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(資料圖)

日前，上交所向中介機(jī)構(gòu)下發(fā)了最新一期《上交所發(fā)行上市審核動態(tài)》（2023年第2期）。在《審核動態(tài)》中，上交所通報(bào)了投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制存在六個(gè)方面的共性問題。毫無疑問，六個(gè)方面的問題都不容忽視?；诖?，個(gè)人以為，針對券商投行所存在的問題，開展現(xiàn)場督導(dǎo)有必要常態(tài)化。

根據(jù)《審核動態(tài)》，六個(gè)方面的共性問題主要涉及建制執(zhí)制方面、質(zhì)控內(nèi)核履職及意見跟蹤落實(shí)方面、工作底稿管理方面、報(bào)送文件審批方面、整改與問責(zé)方面，以及系統(tǒng)支持方面等。值得注意的是，某些投行所犯的錯(cuò)誤也非?！暗图墶?。比如，工作底稿方面，某項(xiàng)目在向上交所報(bào)送申報(bào)工作底稿時(shí)，部分底稿在公司底稿管理系統(tǒng)中仍處于未審批通過狀態(tài)，某項(xiàng)目的重要工作底稿在紙質(zhì)底稿中存在兩個(gè)版本，且紙質(zhì)底稿與電子底稿不一致，某項(xiàng)目在現(xiàn)場督導(dǎo)期間提供的部分核查資料與申報(bào)工作底稿存在明顯差異等。這些本可避免的問題，竟然也成了“問題”，確實(shí)匪夷所思。

而針對券商投行所存在的問題，上交所在今后的監(jiān)管工作中，對存在IPO項(xiàng)目撤否率排名靠前、違規(guī)處理情形較多、多次出現(xiàn)“一督就撤、一查就撤”等問題的保薦人，或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)場督導(dǎo)的對象。這對于那些存在上述問題的保薦人而言，顯然并非什么好消息。

券商投行業(yè)務(wù)在新股發(fā)行中發(fā)揮著非常重要的作用。很難想像，如果沒有券商投行的積極運(yùn)作，我國資本市場會有今天的規(guī)模與影響力。不過，券商投行在資本市場發(fā)展過程中發(fā)揮積極作用的同時(shí)，也出現(xiàn)了諸多方面的問題。

一是資本市場誕生至今，曾經(jīng)發(fā)生多起欺詐發(fā)行或造假上市的案例。盡管個(gè)中發(fā)行人違法違規(guī)是主要因素，但作為中介機(jī)構(gòu)的保薦人，沒有勤勉盡責(zé)同樣難辭其咎，而欺詐發(fā)行或造假上市對于市場以及投資者的傷害亦是不言而喻的。眾多欺詐發(fā)行與造假上市案例，也凸顯出投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量方面的問題。

二是執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高的通病一直存在。最主要的表現(xiàn)則是保薦企業(yè)質(zhì)量普遍不高。國內(nèi)券商早已步入跑馬圈地的時(shí)代，出于自身利益最大化等方面的考量，曾經(jīng)有券商投行實(shí)行“粗放式”經(jīng)營，只注重保薦企業(yè)的數(shù)量，而忽視了企業(yè)的質(zhì)量，結(jié)果頻頻出現(xiàn)“翻車”現(xiàn)象?；?qū)⒃旒俚钠髽I(yè)保薦上市，或保薦的企業(yè)質(zhì)地較差，害人又害己。

因此，券商投行業(yè)務(wù)被發(fā)現(xiàn)存在多方面的問題，其實(shí)并不意外。個(gè)人以為，投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高，或既有執(zhí)業(yè)態(tài)度方面的原因，也有執(zhí)業(yè)能力方面的問題，或者兩者兼而有之。基于此，監(jiān)管部門開展執(zhí)業(yè)質(zhì)量現(xiàn)場督導(dǎo)顯然是有必要的。

現(xiàn)場檢查與現(xiàn)場督導(dǎo)都是監(jiān)管部門為IPO把關(guān)的重要方式。從現(xiàn)場檢查開展以來的情形看，所發(fā)揮的作用是不容抹殺的。比如，曾經(jīng)出現(xiàn)抽中現(xiàn)場檢查企業(yè)紛紛撤單的現(xiàn)象，且最高比例曾達(dá)到80%之多，這些企業(yè)一查就撤，本身就說明了問題所在。

資料顯示，2022年上交所共對5家保薦人開展了執(zhí)業(yè)質(zhì)量現(xiàn)場督導(dǎo)，相對于去年上交所上市154家新股而言，比例明顯偏低。今年1至4月，上交所對2家項(xiàng)目的保薦業(yè)務(wù)啟動問題導(dǎo)向現(xiàn)場督導(dǎo)；對3家保薦人開展執(zhí)業(yè)質(zhì)量現(xiàn)場督導(dǎo)。個(gè)人以為，數(shù)量同樣偏少。

個(gè)人以為，對于保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量現(xiàn)場督導(dǎo)需要常態(tài)化。如此，既容易發(fā)現(xiàn)投行執(zhí)業(yè)過程中存在的問題，并及時(shí)整改，也能對券商投行產(chǎn)生震懾效果，并倒逼券商投行勤勉盡責(zé)。不僅如此，個(gè)人建議建立券商投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量檔案，且定期披露其執(zhí)業(yè)情況。對于多次被發(fā)現(xiàn)存在問題的券商投行，應(yīng)記入其執(zhí)業(yè)檔案中。