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正文：

先簡單回顧一下昨天市場下跌的原因，核心因素還是yq，具體我就不多說了，另外諸如招行、寧德、恒瑞等的個股性lk，也帶動了相應(yīng)板塊下跌，從而使得大盤破掉了3000點。

我看有分析說，昨天的行情是伴隨著相當(dāng)部分私募到達預(yù)警線而被迫平倉，從盤面的觀察我認(rèn)為有其合理性，因為昨天基本是一個dsd的局面，全天沒有組織起一次像樣的反彈，多頭力量明顯不足。

目前私募管理人在渠道發(fā)行產(chǎn)品時，大多在基金合同中約定0.85元或0.8元的預(yù)警線，以及0.7元的止損線。當(dāng)產(chǎn)品單位凈值低于預(yù)警線時需要進行減倉操作，一般是降至五成。

總的來說，目前市場已經(jīng)進入到非理性殺跌階段，這里有情緒因素，有趨勢性因素，有市場自我強化因素，短時間要扭轉(zhuǎn)局面相對困難。

但是，我們說，做投資心里一定要有桿秤，這桿秤就是估值，根據(jù)我們跟蹤的一些方向，現(xiàn)在已經(jīng)具備了非常不錯的性價比，那么我們現(xiàn)在就應(yīng)該去做播種的工作。

我自己昨天也在尾盤撿了點便宜貨，這些都是事先規(guī)劃好的既定操作，只要出現(xiàn)機會，那么我們也會毫不猶豫地出手。 

在昨天的下跌之后，市場再度迎來呵護性政策。

第一，gb出臺20條措施促消費，涉及行業(yè)包括：文化旅游、大倉儲、物流、電商平臺、品牌消費、汽車、家電等。

這個主要是針對當(dāng)前疲軟的三駕馬車之一消費。

第二，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行9%下調(diào)至8%。

這個舉措將釋放約100億美元的外匯流動性，美元的供給增加了，那么相對而言RMB的bz壓力就小了，政策出臺后，RMB ER也是出現(xiàn)了明顯的回升。

RMB ER回升了有幾點好處，一是減緩資金外流，有利于穩(wěn)定資本市場，二是ER的穩(wěn)定對于經(jīng)濟穩(wěn)定至關(guān)重要，三是有利于提振經(jīng)濟信心，市場信心，而現(xiàn)在無論是實體還是市場，缺的就是信心。

所以，呵護政策的出臺還是很奏效，今天市場初步是穩(wěn)住了，但我們說市場運行有其自身規(guī)律，最好的良藥還是時間。

關(guān)于市場就說這么多，最近有朋友問對恒瑞的看法，我簡單說幾點。

創(chuàng)新藥龍頭恒瑞的年報一季度終于出來了，其實不好是可以預(yù)料到的，畢竟集采影響還沒結(jié)束。

導(dǎo)致業(yè)績不佳的原因主要有幾方面：

1）仿制藥集采；

2）研發(fā)費用持續(xù)高增；

3）創(chuàng)新藥醫(yī)保談判降價，使得創(chuàng)新藥整體營收增長大幅放緩。

其實從這三點來說，第一點的影響已經(jīng)在逐步減弱了，第二點是沒法縮減的，主要還是要看創(chuàng)新藥的成長性，但現(xiàn)在恒瑞走的腫瘤這條賽道，一個是競爭格局較差，玩家太多，玩家多就導(dǎo)致了第二個問題，醫(yī)保談判的降價幅度就更大，所以，這兩點嚴(yán)重影響了創(chuàng)新藥的峰值，從而影響了創(chuàng)新藥的估值。

所以，當(dāng)前恒瑞確實遇到了不小的困難，即便仿制藥集采影響完全結(jié)束，創(chuàng)新藥的成長性一時半會兒估計也比較難體現(xiàn)出來。

但是從長期來說，恒瑞的創(chuàng)新藥研發(fā)體系，以及充沛的現(xiàn)金流，相較于biotech還是有較大的資金優(yōu)勢，未來可以走自研+并購的路線，還是能夠較好保證創(chuàng)新藥的成色。

并且隨著這一輪輪的大浪淘沙，最后能剩下來的腫瘤創(chuàng)新藥企數(shù)量也不會太多，長期來看競爭格局會更好。

所以，從長期來看，我還是看好恒瑞能夠重回巔峰，但時間可能就相對要長一些了。

好了，今天就說這么多，有問題留言吧！記得點“在看”，下課！

以下為市場評估表：