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作者：楊雷，編輯：小市妹

近期，政策利好消息頻出，刺激物流板塊大漲，物流概念指數(shù)3天漲逾12%。個股方面，中國鐵物（000927）3天3漲停，大漲逾33%。盤面顯示，今日有34.46萬手封單掛在漲停板，市場做多人氣較高。

在中國鐵物走強(qiáng)期間，機(jī)構(gòu)和游資踏空，真正吃肉的可能是前期埋伏的小散戶。

4月11日-12日龍虎榜顯示，沒有任何一線游資身影出現(xiàn)，相反不少散戶席位頻繁出沒。同時，昨日一家機(jī)構(gòu)席位賣出3600萬元市值股票后，今日中國鐵物又漲停，若不提前賣可以多盈利10%。

經(jīng)過三連板后，中國鐵物最新市盈率達(dá)26.44倍，而公司最近三年市盈率70分位值為22.36倍。若對比公司基本面，與當(dāng)前估值是不匹配的。

據(jù)了解，中國鐵物的前身是“一汽夏利”。

在2019年之前（一汽夏利時代），該公司業(yè)績波動較大。在2010年至2018年期間，中國鐵物有五個年份歸母凈利潤增速為負(fù)，甚至在2014年、2017年分別虧損16.59億元、16.41億元。

在2014年年末，昔日“基金一哥”王亞偉旗下私募產(chǎn)品曾大舉建倉一汽夏利，原因是看好公司資產(chǎn)重組前景。不過，在2016年6月份，一汽夏利公告稱一汽股份懇請將承諾再延遲三年。因重組預(yù)期落空，當(dāng)時公司股價大幅下跌，王亞偉無奈拋售離場。

之后，陷入困境的一汽夏利一直在找“白衣騎士”，最后被鐵物股份相中。

2019年年末，一汽夏利披露了重大資產(chǎn)重組公告，鐵物股份擬把中鐵物晟這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入。

到了2020年6月份，一汽夏利董事會會議審議通過了重大資產(chǎn)重組相關(guān)的議案。資產(chǎn)重組交易完成后，上市公司控股股東由一汽股份變?yōu)殍F物股份。

2021年1月初，“一汽夏利”證券名稱正式變更為“中國鐵物”。目前，中國鐵物的主要業(yè)務(wù)已經(jīng)變?yōu)檐壍澜煌ㄎ镔Y供應(yīng)鏈管理及軌道運(yùn)維技術(shù)服務(wù)、工程建設(shè)物資生產(chǎn)制造及集成服務(wù)、大宗物資供應(yīng)鏈集成服務(wù)。

中國鐵物入主后，利潤表數(shù)據(jù)迅速“煥然一新”。2019年，中國鐵物歸母凈利潤增速猛增逾27倍，凈利規(guī)模為10.57億元。

但在之后的2020年、2021年，該公司業(yè)績再次停滯不前，分別實現(xiàn)歸母凈利潤9.38億、9.77億，同比增長-11.25%、4.17%。

此外，中國鐵物盈利能力連續(xù)三年下降，競爭實力有所下滑。財務(wù)顯示，公司銷售毛利率從2019年的5.51%下降至2021年的4.73%。同期，公司銷售凈利率從2.39%下降至1.80%。

綜合看，經(jīng)過資產(chǎn)重組后的中國鐵物在經(jīng)過短期風(fēng)光后，又面臨著新的煩惱-基本面惡化。

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