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日前，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)全國(guó)社保基金和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)。此次會(huì)議分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，圍繞推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市聽(tīng)取意見(jiàn)建議。個(gè)人以為，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市，需要?jiǎng)?chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。

近期的資本市場(chǎng)可用慘淡來(lái)形容。一方面，新股破發(fā)愈演愈烈。不僅破發(fā)的新股數(shù)量眾多，而且破發(fā)的幅度、中簽投資者虧損的金額也不斷創(chuàng)出新高，也導(dǎo)致網(wǎng)上發(fā)行棄購(gòu)比例的紀(jì)錄多次被刷新。另一方面，三大指數(shù)持續(xù)下挫，嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心與人氣。像上證指數(shù)再次跌破3100點(diǎn)，3000點(diǎn)年內(nèi)第二次面臨考驗(yàn)。而深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則已創(chuàng)出年內(nèi)新低。市場(chǎng)的弱勢(shì)由此可見(jiàn)一斑。也正是在這一背景下，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)了此次座談會(huì)，客觀上也向市場(chǎng)發(fā)出了“某種”信號(hào)。

股市出現(xiàn)低迷，毫無(wú)疑問(wèn)與市場(chǎng)早已步入調(diào)整期有關(guān)。自2021年12月中旬以來(lái)，滬深A(yù)股一輪調(diào)整行情悄然而至，至今也沒(méi)有結(jié)束的跡象。市場(chǎng)步入調(diào)整，受到影響的不僅有成交量，更有上市公司的股價(jià)。而且，3月份之后還疊加地緣政治緊張等因素的影響，更加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。再加上國(guó)內(nèi)多地疫情出現(xiàn)反復(fù)，相關(guān)上市公司的日常生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到波及，所有這一切，都會(huì)打擊投資者的信心。

為股市引入更多資金，可以說(shuō)是監(jiān)管部門(mén)多年來(lái)一直努力的方向。A股市場(chǎng)是一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，資金對(duì)于市場(chǎng)的重要性是不言而喻的?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有資金的加盟，我國(guó)資本市場(chǎng)不可能發(fā)展到如今的規(guī)模。

在引入資金方面，從公募基金到保險(xiǎn)資金、社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等，都是監(jiān)管部門(mén)的引入對(duì)象。此外，像QFII、與港股市場(chǎng)建立的互聯(lián)互通機(jī)制等，都為資本市場(chǎng)帶來(lái)不菲的增量資金。

盡管如此，在A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)上，散戶占據(jù)絕對(duì)的比例。而且，從成交量上分析，散戶占比也達(dá)到80%以上。無(wú)論是從投資者結(jié)構(gòu)上看，還是從成交占比上看，大資金、大機(jī)構(gòu)都處于一種“弱勢(shì)”的態(tài)勢(shì)。事實(shí)上，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期欲振乏力的背后，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者頻繁操作是不可忽視的重要因素，再加上散戶投資者熱衷于投機(jī)炒作，也導(dǎo)致市場(chǎng)處于一種不穩(wěn)定之中。

金融危機(jī)后美國(guó)股市能夠迎來(lái)黃金十年，且股指不斷刷新歷史性高點(diǎn)，既凸顯出美國(guó)市場(chǎng)韌性十足的一面，也說(shuō)明中長(zhǎng)期資金對(duì)于市場(chǎng)的重要性。美國(guó)市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者較多，且處于主導(dǎo)地位。其機(jī)構(gòu)投資者的投資，既注重價(jià)值投資，更注重長(zhǎng)期投資。其持股的穩(wěn)定性，非常有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

資本市場(chǎng)引入更多中長(zhǎng)期資金無(wú)疑是非常必要的，個(gè)中的積極意義不言而喻。A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期資金缺乏，只能說(shuō)明市場(chǎng)本身的環(huán)境還存在進(jìn)一步改善之處。個(gè)人以為，資本市場(chǎng)要引入更多中長(zhǎng)期資金，需要從多個(gè)方面著手。

提高上市公司質(zhì)量是非常重要的一環(huán)。上市公司質(zhì)量的提高，既需要把好入口關(guān)，也需要加速出清劣質(zhì)上市公司。雖然在不久的將來(lái)，注冊(cè)制將有可能在整個(gè)市場(chǎng)中全面鋪開(kāi)，但對(duì)于上市公司質(zhì)量的把控同樣不可或缺。那些業(yè)績(jī)差，成長(zhǎng)性不足的企業(yè)，都應(yīng)擋在市場(chǎng)的大門(mén)之外。出清劣質(zhì)上市公司方面，目前的退市門(mén)檻仍然較高，也導(dǎo)致眾多垃圾公司無(wú)法退出市場(chǎng)。

制造市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)不可或缺。資金的本質(zhì)是逐利的，無(wú)論是社?；?，還是保險(xiǎn)資金，進(jìn)入資本市場(chǎng)，都是為了“利益”兩字。一個(gè)缺乏財(cái)富效應(yīng)的市場(chǎng)，對(duì)中長(zhǎng)期資金是沒(méi)有吸引力的。制造市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)，既需要在提高上市公司質(zhì)量上做文章，也需要在保護(hù)投資者合法權(quán)益上下功夫，更需要從政策、制度等方面呵護(hù)市場(chǎng)。

當(dāng)然，改變目前重融資、輕投資的格局同樣重要。近幾年來(lái)的市場(chǎng)，新股加速發(fā)行，也讓市場(chǎng)有不堪重負(fù)之感。在資本市場(chǎng)融資功能得到發(fā)揮的同時(shí)，其投資屬性也不應(yīng)被忽視。而事實(shí)卻是，資本市場(chǎng)的投資屬性已成一大短板。個(gè)人以為，這一格局需要改變。否則，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期資金的吸引力將大大減弱。