999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

焦點(diǎn)消息!惠泉啤酒,這家被燕京控制二十年停滯增長(zhǎng)束之高閣的殼丨決策要點(diǎn)
發(fā)布時(shí)間:2023-06-01 17:45:30 文章來源:藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論
當(dāng)前位置: 主頁 > 資訊 > 聚焦 > 正文

睿藍(lán)夸克研究室|序莢為

編輯|LZ 編輯助理|JW


(資料圖片僅供參考)

《藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論》出品

摘要:

惠泉啤酒曾是福建省啤酒龍頭,2003年上市被燕京收購(gòu)后陷入近20年的增長(zhǎng)停滯狀態(tài),二十年前收入8.80億元、利潤(rùn)1152.35萬元,二十年后收入6.13億元、利潤(rùn)3984.83萬元?;萑缢娴哪腹狙嗑┢【?,2010年收入102億元、利潤(rùn)7.70億元,十三年后收入132億元、利潤(rùn)3.52億元。它曾經(jīng)“三國(guó)殺”的競(jìng)品青島啤酒同期的兩組對(duì)比數(shù)據(jù)是收入198.98億元、利潤(rùn)15.20億元與收入321.72億元、37.11億元?;萑【埔嗖辉霾粶p、不生不滅。只是這個(gè)財(cái)務(wù)健康的小市值公司具備優(yōu)秀的殼的“基因”,風(fēng)起而漾,于是成了坊間“殼”的傳聞。至于怎么評(píng)價(jià)它,還得燕京拿主意。

閱讀指引:

一,惠泉始創(chuàng)于1938年,2001年之前穩(wěn)坐福建省啤酒龍頭,2003年上市被燕京收購(gòu),之后陷入近20年的增長(zhǎng)停滯狀態(tài)。2022年收入6.13億元,凈利潤(rùn)3985萬元不及上市前,啤酒銷量21.69萬千升僅為2003年上市時(shí)二分之一。

惠泉啤酒前身為生產(chǎn)白酒作坊,始創(chuàng)于1938年,解放后對(duì)私改造為地方國(guó)營(yíng)惠安酒廠。1983年,公司率先全省同行引進(jìn)啤酒露天發(fā)酵新技術(shù)轉(zhuǎn)產(chǎn)啤酒,生產(chǎn)出泉州市第一支本地啤酒,由此駛?cè)肟焖侔l(fā)展軌道。

2001年起,隨著青島啤酒進(jìn)駐福建市場(chǎng),以及本土企業(yè)“雪津”的崛起,惠泉啤酒喪失了福建啤酒業(yè)龍頭位置。2003年2月惠泉啤酒在上交所掛牌上市,成為中國(guó)啤酒行業(yè)第6家、福建省唯一啤酒上市公司。上市當(dāng)年,惠京啤酒產(chǎn)銷量43.25萬千升,收入8.8億元,凈利潤(rùn)1152.35萬元同比下滑83.43%。

2003年,燕京啤酒34.28億元、利潤(rùn)2.42億元,青島啤酒收入75.08億元、利潤(rùn)2.54億元。彼時(shí)燕京啤酒急需開拓華東市場(chǎng),與青島啤酒抗衡。于是2003年、2004年通過兩次并購(gòu)?fù)瓿蓪?duì)惠泉啤酒52.37%控股權(quán),成為第一大股東。

收購(gòu)看似強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,惠泉啤酒卻沒能迎來全國(guó)市場(chǎng)開花,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也持續(xù)低迷?;萑【?004年?duì)I業(yè)額8.09億元,維持5年小幅增長(zhǎng)后,惠泉啤酒在2009年開始銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)直線下滑,2012年首次出現(xiàn)虧損7200萬元,到2022年收入只有6.13億元,18年來不增反降。反觀燕京啤酒2004年收入46.71億元,到2022年已經(jīng)增長(zhǎng)到132.02億元。

2022年,惠泉啤酒收入6.13億元,同比增加5.39%;凈利潤(rùn)3985萬元,同比增加28.41%。啤酒銷量21.69萬千升,同比增長(zhǎng)3.75%,僅為2003年上市時(shí)二分之一。公司擁有惠安總部、福建福鼎、江西撫州三個(gè)啤酒生產(chǎn)基地,總生產(chǎn)規(guī)模設(shè)計(jì)年產(chǎn)能力80萬噸。第一大股東北京燕京啤酒擁有惠泉啤酒50.08%的股份。

二,通過對(duì)產(chǎn)品的高端優(yōu)化升級(jí)布局,惠泉啤酒凈利潤(rùn)連續(xù)三年兩位數(shù)增長(zhǎng),2023年一季度持續(xù)增長(zhǎng)。公司財(cái)務(wù)狀況健康,截至2022年底,賬上貨幣資金9.62億元,無有息負(fù)債,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定。

2020-2022年惠泉啤酒凈利潤(rùn)2867.08萬元、3103.18萬元、3984.83萬元,同比增長(zhǎng)44.66%、8.24%、28.41%。2023 年一季度收入1.37億元,同比增長(zhǎng)7.04%;凈利潤(rùn)89.81萬元,同比扭虧為盈,去年同期虧損171.45萬元。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因得益于公司中高檔產(chǎn)品占比持續(xù)提高。近年來公司一直按節(jié)奏有序推進(jìn)高端化進(jìn)程,目前已形成以“一麥”、“小鮮”系列和易拉罐類中高端產(chǎn)品為主力陣營(yíng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。高端產(chǎn)品有惠泉小鮮啤酒、歐騎士啤酒、黑爵士啤酒和初念精釀啤酒。

2022年,“一麥”系列產(chǎn)品銷量增長(zhǎng),其中餐飲渠道銷量實(shí)現(xiàn)9%增長(zhǎng);易拉罐產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)10.66%,占比提升3.53個(gè)百分點(diǎn),基地“鮮”系列易拉罐產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)34%。

從財(cái)務(wù)方面看,2022年底,惠泉啤酒總資產(chǎn)為14.09億元,貨幣資金9.62億元,負(fù)債合計(jì)1.89億元,有息負(fù)債為0;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.38億元,凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為345.87%。

從經(jīng)營(yíng)層面看,惠泉啤酒2022年銷售費(fèi)用2570.34萬元,同比減少5.63%,占比總收入4.19%。其中廣告費(fèi)僅82.4萬元,這也是限制惠泉啤酒品牌全國(guó)化的重要原因。對(duì)比之下,燕京啤酒廣告費(fèi)6.04億元。

三,為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),燕京啤酒主體不參與惠泉啤酒產(chǎn)地福建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),其產(chǎn)品在福建地區(qū)均通過惠泉啤酒網(wǎng)絡(luò)銷售,且在江西省撫州、萍鄉(xiāng)、贛州、鷹潭均以惠泉為主進(jìn)行運(yùn)作。

見證了惠泉從巔峰跌落,更多人相信,燕京影響了惠泉。

2003年,燕京收購(gòu)惠泉啤酒之時(shí),雙方曾簽訂了《不競(jìng)爭(zhēng)承諾函》,燕京表示將在福建等惠泉主要市場(chǎng)避開競(jìng)爭(zhēng),不銷售與惠泉啤酒同檔次低于惠泉啤酒價(jià)格的產(chǎn)品,并且銷售的中高檔啤酒均通過惠泉啤酒的銷售網(wǎng)絡(luò)來進(jìn)行,從而避免相互沖突。

2006年,燕京啤酒承諾將在福建省和江西省撫州市、萍鄉(xiāng)市、贛州市、鷹潭市市場(chǎng)以惠泉為主進(jìn)行運(yùn)作。并將燕京啤酒(贛州)有限責(zé)任公司、福建燕京啤酒有限公司通過委托經(jīng)營(yíng)或其他方式由惠泉啤酒進(jìn)行管理。目前,兩家公司在福建銷售工作由惠泉統(tǒng)一管理,已不再獨(dú)立生產(chǎn)和銷售啤酒,2021年、2022年收到托管費(fèi)用60萬元、56.6萬元。

包括燕京爆款產(chǎn)品“U8”,惠泉表示,在福建市場(chǎng)銷售的燕京U8及其他燕京啤酒產(chǎn)品均是由惠泉生產(chǎn)銷售及調(diào)拔銷售,燕京不直接在福建區(qū)域銷售,2022年公司生產(chǎn)的燕京品牌啤酒不到公司年產(chǎn)量的2%。近期公司表明未投入專門生產(chǎn)U8設(shè)備。

即便簽訂了區(qū)域性的《不競(jìng)爭(zhēng)承諾函》,“隱形”同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題仍不可避免。2023年,惠泉表示將通過電商渠道來開拓全國(guó)市場(chǎng)。目前已開通京東、天貓、抖音、快手、拼多多惠泉啤酒官方旗艦店,董事長(zhǎng)劉翔宇多次走進(jìn)品牌直播間推介產(chǎn)品,引流帶貨。

除了燕京啤酒,青島、百威同樣給了惠泉足夠的壓力。近年來燕京啤酒不斷做大,惠泉啤酒卻始終局限在福建、江西市場(chǎng)。2018-2022年5年來,惠泉啤酒省內(nèi)市場(chǎng)收入始終沒能突破5億元,省外市場(chǎng)也不到1.5億元。

這是因?yàn)槌嘶萑=ㄊ?nèi)還有銀城、雪津兩大啤酒企業(yè),分別于2001年、2006年被青島、百威收購(gòu),雪津通過品牌升級(jí)、營(yíng)銷創(chuàng)新等系列措施,近年來牢牢占據(jù)福建、江西市場(chǎng)頭把交椅,并大幅度擴(kuò)產(chǎn),目前產(chǎn)能達(dá)到200萬噸,惠泉啤酒在福建省的市場(chǎng)份額正被百威不斷蠶食。

四,惠泉啤酒二十年發(fā)展停滯,只是這個(gè)財(cái)務(wù)健康的小市值公司具備優(yōu)秀的殼的“基因”,風(fēng)起而漾,于是成了坊間“殼”的傳聞。至于怎么評(píng)價(jià)它,還得燕京拿主意。

國(guó)企改革三年行動(dòng)方案里明確提出的:完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè),國(guó)資持股50%以上的,積極引入戰(zhàn)略投資者?;萑【拼蠊蓶|北京燕京啤酒股份有限公司持股50.08%,正好滿足此條件。

2022年11月25日,惠泉啤酒新增“國(guó)企改革”概念,然而過去三年,惠泉啤酒卻在國(guó)資改革行動(dòng)中卻沒有任何動(dòng)作,并沒有引入戰(zhàn)略投資者意思。反而是在近年董事會(huì)換屆中,不斷引入燕京啤酒高層。

截至2023年1季度,惠泉啤酒股東戶數(shù)17703戶,對(duì)比2021年底減少近1萬戶。作為一個(gè)市值不到30億元的小市值公司,財(cái)務(wù)穩(wěn)健,無負(fù)債壓力,股東戶數(shù)少,惠泉啤酒具備一個(gè)優(yōu)秀的殼的基因。

近年來,惠泉啤酒借殼重組的話題被反復(fù)提及,大型國(guó)企北控集團(tuán)作為燕京啤酒的大股東,間接控股惠泉啤酒,惠泉這個(gè)殼資源一直被北控集團(tuán)牢牢占有。市場(chǎng)傳聞“習(xí)酒”借殼惠泉啤酒,一度讓惠泉漲停。

五,有投資人很認(rèn)真建議惠泉啤酒更名為“泉州啤酒”,公司還是認(rèn)為“惠泉啤酒”好,因?yàn)樗泻苌顨v史淵源。

公司表示,“惠泉”歷來有香醴之意。唐禮部尚書、華蓋殿大學(xué)士李東陽有詩作“惠泉春酒送如泉,都下如今已盛傳”;明文學(xué)家袁宏道“一瓶暖儲(chǔ)惠泉酒,過得層變?nèi)沼值汀?;北宋米芾“懶傾惠泉酒、點(diǎn)盡壑源茶”。公司命名“惠泉”,有“惠風(fēng)和暢,醴泉長(zhǎng)流”之意。

睿藍(lán)財(cái)訊出品

文章僅供參考 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎

來源:藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論(ID:bluechip808)

標(biāo)簽:

最近更新