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。而投資港股市場(chǎng)ETF，由機(jī)構(gòu)代為理財(cái)，無(wú)疑是一種不錯(cuò)的選擇。

此外，通過(guò)將ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的，境內(nèi)可以進(jìn)一步學(xué)習(xí)香港市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，為國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品的發(fā)展提供助力。相對(duì)于A股市場(chǎng)的ETF，香港ETF市場(chǎng)有一些較具特色的ETF產(chǎn)品，這些產(chǎn)品既是國(guó)內(nèi)投資者的投資標(biāo)的，也是國(guó)內(nèi)基金公司學(xué)習(xí)與借鑒的標(biāo)的。通過(guò)學(xué)習(xí)、借鑒，今后在A股市場(chǎng)推出具有特色的ETF產(chǎn)品，破解公募基金同質(zhì)化嚴(yán)重的短板，無(wú)疑提供了新的思路。

隨著內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制納入標(biāo)的的增多，在提升A股市場(chǎng)影響力的同時(shí)，無(wú)形中也有利于推進(jìn)A股市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。這也是ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的的另一層意義。