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自2019年開始，興欣新材就在IPO路上開始努力，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板到深交所主板，輾轉(zhuǎn)多次后興欣新材能否成功上市？

從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板到深交所主板，紹興興欣新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興欣新材”）的上市之路可謂是走得十分艱難。

公開資料顯示，5月25日，興欣新材在深交所主板首發(fā)過(guò)會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)盛證券。據(jù)悉，興欣新材此次IPO擬發(fā)行2200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%。預(yù)計(jì)募集資金6.71億元，主要用于年產(chǎn)1.4萬(wàn)噸環(huán)保類溶劑產(chǎn)品及5250噸聚氨酯發(fā)泡劑項(xiàng)目、8800t/a哌嗪系列產(chǎn)品、74600t/a重金屬螯合劑、1000t/a雙嗎啉基乙基醚項(xiàng)目、研發(fā)大樓建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(相關(guān)資料圖)

值得注意的是，從2019年以來(lái)，興欣新材就一直奔波在IPO的道路上。此外，之前的舉報(bào)信仍是興欣新材身上的一根“刺”，而且公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行的現(xiàn)狀也值得關(guān)注。

針對(duì)上述問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向興欣新材發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，但截至發(fā)稿，興欣新材并未給出合理解釋。

四年三板，IPO之路坎坷

公開資料顯示，興欣新材成立于2002年，主要從事有機(jī)胺類精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括哌嗪系列、酰胺系列等，主要覆蓋電子化學(xué)品、環(huán)?；瘜W(xué)品、高分子材料、醫(yī)藥等應(yīng)用領(lǐng)域。

早在2019年，也就是科創(chuàng)板剛剛開板的時(shí)候，興欣新材便開始了IPO進(jìn)程。然而到了2019年12月，興欣新材便折戟科創(chuàng)板。

公開資料顯示，興欣新材2019年12月撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)的主要原因是舉報(bào)信和科創(chuàng)屬性。

2019年8月15日，興欣新材時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)收到江西昌九金橋化工有限公司股東俞慶祥寄送的《關(guān)于紹興興欣新材料股份有限公司實(shí)際控制人葉汀在江西昌九金橋化工有限公司任職期間違規(guī)情況的簡(jiǎn)要說(shuō)明》。

2019年10月25日，興欣新材律師收到北京德和衡律師事務(wù)所寄送的《關(guān)于葉汀擔(dān)任江西昌九金橋化工有限公司總經(jīng)理及其承包經(jīng)營(yíng)期間存在違法違規(guī)行為的律師函》。

這兩份舉報(bào)信的主要內(nèi)容如下：

葉汀未經(jīng)金橋化工董事會(huì)同意，擅自將哌嗪系列產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移至興欣新材；葉汀未經(jīng)金橋化工股東會(huì)同意擅自成立興欣新材，并與金橋化工產(chǎn)生大量關(guān)聯(lián)交易，損害了金橋化工以及其他股東的合法權(quán)益；葉汀存在違法侵吞金橋化工應(yīng)收貨款的行為，涉嫌構(gòu)成職務(wù)侵占罪或挪用資金罪。

公開資料顯示，葉汀直接持有興欣新材3250.94萬(wàn)股股份，通過(guò)璟豐投資間接持有177.31萬(wàn)股股份，合計(jì)持有興欣新材3428.25萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的 51.94%，為興欣新材的控股股東及實(shí)際控制人。

據(jù)悉，葉汀在2002年至2009年間曾同時(shí)擔(dān)任興欣新材及金橋化工總經(jīng)理，2007年至2009年間承包經(jīng)營(yíng)金橋化工。而就在興欣新材科創(chuàng)板上市前夕，遭到了金橋化工的舉報(bào)，這也直接讓公司夢(mèng)碎科創(chuàng)板。

興欣新材在招股書中解釋道，公司哌嗪產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)與金橋化工的有所區(qū)別。但是有業(yè)內(nèi)人士對(duì)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，此次舉報(bào)事件對(duì)于興欣新材來(lái)說(shuō)是一個(gè)隱患，一旦今后興欣新材與金橋化工再次產(chǎn)生糾紛，可能會(huì)影響到公司的IPO進(jìn)程。

到了2020年，興欣新材又轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。但是在長(zhǎng)達(dá)5輪的問(wèn)詢之后，由于興欣新材業(yè)績(jī)下滑以及未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)對(duì)問(wèn)詢函進(jìn)行回復(fù)，公司只能“灰溜溜”的主動(dòng)撤回首發(fā)申請(qǐng)。

而此次興欣新材又轉(zhuǎn)戰(zhàn)至深交所主板，但是能否順利完成首發(fā)上市，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)仍將持續(xù)關(guān)注。

研發(fā)費(fèi)用率不敵同行，募資建樓存疑

早在2019年，興欣新材科創(chuàng)板就因科創(chuàng)屬性問(wèn)題上市失敗。而到了現(xiàn)在，興欣新材的研發(fā)實(shí)力又變得如何呢？

招股書顯示，興欣新材研發(fā)費(fèi)用金額分別為1224.82萬(wàn)元、1878.33萬(wàn)元和2911.91萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.28%、3.70%和3.76%。而同期同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.07%、4.59%和4.51%，可以看出報(bào)告期內(nèi)興欣新材的研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行公司。

圖：興欣新材招股書

針對(duì)興欣新材的研發(fā)費(fèi)用率略低于可比上市公司平均水平，公司在招股書中表示，公司子公司安徽興欣于2017年下半年才正式投產(chǎn)，研發(fā)工作尚處于起步階段，研發(fā)投入不高；且公司規(guī)模偏小，資金實(shí)力有限，而上市公司在資金方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。

那么興欣新材的研發(fā)成果又如何呢？招股書顯示，興欣新材共有17項(xiàng)專利，其中僅有11項(xiàng)發(fā)明專利，且有8項(xiàng)都是在2020年前取得，因此，興欣新材的研發(fā)效率有待提高。

圖：興欣新材招股書

此外，2015年和2011年，興欣新材還受讓了兩項(xiàng)發(fā)明專利，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，一般來(lái)說(shuō)，受讓取得的專利含金量相對(duì)不高，而興欣新材不僅專利數(shù)量少，且還有通過(guò)受讓方式取得的專利，因此，公司的研發(fā)能力可見一斑。

不僅如此，此次IPO興欣新材擬募資3750萬(wàn)元用于研發(fā)大樓建設(shè)項(xiàng)目，而在研發(fā)實(shí)力不足的同時(shí)，為何興欣新材卻要募資建樓？這一點(diǎn)還需興欣新材的進(jìn)一步解釋。

（記者羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員劉蓓）